Oracle收益：稳健执行确保收入目标实现并缓解投资者担忧

Oracle 关键晨星指标

• 公允价值估算

  ：$220

• 晨星评级

  ：★★★★

• 晨星经济护城河评级

  ：狭窄

• 晨星不确定性评级

  ：非常高

我们对Oracle盈利的看法

Oracle（ORCL）第三季度业绩超出预期，总收入增长22%至170亿美元，云收入增长44%至90亿美元。最重要的是，云基础设施收入增长84%至50亿美元，成为Oracle季度超预期的主要原因。

**为何重要：**我们对Oracle扩展数据中心规模的速度感到满意。对AI训练和推理的需求持续超过供应，支持我们对Oracle云基础设施加速增长的预期。OCI收入在2026财年预计增长77%，2027财年预计增长117%。

• 本季度Oracle交付的400兆瓦数据中心容量中，90%已按计划或提前完成。考虑到OCI的建设规模，按时交付的良好记录证明了其稳健的执行能力，这将维护客户信任并加快收入实现。

**核心结论：**我们将狭窄护城河Oracle的公允价值估算从之前的215美元上调至220美元，原因是对AI计算短期需求高于预期。股价在盘后上涨8%后，显得被低估。

• 关于Oracle的资金和市场需求的明确性可以缓解投资者对OCI未来增长的担忧。然而，我们重申对Oracle的“非常高”晨星不确定性评级，因为AI云的需求和竞争格局在长期内可能快速变化。
• 我们的基本假设是，AI基础设施将持续保持高需求，使Oracle在2030财年实现2250亿美元的收入目标。在这种情况下，随着每季度按时交付容量，Oracle股价有明确路径与我们的公允价值估算趋同。

**展望未来：**除了重申其2026财年总收入目标为670亿美元和资本支出目标为500亿美元外，管理层还将2027财年的收入指引提升至900亿美元，比去年十月的投资者会议增加了50亿美元。