高盛认为市场调整的风险正在上升——而债券无法帮助应对这一局面

高盛警告投资者要为可能的股市调整做好准备，这种调整未必会被债券缓冲。尽管市场在年初风险偏好上升，但对油价飙升、伊朗战争和人工智能扰动的担忧已拖累股市。道琼斯工业平均指数、标普500指数和纳斯达克综合指数在2026年迄今都处于下跌状态。高盛资产配置研究主管克里斯蒂安·穆勒-格里斯曼在周四的一份报告中表示，这一抛售可能会加剧。“虽然地缘政治冲击及其对市场的影响难以预测，但我们认为股票尚未充分反映出更持久冲击的风险溢价——根据目前的扰动，我们的经济学家已经反映出情况在恶化，”他写道。此外，他表示，传统上作为投资组合缓冲的债券，其保护作用将受到限制。因此，“更大规模的60/40投资组合亏损的风险增加了，”穆勒-格里斯曼提醒道。

调整投资组合 高盛在未来三个月内将其资产配置转向更为防御性，偏重现金，减持信贷，持平股票、债券和商品。未来六个月的配置中，将风险提升至股票超配，并将现金调整为中性。该公司涵盖全球股票、债券以及黄金的长期全球投资组合代理，自伊朗战争爆发以来已亏损约4%——这是“在长期背景下的一个小幅回撤，”穆勒-格里斯曼表示。然而，尽管持续大规模60/40亏损的风险仍有限，投资者应考虑通过增强多资产投资组合来缓解持续的滞涨风险，他说。

“我们相信，投资者可以考虑在股票/信贷/外汇中进行优质交易的组合、配置另类资产、动态风险配置以及在股票和其他资产中的期权覆盖策略，”穆勒-格里斯曼说。自年初以来，偏向防御性优质股票、商品交易顾问（CTAs）、黄金、国债通胀保护证券以及在标普500指数上的看跌价差期权策略的敞口，将有助于在风险中性基础上优于60/40投资组合的表现，他指出。“我们仍然看好这些策略，以管理第二季度的60/40亏损风险。”