CBN在两周内通过国债拍卖筹集300亿奈拉

尼日利亚中央银行（CBN）计划在今天3月18日的国库券（NTBs）拍卖中筹集1.05万亿奈拉，使联邦政府在两周内的短期借款总额接近3万亿奈拉。

这一消息在由央行代表债务管理局（DMO）发布的官方招标邀请中披露，Nairametrics获得了该文件。

根据通知，拍卖将采用荷兰式拍卖系统，允许收益率由投资者需求和当前流动性状况决定。此次最新拍卖凸显了政府在财政压力下持续依赖国内债券市场的态度。

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数据说明

根据招标公告，联邦政府将发行价值1.05万亿奈拉的国库券，涵盖三种到期时间，预计次日结算。

• 将发行1000亿奈拉的91天期国库券，182天期国库券将提供1500亿奈拉，364天期国库券将分配8000亿奈拉，反映出对较长期证券的需求更强。
• 一级市场交易商需在上午8:00至11:00之间通过央行的无记名证券结算系统（S4）电子提交投标，投标金额以1000奈拉为单位，最低认购金额为5001万奈拉。
• 授权货币市场交易商可以为自己和客户提交多份投标，结果将于当天公布，成功中标者将在3月19日收到配售通知书，支付款项须在结算日的11:00之前完成。
• 将采用荷兰式拍卖系统，收益率由投资者需求和流动性状况决定，强化发行的市场导向特性。

更多见解

此次发行是在一股激进的短期借款潮中进行的，政府本月早些时候已通过NTB拍卖筹集了约2万亿奈拉。

• 3月4日，CBN以更高的利率筹集了1010亿奈拉，短期收益率从15.8%升至15.95%，较长期限收益率从15.9%升至16.73%，中期收益率保持在16.65%不变。
• 3月11日，又筹集了933.92亿奈拉，利率基本稳定，只有较长期限略有下降，显示尽管收益率较高，投资者的需求仍然持续。
• 如果今天全部1.05万亿奈拉的发行成功，3月4日至3月18日通过NTB的总借款将达到正好2.99万亿奈拉，显示近期发行的规模和速度。

专家表示，这一模式表明财政困境持续存在，主要是到期债务需要再融资，而非货币当局吸收流动性，以及机构对高收益政府证券的强烈需求。

专家观点

专家指出，虽然总额看似借款大幅增加，但其背后的动态可能更为复杂，未必完全代表新债务的积累。

• “首先要看现有政府债务的到期结构。如果政府主要是为了滚动到期债务而筹资，那么对总借款的净影响可能并不像表面那么大，” 奥古斯托公司（Augusto & Co）金融机构评级负责人奥卢布尼米·阿约昆莱（Olubunmi Ayokunle）表示。
• “当各部委为预算辩护时，许多都抱怨资本拨款的延迟。这表明财政状况可能没有最初表现得那么强劲，” 他补充说。
• “这不是常规融资。这是一个信号——压力的信号，紧迫感的信号，系统紧张的信号，” Blakey Okwudili Ijezie，Blakey国家经济会议召集人说。
• “利率将上升，因为如此大量的资金无法廉价吸收。当利率上升时，企业借款减少，扩张放缓，工作岗位受到威胁，” 他进一步指出。

分析师普遍认为，尽管国库券仍是关键的财政工具，但发行的规模和频率显示经济内部存在持续的结构性压力。

你需要知道的

CBN代表联邦政府通过债务管理局发行这些国库券，该局管理尼日利亚不断增长的债务规模，应对不断扩大的财政赤字。

尼日利亚2026年的预算以预计20.12万亿奈拉的财政赤字为基础，反映出预期收入与计划支出之间的巨大差距。

• 国内借款预计约为14.30万亿奈拉，占赤字的70%以上，显示对本地债务市场的高度依赖。
• 其他融资来源包括外债、多边和双边资金，以及通过私有化和资产出售筹集的资金，以弥补资金缺口。
• 这种融资结构引发对利率上升和私营部门信贷被挤出风险的担忧，因为银行越来越多地将资金投入无风险的政府证券。

对国库券及其他国内工具的依赖，凸显了政府在平衡赤字融资、流动性管理和债务可持续性方面的持续努力，即使经济压力依然存在。

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