大反转！全球央行想加息了

问AI · 伊朗战争如何成为央行加息的新变量？

前两天，整个金融市场都被各国央行可能转向加息的操作吓坏了，股票、债券和金银全部大跌。

先是美联储，鲍威尔在新闻发布会上提及"下次行动加息的可能性不再是基本假设"，这让市场认为美联储随时都有可能转向加息。

并且，会后官方声明中清晰地写着：

“中东局势发展对美国经济的影响尚不明朗…如果出现可能阻碍委员会目标实现的风险，委员会将随时准备酌情调整货币政策立场。”

这无形中又强化了美联储会越来越接近加息的认知。

随后，加拿大央行、日本央行和英国央行也先后传递了"随时准备转向加息来应对中东战争引发的通胀上行风险"的信号。

可以说，伊朗战争导致的能源价格大幅上涨已经成了各国央行继续降息刺激经济的绊脚石。

只是这个绊脚石究竟能制造多大困难，谁也说不清楚，就连处在金字塔顶尖的美联储主席也只能在新闻发布会的提问中说：

“（伊朗战争对）经济影响可能更大，也可能更小，可能小得多，也可能大得多。我们真的不知道。”

然而，无论怎样，目前可以确定的一点是：

伊朗战争引发的能源价格飙升，已经明显地影响到了头部央行的货币政策制定，并且他们已经有了随时停止降息转向加息的冲动！

事实上，笔者观察到作为央行的央行——美联储，已经开始"边际收紧"了自己的货币政策。

这可以从以下两方面得到证实：

其一、姿态上，美联储对利率越来越鹰派；

其二、行动上，这次美联储不仅没有降息，还弄了一个"类加息"操作；

先说第一点。

我们都知道，从2024年开始，美联储就开始计划降息。

可是：

2024年，通胀时常反弹，降息一推再推，硬是到10月份才降；

2025年，贸易战开打，关税又成了美联储担心通胀的理由，降息硬生生又被推到了年底；

2026年，不但不降息，甚至向市场传递出"下次行动加息的可能性不再是基本假设"（虽然1月份内部已经有过讨论）。

（美国联邦基金利率）

回看整个过程，美联储降息的阻力似乎不断增多，投票人的姿态也在一步步偏向鹰派：

2024年是小心翼翼的降息。

2025年是在担忧关税影响中明显"缓降息"。

2026年是我知道伊朗战争影响很大，知道不能降息，但该不该加息还没想好，想再看看通胀情况定夺。

这一系列切身的变化，再加上伊朗战事不断吃紧，怎能让人不怀疑美联储会突然结束降息动作而转向加息？！

如果这点还不足以说明，那么前两天的美联储议息会议做出的货币政策安排就很能说明问题。

新闻发布会上，鲍威尔说：“当前利率水平处于限制性与非限制性之间的较高边界附近。”

这是什么意思？

意思是，美联储知道当前的利率水平偏高，处在会限制经济发展的水平。

而美联储是怎么处理的呢？

不降息！

这就是赤裸裸地允许市场利率往上攀升，自己先不行动，借助市场自发的加息动作完成自己的"类加息"操作嘛！

从这两点来看，实际上目前美联储已经接受了容忍加息，利率往上跑，只是自己还不敢行动，把加息这堆火烧得更旺，以防止伊朗战争对自身通胀是一次性冲击而自己过猛加息抑制经济的错误发生。

但不管怎么说，美联储事实上已经在收紧自己的货币政策，只是目前的动作距离正儿八经的加息还差一哆嗦，通胀明显起飞！

那么通胀究竟会不会起来，美联储未来又会不会突然加息？

笔者以为，这种可能性非常大，甚至美联储一旦真的进入加息节奏，很有可能出现跟2022年一样的错误：加息加晚了，结果一加息就猛踩油门！

先说加息的可能性。

目前伊朗战争引发的能源价格上涨是核心因素，而其中的关键是霍尔木兹海峡到底能被封多久。

根据目前的战事和伊朗的神权制度安排，伊朗很有可能"裹挟"民意誓死守住霍尔木兹海峡，用时间拖延战争，直到美国内部厌战的情绪占主导，结束战争，或者采取一些更激进的动作，让周边更多国家卷入战争，让战争扩大化。这个过程，持续三五个月一点也不意外。

而从历史的经验来看，中东地区的"油库总阀门"长时间被关，油价只会不断攀升。

不少投行（中金、瑞斯塔德能源等）预测，如果霍尔木兹海峡被封超过4个月，油价会飙升到135美元/桶。

高盛认为原油价格每上涨10%，将推动美国CPI年率增速上升约0.28%；GMF更细致的分层分析认为，油价永久性上涨10%，对整体CPI的直接推升约为0.13%；若考虑对食品的间接推升，总影响约0.2%。

按照这个标准，如果油价从三月初的70美元/桶涨到135美元/桶，那么美国通胀将会被拉升2%—2.8%。算上当前的通胀水平，美国通胀极有可能再度冲击5%上方！

这种程度的通胀，想不加息都难？！

所以，笔者以为目前局势没有好转之前，美联储未来走向加息的可能性极大。

然而，目前美联储内部虽然对伊朗战争推高通胀的担忧很强烈，但仍然更倾向于伊朗战争对通胀的影响是一次性的。

换句话说，伊朗战争对整个降息节奏只是"临时性"掣肘。

这一点可以从他们3月的内部经济预测中看出来：

美联储大幅上调今年通胀（PCE）0.3%至2.7%，明年上调0.1%至2.2%，2028年以后通胀趋稳于2%。

也就是，此时此刻美联储还不认为接下来通胀会起飞，但我先通过"类加息"和前瞻性指引告诉市场：“意外发生我还是会加息收紧的”，免得未来通胀嗖嗖起飞，打自己的脸。

从这个角度看，美联储的操作多少有点不那么鹰派的味道。

而正是这个味道，一下子让我想起了2022年。

当时美联储也是认为通胀是临时性的，结果观察到通胀起飞时，一加息就突然从0.25%一下子过渡到0.5%，导致全球大宗商品、股市和债市一片哀嚎。

这一点，读者一定一定一定要留意！！！

总之，全球头部央行已经有加息的倾向，并且美联储已经实质上采取了"临时性收紧"的动作。这种货币政策上的边际变化，对全球金融市场来说都是利空，除了加息国家的货币！

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来源：米筐投资（ID：mikuangtouzi）