地缘政治迷雾笼罩股市。投资者现在应该做的三件事

战火迷雾描述了一种情形：士兵在激烈的战斗中变得迷失方向，失去与部队的联系，甚至无法区分友军与敌军，因为无法看到整个战场，加上战斗节奏的快速变化。这可能导致错误甚至致命的决策。在罕见的情况下，一层迷雾笼罩投资环境，使未来充满不确定性。这就是我们现在所处的状态。投资者目前应关注三件事：评估其投资组合的风险、增加现金持有量、等待战争的明确积极发展。伊朗战争带来了巨大的不确定性，其影响已开始显现。大家都已看到油价上涨，但不仅仅是石油生产受到干扰。氦气、铝、化肥、天然气和药品的潜在短缺可能影响新车、手机、药品甚至日常食品的价格。本周多次尝试反弹——包括周四以色列总理本杰明·内塔尼亚胡发表无关紧要的评论后，标普500指数连续第四周收跌，纳斯达克综合指数几乎进入10%的修正区间。如果价格长时间被推高，可能导致需求破坏，即长期消费减少，常引发经济衰退。本周基础金属如铜出现大幅抛售，已显示出潜在的迹象。@HG.1 年初至今铜期货、联邦储备主席鲍威尔在联邦公开市场委员会（FOMC）利率决策后新闻发布会上的最新评论反映了这一情绪。主席承认他对关税和高油价如何影响通胀及货币政策走向感到不确定。他甚至建议投资者对FOMC的季度利率和经济预测持“半信半疑”的态度，因为它们“存在高度不确定性”。摩根大通分析师认为，投资者正预期“中东冲突迅速结束，海峡重新开放”，对潜在需求冲击的可能性较低。但投资者不能只考虑最可能或基本情况，还必须权衡更严重但可能性较低的情景。以色列周三对伊朗南帕尔斯气田的攻击标志着战争的重大升级。这不仅会延长战争预期时间并引发报复（我们已看到伊朗对卡塔尔拉斯拉法安工业城的攻击，这是全球最大的液化天然气出口设施），而且这是首次对上游生产资产的攻击，修复时间远长于之前对能源储存设施的攻击。如果中东地区的能源基础设施遭受重大破坏，即使敌对行动迅速降级，也可能需要数年时间才能恢复正常。考虑持有现金。当市场波动加剧时，投资者应避免杠杆操作，考虑增加现金持有。现金可以为投资者提供临时的避风港和选择权，以应对市场的剧烈下跌。一些专业投资者已开始调整。据美国银行的调查，基金经理将现金比例从上月的3.4%提高到4.3%，这是自2020年3月新冠疫情抛售以来的最大增幅。这一水平已接近正常水平，远离创纪录的低点。这意味着现金的流入可能还没有结束。德意志银行分析师在一份最新报告中建议，“长期投资者尚未大幅调整仓位，因此如果冲击持续，可能会出现平仓。”摩根大通也表达了类似看法，称“投资者大多在对冲而非去风险，整体杠杆仍接近高点（约95百分位）。”战争持续时间越长，这种冲击发生的可能性越大。在这种情况下，时间已不再站在投资者一边。现在，投资者还需担心周末风险。通常，如果周末没有重大地缘政治事件，市场在下周一可能会反弹。现在连续三天无消息，意味着市场面临更多的供应不平衡。关注“VIX”指数 Cboe波动率指数（VIX）可以帮助投资者了解市场的不确定性有多大。自1990年以来，其中位数约为17.6，但目前约为28。20到30之间的数值表明投资者对未来可能感到紧张。超过30通常意味着某种恐慌开始出现。@VIX 1年走势图 Cboe波动率指数，1年期 投资者要求更高的回报以应对更高的风险，这意味着估值必须收缩。标普500指数目前的市盈率为20.5倍未来12个月的盈利，许多投资者可能不愿在当前不确定性下支付如此高的估值。摩根大通已将标普500指数年终目标从7500点下调至7200点，原因是潜在的地缘政治风险。利用市场反弹 从技术角度看，市场似乎超卖，可能会出现反弹，但如果反弹没有伴随霍尔木兹海峡的油轮开始通行的消息，应视为减仓股票风险或将部分仓位转向国防、油气等板块的机会。恢复正常的航运交通可能是唯一能驱散当前迷雾的因素。这可能会让一些最悲观的情景从股市中消除。在此之前，持有几个月或几年时间的投资者应将风险考虑放在首位，谨慎操作。