热门话题
查看更多1671.68万 热度
55.49万 热度
111.41万 热度
2.82万 热度
66.83万 热度
置顶
📢 Gate 广场创作者冲榜火热开启！
发文赢奖励，瓜分 1,500 USDT 总奖池 🔥
活动采用 曝光、互动、交易三重积分制——获得更多曝光、赢得用户互动、带动真实交易，每一项都能为你累积积分，让优质内容被看见、被奖励。
✅ 总榜大奖：Top 10 创作者分享 1,050 USDT
✅ 新人 & 回归激励：5 位潜力作者各得 30 USDT
✅ 深度内容奖：6 篇优质长文各获 50 USDT
📅 活动时间：3 月 19 日 - 4 月 4 日
📍 报名链接：https://www.gate.com/questionnaire/7494
📄 活动详情：https://www.gate.com/zh/announcements/article/50265
原创内容、深度思考、真实互动——让创作更有价值。
#Gate广场 #GateSquare #创作者冲榜 #内容挖矿福利加码，Gate 广场明星带单交易员三期招募开启！
入驻发帖 · 瓜分$30,000月度奖池 & 千万级流量扶持！
如何参与：
1️⃣ 报名成为跟单交易员：https://www.gate.com/copytrading/lead-trader-registration/futures
2️⃣ 报名活动：https://www.gate.com/questionnaire/7355
3️⃣ 入驻Gate广场，持续发布交易相关原创内容
丰厚奖励等你拿：
首发优质内容即得$30 跟单体验金
每双周瓜分$10,000U内容奖池
Top 10交易员额外瓜分$20,000U登榜奖池
精选帖推流、首页推荐、周度明星交易员曝光
详情：https://www.gate.com/announcements/article/50291🤖 寻找 Gate 广场 AI 测评官！$50,000 悬赏令发布！
发帖聊 AI，奖金拿到手软！新人首帖奖励翻倍，单帖最高 200U！
📝 立即报名：https://www.gate.com/questionnaire/7477
1️⃣ 发帖得红包，单帖最高 100U！
2️⃣ Top 体验分享官：带 #Gate广场AI测评官 聊技巧，赢国米球衣！
3️⃣ 收益率 PK 王：晒 AI 收益截图，赢 Gate 定制运动套装！
4️⃣ 深度好文额外加码 30U 每篇张榜公布！
💬 来 Gate 广场，把握行业新趋势：https://www.gate.com/post
时间：3/12 18:00 – 3/27 24:00 (UTC+8)
详情：https://www.gate.com/announcements/article/50206Gate 广场内容挖矿奖励继续升级！无论您是创作者还是用户，挖矿新人还是头部作者都能赢取好礼获得大奖。现在就进入广场探索吧！
创作者享受最高60%创作返佣
创作者奖励加码1500USDT：更多新人作者能瓜分奖池！
观众点击交易组件交易赢大礼！最高50GT等新春壕礼等你拿！
详情：https://www.gate.com/announcements/article/49802
Salesforce股票 (CRM) 在SaaSpocalypse中保持强势
Salesforce（CRM）股票在持续的SaaSpocalypse中仍然表现出韧性，即使整个软件行业仍承压。虽然人工智能（AI）颠覆的叙事在软件行业中明显增强，但这种下跌的广泛性表明，这更多是一个普遍的估值调整，而非公司特定的崩溃。从这个角度来看，无论市场是否准确定价了Salesforce的AI敞口——还是仅仅在整个行业中推断出最坏的情景——我认为存在一种不对称性，尤其是在股票目前似乎处于深度价值区。
Claim 70% Off TipRanks Premium
解锁对冲基金级别的数据 和 强大的投资工具 ，以做出更聪明、更敏锐的决策
