英伟达和超微公司向华尔街发出了价值$711 亿美元的警告，AI投资者根本无法忽视

互联网的出现和普及开始在三十多年前就改变了企业的增长轨迹。从那时起，投资者一直在等待（不耐烦地）迎来下一次技术飞跃。虽然包括纳米技术、3D打印和区块链技术在内的多个其他炒作趋势都紧随互联网的脚步，但真正迈出步伐的是人工智能（AI）。

普华永道的分析师认为，到2030年，人工智能可以为全球经济增加15.7万亿美元。如果这个估计甚至有一丝丝接近现实，那就可以解释为什么图形处理单元（GPU）巨头英伟达（NVDA 3.17%）和超威半导体（AMD 1.94%，通常称为“AMD”）的股价飙升。自2023年初以来，英伟达和AMD的股价分别上涨了1140%和208%。

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但虽然这对这对动态组合的经营业绩验证了投资者的兴奋，但华尔街对其季度业绩的即时反应无异于一份价值7110亿美元的警告，提醒AI投资者不能忽视。

英伟达和AMD已奠定了GPU巨头的坚实基础

然而，在深入分析这一警告背后的细节之前，投资者需要了解英伟达和AMD如何成为AI领域最具影响力的两家公司。

围绕这些巨头的炒作大多源于它们的GPU。虽然两家公司都有其他盈利/成功的产品线，但投资者的关注点一直在它们各自GPU的增长上——即在AI加速数据中心中支持瞬间决策、生成式AI解决方案和大型语言模型训练的核心芯片。

多年来，英伟达的GPU在企业数据中心市场份额几乎垄断。包括Hopper、Blackwell和Blackwell Ultra在内的多代GPU在计算能力方面都优于外部竞争对手，包括AMD。

进一步说，短期内，AMD或任何海外竞争对手都不太可能缩小差距。英伟达CEO黄仁勋正带领一场激进的创新周期，每年推出一款新型先进AI芯片。Vera Rubin GPU将在2026年下半年取代Blackwell Ultra，正式进入市场。

扩展

纳斯达克：AMD

超威半导体

今日变动

(-1.94%) $-3.99

当前价格

$201.28

关键数据点

市值

$3280亿

当日价格区间

$198.29 - $206.24

52周价格区间

$76.48 - $267.08

成交量

120万

平均成交量

3600万

毛利率

45.99%

虽然AMD的Instinct系列GPU在短期内未能赶上英伟达，但其芯片仍然具有很高的价值。它们比英伟达的硬件成本更低，等待时间也可能更短。在AI领域，先发优势不仅仅关乎计算能力，AMD完全可以利用这一动态。

在各自最新的财年中，英伟达报告其数据中心业务全年销售额为1937亿美元（增长68%），而AMD的数据显示其数据中心业务收入为166亿美元（增长32%）。

值得注意的是，GPU的稀缺在两家公司的成功中起到了关键作用。随着对AI基础设施需求似乎无法满足，英伟达和AMD得以提高其最先进GPU的价格。价格上涨转化为两家公司更具吸引力的毛利率。

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投资者不能忽视这份价值7110亿美元的AI警告

虽然英伟达和AMD在许多方面都取得了成功，但历史一直在提醒，命运的逆转即将到来。直到最近，历史先例一直是怀疑者的有力支撑。但现在，有一个新的、_切实_的阻力因素，投资者不得不重视。

当英伟达在2月25日收盘后公布其第四财季运营业绩时，其股价在盘后交易中迅速上涨至203.10美元。两天后，截止2月27日收盘，英伟达股价已跌至177.19美元。从高点到低点，英伟达在季度报告发布后市值蒸发了约6300亿美元。

这还不止。自2月3日收盘，AMD公布其第四财季业绩以来，到2月5日收盘，AMD股价从242.11美元跌至192.50美元。这一跌幅大约抹去了810亿美元的市值。

总的来看，英伟达和AMD在公布各自的第四财季和全年业绩后不到48小时内，市值从峰值到谷底共蒸发了7110亿美元。信息十分明确：投资者对AI的预期过于乐观。

历史显示，在过去30年中，每一项具有变革意义的技术都经历过早期泡沫破裂事件。虽然没有任何规律、预警或时间点，但每次“下一件大事”趋势的共同点都是投资者高估了该创新的采用和/或优化速度。

扩展

纳斯达克：NVDA

英伟达

今日变动

(-3.17%) $-5.66

当前价格

$172.90

关键数据点

市值

4.2万亿美元

当日价格区间

$171.73 - $178.11

52周价格区间

$86.62 - $212.19

成交量

650万

平均成交量

1.74亿

毛利率

71.07%

股息收益率

0.02%

人工智能没有采用问题。英伟达和AMD的经营业绩清楚表明，如果全球领先的芯片制造商台积电能进一步扩大其每月芯片在晶圆上的产能，企业会投入更多。

然而，期望企业在短时间内优化AI解决方案以最大化销售和利润，是一项艰巨的任务。上市公司花了超过半个十年时间，才理解互联网的方方面面，最大化其潜力。可能还需要数年时间，企业才能真正释放AI的潜能。

尽管如此，这也暗示着历史再次韵律，投资者高估了AI解决方案的早期优化。如果这一判断正确，AI泡沫最终会形成并破裂，拖累华尔街最重要的AI硬件股。

英伟达和AMD也可能面临内部竞争的挑战。它们的许多最大客户都在内部开发GPU，用于其数据中心。虽然这些芯片不及英伟达和AMD的硬件，但价格明显更低，获取也更便捷。这可能会抹去推动价格坚挺和利润丰厚的GPU稀缺局面。

如果英伟达和AMD的股价在创纪录的季度销售后无法继续上涨，应当向华尔街发出警示：投资者的预期可能难以实现。