久盛电气（301082）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期久盛电气（301082）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入23.21亿元，同比上升21.43%，归母净利润3696.12万元，同比上升203.93%。按单季度数据看，第四季度营业总收入4.88亿元，同比下降8.27%，第四季度归母净利润437.57万元，同比上升107.84%。本报告期久盛电气盈利能力上升，毛利率同比增幅14.35%，净利率同比增幅185.59%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率12.48%，同比增14.35%，净利率1.59%，同比增185.59%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.51亿元，三费占营收比6.51%，同比减8.03%，每股净资产4.59元，同比增1.4%，每股经营性现金流0.4元，同比增132.51%，每股收益0.16元，同比增200.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为30.43%,原因:报告期保理利息同比增长。
2. 研发费用变动幅度为31.46%,原因:报告期研发项目投入同比增长。
3. 经营活动现金流入小计变动幅度为44.09%,原因:报告期营业收入同比增长影响收到货款同比增长。
4. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为132.51%,原因:报告期销售货款收到的现金增长大于购买原材料支付的现金增长影响。
5. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-128.36%,原因:报告期取得借款收到的现金同比下降，以及偿还借款支付的现金同比下降等影响。
6. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-226.25%,原因:报告期筹资活动产生的现金流量净额同比下降影响。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• **业务评价：**公司去年的ROIC为2.92%，资本回报率不强。去年的净利率为1.59%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为6.78%，投资回报一般，其中最惨年份2024年的ROIC为0.14%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报4份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。

• **商业模式：**公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

• **生意拆解：**公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为3.4%/–/2.2%，净经营利润分别为5067.54万/-3556.47万/3696.12万元，净经营资产分别为14.84亿/15.08亿/17.09亿元。

  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.72/0.74/0.69，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为14.35亿/14.14亿/16.08亿元，营收分别为20.04亿/19.11亿/23.21亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为14.06%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-12.53%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达41.05%、近3年经营性现金流均值为负）
3. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达5385.68%）

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