中远海控（601919）2025年年报简析：净利润同比下降37.13%

据证券之星公开数据整理，近期中远海控（601919）发布2025年年报。根据财报显示，中远海控净利润同比下降37.13%。截至本报告期末，公司营业总收入2195.04亿元，同比下降6.14%，归母净利润308.68亿元，同比下降37.13%。按单季度数据看，第四季度营业总收入519.05亿元，同比下降12.21%，第四季度归母净利润37.99亿元，同比下降65.39%。

该数据高于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利283.64亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率20.05%，同比减32.13%，净利率16.05%，同比减32.25%，销售费用、管理费用、财务费用总计65.85亿元，三费占营收比3.0%，同比增21.3%，每股净资产14.99元，同比增1.99%，每股经营性现金流2.94元，同比减32.29%，每股收益1.99元，同比减35.39%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收票据变动幅度为-43.61%,原因:本集团持有的未到期银行承兑汇票余额减少。
2. 一年内到期的非流动资产变动幅度为426.7%,原因:部分债券投资将于一年内到期，由“债权投资”重分类至本项目列报。
3. 其他流动资产变动幅度为58.22%,原因:本集团待抵扣进项税以及已购入尚未用于清缴的欧盟碳排放配额增加。
4. 债权投资变动幅度为-65.29%,原因:部分债券投资将于一年内到期，由本项目转至“一年内到期非流动资产”列报。
5. 其他非流动金融资产变动幅度为-89.45%,原因:上年末本集团在本项目列报的持有联营单位北部湾港股份有限公司可转换债券在本报告期完成转股，根据企业会计准则转至“长期股权投资”列报。
6. 在建工程变动幅度为-35.97%,原因:有关在建码头工程、在建船舶项目完工，从本项目转至“固定资产”列报。
7. 应付票据变动幅度为-74.9%,原因:2025年末本集团开具的未到期银行承兑汇票余额减少。
8. 应交税费变动幅度为-39.99%,原因:已计提未缴纳的企业所得税余额减少。
9. 一年内到期的非流动负债变动幅度为39.87%,原因:本集团将于一年内到期的长期借款及租赁负债余额增加。
10. 财务费用变动幅度为33.46%,原因:报告期内利息收入和汇兑净收益同比减少。
11. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-34.29%,原因:报告期内本集团集装箱航运业务经营业绩同比下降。
12. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为5.91%,原因:报告期内本集团船舶建造、码头建设、股权投资支付的现金同比减少。
13. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-27.37%,原因:报告期内本集团分配股利、回购本公司股票支付的现金有所增加，归还借款支付的现金同比有所减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• **业务评价：**公司去年的ROIC为9.12%，资本回报率一般。去年的净利率为16.05%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为8.58%，中位投资回报一般，其中最惨年份2016年的ROIC为-6.48%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好，公司上市来已有年报18份，亏损年份4次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。

• **偿债能力：**公司现金资产非常健康。

• **融资分红：**公司预估股息率4.63%。

• **生意拆解：**公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为28.7%/43.5%/23.1%，净经营利润分别为283.97亿/553.95亿/352.28亿元，净经营资产分别为989.42亿/1274.85亿/1522.62亿元。

  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.43/-0.3/-0.28，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-757.58亿/-699.13亿/-613.66亿元，营收分别为1754.53亿/2338.59亿/2195.04亿元。

持有中远海控最多的基金为华泰柏瑞上证红利ETF，目前规模为192.65亿元，最新净值3.3（3月20日），较上一交易日下跌0.16%，近一年上涨12.77%。该基金现任基金经理为柳军 李茜。

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