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金徽酒去年营收与净利上市以来首次同比双降 未能完成年度目标|财报解读
**财联社3月20日讯（记者 朱万平）**白酒行业深度调整竞争加剧，叠加政策调整，“陇酒龙头”金徽酒（603919.SH）2025年营收与净利润上市以来首次双降，未能实现此前定下的年度目标。
金徽酒今日晚间发布公告，2025年公司实现营业收入29.18亿元，同比下滑3.40%；归属于上市公司股东的净利润3.54亿元，同比下降8.70%；扣除非经常性损益的净利润3.48亿元，同比下降10.36%；经营活动产生的现金流量净额为4.80亿元，同比下滑13.95%。
对于业绩下滑，金徽酒表示，主要因为行业政策管控、竞争加剧致销量下降，叠加品牌推广投入加大推高销售费用。不过公司通过成本管控实现营业成本同比下降8.95%，一定程度对冲了业绩压力。
此前，金徽酒曾在2024年报中表示，2025年公司计划“力争实现营业收入32.80亿元（同比增长8.57%）；净利润4.08亿元（同比增长7.37%）”。而去年金徽酒的营收和净利润双降，未能实现年度目标。
综合来看，金徽酒去年净利润不及多数券商预期。Choice数据显示，自去年10月以来，有24家券商对公司2025年业绩作出预测，归母净利润预测范围为3.61-3.9亿元。如今来看，金徽酒去年净利润低于券商预期。
不过，产品结构优化成为金徽酒去年的一大亮点，呈现高端增长、中端稳健、低端收缩格局。具体来看，去年金徽酒300元以上高端产品实现营收7.09亿元，同比增长25.21%，销量同比增长37.52%；100-300元中端产品营收15.32亿元，同比增长3.09%，为业绩基本盘；100元以下低端产品营收同比下跌36.88%，销量跌幅达33.56%，公司称系主动收缩、聚焦高毛利品类。
金徽酒储酒坛 图片来源：财联社记者 朱万平/摄
在渠道与区域布局上，经销商渠道去年其实现营收25.83亿元，占比约93%；不过互联网销售渠道异军突起，去年营收1.18亿元，同比增长40.26%；甘肃省内作为核心市场，去年贡献营收21.12亿元，同比下滑5.34%；而甘肃省外市场营收6.65亿元，同比微降0.81%。
针对2026年的经营计划，金徽酒未给出具体目标指引，仅表示将建设“生态金徽”、“文化金徽”、“智慧金徽”，剑指中国白酒十强。公司将发力直播电商、圈层营销，市场布局上坚持“布局全国、深耕西北、重点突破”，培育华东、北方为第二增长曲线。
值得关注的是，金徽酒今晚还公告，推出第二期员工持股计划，覆盖不超800名核心员工，中层及核心骨干占比82.74%，受让价格10.05元/股较当前股价折价约44.5%，设置60个月存续期与三期解锁机制，考核覆盖2026-2028年。该计划预计产生的8405.73万元股份支付费用将分期摊销，2026年摊销3268.89万元，对业绩影响可控。
（财联社记者 朱万平）