Oracle在2年后会在哪里？

甲骨文（ORCL 3.54%）的股价在过去六个月下跌了48%，原因是市场担忧公司在构建人工智能（AI）基础设施方面花费过多。

甲骨文选择举债来资助基础设施建设，以及其依赖AI创业公司OpenAI来支撑大量订单，这些因素在近期对其股价造成了压力。然而，3月10日，甲骨文公布了2026财年第三季度（截止2月28日）的稳健业绩后，股价获得了提振。

让我们看看原因何在，以及该股是否有望从这里开启牛市，并在未来几年为投资者带来更丰厚的回报。

图片来源：Getty Images。

甲骨文的智能基础设施战略正在收获成果

甲骨文的云基础设施业务正以惊人的速度增长。公司与希望在云端运行AI工作负载的客户签订了大量合同，其未履行合同总额现已达5530亿美元。上个季度，甲骨文的剩余履约义务（RPO）同比增长了325%，远快于收入同比增长22%，后者达到172亿美元。

扩展

纽约证券交易所：ORCL

甲骨文

今日变动

(-3.54%) $-5.51

当前股价

$150.01

关键数据点

市值

4470亿美元

当日价格区间

$149.55 - $153.25

52周价格区间

$118.86 - $345.72

成交量

31万股

平均成交量

2700万股

毛利率

64.30%

股息收益率

1.29%

甲骨文现在需要将其RPO（即季度末尚未履行的合同总价值）转化为收入，方法是建设更多的数据中心。这也是公司计划今年筹集500亿美元债务和股权资金的原因。值得一提的是，甲骨文已通过发行可转换优先股和债券，筹集了目标的300亿美元。

当然，这些融资会对现金流产生负面影响，因为公司需要支付债务利息。但凭借庞大的未履行合同 backlog，公司的融资举措是有充分理由的。此外，甲骨文现在采用“自带硬件”模式，从客户那里提前收取款项，用于建设AI基础设施。

这一策略已开始显现成效，上个季度，甲骨文通过此模式签订了290亿美元的合同。该模式将帮助公司继续扩大基础设施，同时减轻现金流压力。此外，甲骨文的基础设施扩展也带来了云基础设施收入的同比增长84%，达到49亿美元。

因此，未来两年，凭借对AI计算的巨大需求以及通过客户资金和预付款建设更多数据中心的智能策略，甲骨文的收入和盈利增长有望大幅加快。

投资者在未来两年能期待多少上涨空间？

甲骨文已指引2026财年（今年5月结束）收入达670亿美元。公司还将2027财年的收入指引提升至900亿美元，较今年增长34%。更令人振奋的是，公司的积极扩张很可能在2028财年带来更大幅度的增长。

YCharts数据显示：ORCL本财年收入预估

值得一提的是，甲骨文的盈利增长也有望加速。

YCharts数据显示：ORCL本财年每股收益预估

考虑到甲骨文的智能基础设施建设策略，这并不令人意外。假设到2028财年，甲骨文的每股收益达到10.73美元，且当时其市盈率为24.5倍（与科技股为主的纳斯达克-100指数的预期市盈率一致），那么其股价可能从当前水平上涨近68%，达到263美元。

所有这些都使得甲骨文成为当前值得买入的顶级AI股票，尤其是考虑到其市盈率仅为未来收益的19倍。