股息股票从HALO交易中获得提振。这种提振能持续吗？

我之前写过关于投资缩略词的爱好，从TINA到TACO，BRICS到FANG。HALO是我最近看到的一个新词。它代表重资产、低陈旧性，这个缩写作为一个词更有趣。人们认为，HALO股票不太容易被人工智能颠覆。这也是为什么它们在被认为是AI输家而抛售的股票中上涨的原因。

我想起了1990年代的“旧经济与新经济”二分法。在互联网泡沫期间，任何带有.com后缀的股票都炙手可热。新经济股票包括科技、媒体、电信，以及蓬勃发展的“电子商务”领域。泡沫破裂后，投资者纷纷涌入能源、基础材料和工业等曾被贬为“旧经济”的领域。

能源、材料和工业也恰好是今年迄今表现最好的美国股票板块之一，它们得益于HALO交易。它们的股息也很丰富。看看2026年高股息股票和股息增长股票的回报率，均由晨星指数代表。

		2026年股息股票表现优异
	



		累计总回报率%

来源：晨星直达。数据截止2026年3月6日。总回报以美元计。下载CSV。

股息股票的转变

在HALO出现之前，表现情况截然不同。实际上，过去三年的回报与2026年迄今的表现几乎完全相反。自2023年初以来，晨星美国高股息收益指数和晨星美国股息增长指数都落后于晨星美国市场指数。

		近年来股息股票落后于美国整体市场
	



		累计总回报率（过去三年）

来源：晨星直达。数据截止2026年3月6日。总回报以美元计。下载CSV。

人工智能是其中的重要因素。2022年底ChatGPT推出后，AI热潮推动美国股市不断攀升。AI主题主要偏好科技和通信服务板块的股票，这些股票通常股息较少。市场赢家更倾向于用现金回购股份，或者最近在AI基础设施上进行大规模资本投资。高收益的行业如能源、材料、消费防御、医疗和房地产表现落后。

在2025年12月的一次采访中，我提到2026年可能成为“股息的突破年”。我指出，晨星的股票分析师认为，许多与AI相关的股票价格反映了过于乐观的预期。当时，他们认为估值在增长较慢、价格较低的市场板块更为合理。随着AI热情转变为AI悲观主义，投资者纷纷涌向更具防御性的市场板块。拥有实物资产的公司被认为不太容易被AI机器人取代。同时，伊朗战争也提振了能源行业，推升了油价。

不过，股息投资者还远未到庆功的时候。2026年还不到三个月，任何事情都可能发生。近年来，股息股票曾一度表现优异，但也曾失去领导地位。例如，2025年2月至4月的关税驱动抛售期间，股息股票表现相对坚挺；在2024年第三季度的市场动荡中也表现良好。如果追溯更早，2022年的通胀驱动抛售中，股息股票表现出色。所有这些韧性都被长期表现数据所掩盖。

		为什么2026年可能成为股息股票的突破年
	
	
	



		以及一些被低估、具有稳定股息的优质股票。
	





			24分1秒
			2025年11月26日

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设定股息股票的预期

收入是许多投资者关注的重点。从绝对收益来看，和债券相比，股息收益率较低。截止2月底，晨星美国高股息收益指数的收益率仅为2.2%，而晨星美国股息增长指数的收益率为2.0%。而广义的美国股市的收益率接近1%。

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从表现角度来看，股息投资者可以放心一些。首先，专注股息的投资组合比整体美国股市的波动性更小。在所有追踪期内，股息指数的收益标准差（衡量波动性）都低于大盘。较低的波动性符合股息支付者的刻板印象：更成熟、增长较慢、价格较低。

集中度也可能影响波动性。我最近写过，美国股市变得越来越集中，偏重科技板块。股息支付板块看起来更为分散和平衡，涵盖了包括HALO领域在内的多个行业。

		美国股市中股息支付板块的集中度较低，更加平衡

来源：晨星直达。数据截止2026年2月28日。下载CSV。

注意到，股息增长通常介于大盘和高收益板块之间。这适用于风险与回报，也适用于收益率和行业暴露。专注于那些不断增加股东回报的公司，可以构建出比只追求高收益股票更具市场代表性的投资组合。

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股息股票的未来会怎样？

从长远来看，股息支付股票拥有强大的历史记录。有些人认为这是因为它们偏向价值投资。也有人说，承诺支付股息可以培养纪律性。

近年来的数据显示，相对回报变化很大。股息支付者在以科技为主导的市场中难以跟上（不仅在过去三年，而是回溯十年以上）。但在其他时期，比如2000年代初，股息支付者表现优于大盘。也许，AI的颠覆和HALO交易会引发持续的轮换。

更可预测的是波动性和收入。只要投资者保持风险意识——无论是通过多元化还是前瞻性筛选——高股息和股息增长股票都可以是稳健的投资。只是不要只看收益率而忽视总回报。