埃森哲财报：健康的AI预订量突显公司相关性

安永关键晨星指标

• 公允价值估算

  : $255.00

• 晨星评级

  : ★★★★

• 晨星经济护城河评级

  : 狭窄

• 晨星不确定性评级

  : 中等

我们对安永盈利的看法

安永（ACN）第二财季的4%美元固定汇率收入增长和14%的运营利润率符合我们的预期。季度总预订额超过220亿美元，新增41个钻石客户，均创下公司新纪录。

为何重要： 安永正加深与领先企业系统供应商的合作，巩固其不断自我革新的组织DNA，以满足客户不断变化的需求。其扩展入门级员工规模，为人工智能引领的企业IT需求做好了充分准备。

• 超过60%的季度收入由其前10大生态系统合作伙伴驱动，包括微软、SAP和Workday。我们相信，安永在系统集成方面的主导地位，将使其在企业准备大规模部署智能AI解决方案时受益。
• 人工智能和数据的总预订量有望在2026财年实现超过一倍的增长。客户选择安永，是因为其强大的AI实力和全面的AI产品组合，这推动了AI的强劲增长势头。

核心观点： 我们维持对狭窄护城河安永的每股公允价值255美元的估算。尽管在财报后股价上涨4%，但在早前因AI颠覆担忧而的抛售后，股价似乎被低估。在我们看来，市场对安永在AI时代失去相关性的担忧过度了。

• 安永强劲的AI预订趋势支持我们的观点，即客户对IT现代化和AI准备的需求，可能为IT咨询公司带来顺风。然而，我们重申关于组织层面AI部署时间表的不确定性。
• 持续的AI预订增长和按时将预订转化为收入，应有助于缩小当前股价与我们公允价值估算之间的20%的差距。

展望未来： 管理层将全年自由现金流指引上调了10亿美元，至108亿至115亿美元，得益于强劲的营运资金管理，减少了应收账款天数。