安博瑞奇股份有限公司（ENB）2025年第四季度财报会议亮点：创纪录的财务表现与战略…

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星期六，2026年2月14日 上午6:01 GMT+9 4分钟阅读

文章内容：

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本文首次发表于GuruFocus。

**EBITDA（税息折旧及摊销前利润）：** 创纪录的第四季度和全年EBITDA，比2024年第四季度增长83百万美元。

**DCF（可分配现金流）：** 比2024年第四季度增加0.06美元。

**每股收益（EPS）：** 比2024年第四季度增加0.13美元。

**债务与EBITDA比率：** 维持在4.5到5倍的杠杆范围内。

**资本批准：** 2025年全公司批准资本总额达140亿美元。

**投入运营资产：** 过去一年投入运营的资产达50亿美元。

**股息增长：** 连续31年增加股息。

**增长积压订单：** 自上次投资者日以来增长了35%。

**2026年指引：** 预计EBITDA在2020亿到208亿美元之间；DCF每股在5.70到6.10美元之间。

**年度投资能力：** 每年在100亿到110亿美元之间。

**资本使用回报率：** 所有有机项目的平均回报率约为11%。

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发布日期：2026年2月13日

完整财报会议记录，请参阅完整的财报会议记录。

积极点

安博瑞奇股份有限公司（NYSE：ENB）在2025年实现了创纪录的财务业绩，超出其EBITDA和每股DCF指引的中点。

公司连续第31年增加股息，保持股息贵族的地位。

安博瑞奇股份有限公司（NYSE：ENB）在2025年批准了全公司140亿美元的资本，并投入运营50亿美元的资产。

自上次投资者日以来，增长积压订单增加了35%，显示出强劲的持续业务和盈利增长潜力。

安博瑞奇股份有限公司（NYSE：ENB）保持强劲的投资级信用状况，债务与EBITDA比率在目标范围4.5到5倍内。

消极点

公司在俄亥俄州的费率案件决策略显失望，尽管其允许的ROE维持在9.8%。

安博瑞奇股份有限公司（NYSE：ENB）面临地缘政治风险，例如委内瑞拉原油进入市场的潜在影响。

公司需要应对监管和政治挑战，特别是在加拿大，以支持重大能源基础设施项目。

关于委内瑞拉产量的长期结果及其对美国墨西哥湾市场的影响存在不确定性。

安博瑞奇股份有限公司（NYSE：ENB）必须管理可能影响项目开发和投资条件的政策变化风险。

问答亮点

问：注意到投资能力增加了10亿美元，但“26年后”的长期增长轨迹仍大约为5%。如何调和这些差异？27年、28年的EBITDA增长潜力如何？答：总裁兼CEO Gregory Ebel解释说，能力随着EBITDA增长而增长，随着更多项目的引入，需要更大的能力。CFO Patrick Murray补充说，考虑到强劲回报、低风险项目的积压订单，预计到十年末的增长率将保持在5%，确保实现目标。

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问：考虑到未来两年可能批准10亿到200亿美元的项目积压订单，你们如何看待超出每年100亿到110亿美元投资能力的情况？答：Gregory Ebel表示，并非所有项目都能立即实现，当前的积压订单持续到2033年。能力将随着EBITDA增长而扩大，也有通过资本回收（如将西海岸管道出售给土著民族）创造缓冲和增加积压的机会。

问：随着委内瑞拉原油可能重新定向到墨西哥湾沿岸，边际全包费率的讨论会如何变化，特别是对MLO3？答：液体管道事业部执行副总裁Colin Gruending指出，关税具有竞争力，且多以成本为基础，尤其是对所有主线运输商进行社会化。扩展项目是优化措施，使关税具有竞争力且盈利。

问：你能谈谈天然气输送业务的增长率及其可持续性吗？答：企业战略负责人Matthew Akman强调，由于价格实惠和可靠性问题，天然气有长远的增长潜力。该板块在电力需求、数据中心和出口趋势方面位置良好，随着在Permian等地区的扩展，确保可持续增长。

问：加拿大或阿尔伯塔政府是否有支持重大能源基础设施项目的迹象，包括支持成本超支或融资？答：Gregory Ebel提到，阿尔伯塔与加拿大之间的谅解备忘录（MOU）传达了积极信号，但强调需要具体行动。虽然对某些利益相关者存在贷款担保，但私人部门参与者不太可能获得此类支持。重点在于政策稳定和项目建设前的保障。

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