商品供应：布伦特油价在中断持续下巩固在$100 上方

（MENAFN- ING） 能源——喷气燃料市场持续收紧

ICE布伦特原油现已连续四天收于每桶100美元以上。中东局势未见缓和迹象，市场继续在这一关键水平之上盘整。尽管有希望伊朗可能允许更多油轮通过霍尔木兹海峡运送至特定国家，但油流仍基本受限。然而，如果伊朗的计划是通过提高能源价格来施加压力，那么允许通过霍尔木兹海峡的油轮数量可能非常有限。

伊朗安全部门负责人阿里·拉里贾尼去世的确认，进一步增加了市场的不确定性。这不太可能导致局势缓和。

波斯湾地区的能源基础设施持续成为伊朗的攻击目标，阿联酋富查伊拉港多次遭袭。同时，上游产量持续下降，生产商试图应对储存限制。据报道，阿联酋和科威特的减产幅度已分别达到每天150万桶和130万桶。这是在伊拉克和沙特阿拉伯报告的每日减产约290万桶和200万至250万桶的基础上。

成品油市场在原油和成品油供应中断的背景下，继续以极高的价格交易。ICE燃料油裂解价已升至每桶45美元以上，显示中馏分油市场的担忧。喷气燃料市场的涨幅更为剧烈，喷气燃料重整价已超过每吨400美元。欧洲喷气燃料市场高度依赖波斯湾供应，约一半的欧洲进口来自该地区。此外，全球海运喷气燃料贸易的约23%通过霍尔木兹海峡。

亚洲在成品油中的石脑油流动更为敏感，这也解释了该地区石脑油裂解价从通常的折扣转为溢价。由于原料价格近期上涨，乙烯利润也变得极为负面，这应促使裂解装置降低开工率。

除非原油和成品油通过霍尔木兹海峡的流动恢复，否则成品油裂解价将难以正常化。在此之前，炼油厂被迫减产以应对原料短缺，市场将持续收紧。

金属——黄金在狭窄区间波动

随着美以冲突持续进入第三周，黄金价格在狭窄区间内波动。美元走强和实际收益率上升抵消了地缘政治的支撑作用。尽管能源价格高企和中东局势紧张支撑避险需求，但通胀压力可能推迟美联储降息的担忧限制了上涨空间。

短期内，黄金仍在地缘政治风险与高利率带来的宏观逆风之间徘徊。我们对中期持乐观态度，因多元化需求、央行买入和滞涨风险。然而，若冲突持续时间延长，风险偏向下行，强化“高位维持”的利率预期。尽管如此，今年以来价格已上涨约16%，目前的回调相对有限。若出现更深的调整，可能会吸引买盘。

工业金属方面，铜价下跌，因交易所库存大幅增加，显示实物需求走软。伦敦金属交易所铜库存增加了18,775吨，达到330,375吨，为2019年9月以来最高，主要流入台湾和巴尔的摩。由于中国需求减弱和关税影响贸易，库存今年持续上升。

同时，投机性持仓继续减弱，净多头减少了284手至32,788手，为2023年10月以来最低水平。在其他金属中，资金管理者连续第五周减持铝的净多头至81,852手，为2025年4月以来最低，尽管供应紧张。锌在连续三周减少后，净多头略有增加。

农业——印度糖产强劲

印度糖业与生物能源制造商协会（ISMA）最新数据显示，2025/26年度印度糖产量同比增长10.5%，至2620万吨，截至3月15日。该协会表示，截至3月15日，有157家糖厂在榨糖，而去年同期为182家。

据俄罗斯官员称，受上月无人机袭击影响，Dorogobuzh PJSC氮肥厂将持续关闭至五月。该厂每年生产约2百万吨氮肥。预计长时间的停产将进一步收紧全球供应，尤其是在春季施肥高峰期，而此时供应已因中东贸易中断而紧张。

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