关税年鉴：回顾全球影响

过去一年中最大的金融新闻之一是美国发起的关税战。尽管对全球供应链和经济造成冲击，许多国家竟然出乎意料地挺过了风暴。

一份新报告《一年后：关税对美国进口的影响及其对财政和支付的意义》分析了这些关税在短期和长期的影响。世界的适应速度远远快于预期，最大程度地减少了经济后果。“如果你告诉我关税的影响可能会有多大，变化会如此迅速和剧烈，我可能不会相信你，”Javelin Strategy & Research 商业与企业支付首席分析师休·托马斯（Hugh Thomas）说。

准备迎接冲击

关税冲击不像单一政策变动那样直接——它们在经济中以收缩、转向、豁免和偶尔由误传引发的激增等多种方式扩散到各国和商品中。预测反应从来都不是一件容易的事。

一些分析师预期供应链要么吸收关税，要么找到变通办法。但大多未能实现。电子产品、玩具和服装等低利润进口商品的价格基本保持稳定，即使关税带来的成本上升。

“我对关税引入的速度以及关税与进口使用量下降之间的紧密相关性感到惊讶，”托马斯说。

最有可能从这种不稳定中受益的国家是那些为贸易中断做好准备的国家。例如，随着中国进口商品价格上涨，越南迅速整合了玩具和服装生产，赢得了新的市场份额。

“越南一直在为此做准备，”托马斯说。“当中国关税上升时，越南已准备好成为美国或亚洲其他供应链提供商的快速替代或最后一站。这些产能将会持续存在。”

缺乏混乱

关键的教训是：供应链会调整，而不是简单地将成本转嫁出去。商品的供应基本未受影响，彰显了2026年供应链的灵活性。

“如果这发生在15年前，肯定会一片混乱，”托马斯说。“圣诞节期间商场里的玩具可能根本不够。世界在最后一公里运输能力和商品来源及其替代品的分级数据方面都发生了变化。”

“这说明，即使关税制度变得多变，我们也没有在电子商店排长队，”他说。“我们拥有超精简的供应链，因此系统中没有太多余量。尽管出现了完全非市场驱动的变化，但一年后我们仍然可以买到相同的商品。”

一些变化将成为常态

然而，关税带来了持久的变化。许多企业意识到它们并不像想象中那样不可或缺，因为几乎立即出现了替代品。

未来，供应链可能会加入“关税风险”因素，特别是在汽车和航空航天等长周期、复杂的行业。各国政府也在重新评估监管风险，同时鼓励国内制造。

“你可以看到他们在寻求达成贸易协议，”托马斯说。“但他们也会试图传达这些贸易协议的持久性，以及它们在多大程度上可以依赖，不会突然设置关税壁垒或进行监管干预。”

瑞士黄金的启示

其他教训来自意想不到的角落。2025年7月，美国单月购买了60亿美元的瑞士黄金——而去年同期不足20亿美元。

这是一个偶然的言论引发的结果，关于关税的沟通不畅。它成为当年最大的一次贸易波动之一。

“这充分说明了高效市场和有效沟通的重要性，因为那实际上就是一次信息传递的失误，”托马斯说。“这也导致了供应链的巨大低效，如果你在一年内将黄金购买量增加到三倍。有人可能因此持有了比自己特别想要的更多的库存。”

快思考与慢思考

谈判的时机也很关键。现在已脱离欧盟的英国，在药品合同方面落后于欧盟贸易协议，反而让爱尔兰、西班牙和法国受益。

“当你考虑影响可能会在哪里出现时，要想，如果下一个与你竞争供应链的国家能更快达成协议会怎样？”托马斯说。“许多负责英国制药支付和交易银行业务的人，可能正面临库存过剩和现金缺口，因为他们在药品关税谈判上比欧盟慢了。”

另一方面，一些国家在缓慢推进贸易谈判，知道关税可能会被限制。加拿大和墨西哥采取了审慎的策略，知道USMCA自由贸易协定仍在谈判中。

终极压力测试

即使关税影响逐渐减弱，商业支付行业仍看到提供解决方案的机会。企业将在未来一年内理清之前的调整，但他们现在明白，逆境中总有出路。

过去一年的最清晰的启示是：全球贸易具有韧性。

“如果你想对全球供应链进行压力测试，”托马斯说，“我不知道还能找到比这更好的测试，除了世界大战之外。”