通过 最新新闻和分析 ，保持市场领先地位，最大化你的投资组合潜力
从长远来看，我预计这种不对称性会得到纠正，这也是我看好Salesforce的原因。
为什么SaaS正被全面重新定价
在过去至少六个月里，SaaS公司经历了接近混乱的局面，Salesforce也不例外。当我们观察iShares扩展科技-软件行业ETF（IGV）中前10大持仓的近期表现时，很明显CRM的市值已大幅贬值近四分之一，整体与行业同行基本一致。
进入当前推动科技的核心主题，我们看到的是高质量软件公司之间的协调性抛售——甚至包括所谓的“AI赢家”如微软（MSFT）和Palantir（PLTR）。这本身就表明，这不是个别问题，而是更广泛的制度转变正在进行中。
从根本上讲，市场正在重新评估SaaS公司，认为它们的传统模式可能正被AI商品化。曾经被视为复杂、具有强大锁定和定价能力的产品，现在正面临开源工具带来的压力，削弱了这种差异化。这种悲观情绪最明显的表现是资本流向：科技资本支出越来越多地投向基础设施，如图形处理单元（GPU）和数据中心，而软件的估值倍数在压缩，基础设施企业仍然享有溢价。
Salesforce不是最脆弱的，但也并非免疫
在我看来，Salesforce并不是在这个“SaaSpocalypse”中最脆弱的公司，但也并非免疫。通过控制工作流程、权限、客户上下文，尤其是系统和运营数据的集成，Salesforce比那些容易复制的点对点解决方案或轻量级软件套件更具防御性。
同时，也存在真正的压力源。由基于座位的定价向消费或代理模型的转变，自然会压缩价格，而AI可能降低界面层的重要性，也为CRM的论点带来新的脆弱性。
话虽如此，我不认为市场通过将Salesforce归入AI将简单颠覆的公司篮子中就能正确定价。最近的数据显示，二月份报告的季度收入同比增长12%，剩余履约义务（RPO）总额达724亿美元，FY27的指引中值约为461亿美元，同比增长11%，非GAAP运营利润率为34.3%。
重要的是，AI不仅仅是威胁。它已经开始融入模型，并显示出早期的变现迹象。Salesforce在去年实现了8亿美元的Agentforce年度经常性收入（ARR），同时处理了24亿Agentic工作单元（AWUs）和20万亿个代币。
成为基础设施的风险
更乐观的一方也有一个重要的警告。即使Salesforce没有被AI侵蚀其商业模式，也存在一种情景，即它更多地转向成为后端基础设施，而非高端前端。换句话说，AI代理可能开始在CRM系统之上运行，减少传统界面的重要性，从而削弱经典的每座席模型的定价能力。
Salesforce的指引显示FY27的收入增长约为10-11%，大致与FY26持平。虽然公司成功捍卫了利润率，但市场普遍预期的低双位数每股收益（EPS）约为5.3%，表明市场尚未完全反映出真正由AI驱动的再加速。问题在于，在“SaaSpocalypse”的环境中，单纯的稳定可能被视为停滞；如果没有明确的信号表明FY28能重新进入中位数的增长区间，股票可能难以重新估值。
从基本面更冷静地看，Salesforce已经处于价值区。股票的非GAAP市盈率大约为14倍，远低于五年平均的34倍左右。如果我们假设未来三到五年EPS复合增长率为17.5%，那么当前的PEG大约为0.84——在我看来，这表明被低估。
Wall Street分析师认为CRM是买入吗？
尽管Salesforce近期表现偏空，但分析师对CRM在未来12个月仍持相当乐观的态度。在过去三个月发布的37个评级中，28个为买入，8个为持有，只有1个为卖出——形成“适度买入”的共识。平均目标价为264.94美元，意味着从当前股价上涨约35.9%。
在噪音中仍具吸引力的风险-回报
从根本上讲，我认为没有足够的具体理由否定这样一种观点：以大约14倍的未来盈利估值，Salesforce已经处于深度价值区。另一方面，市场对护城河侵蚀和潜在的AI驱动业务模型转变的担忧，仍可能使估值倍数从这里继续下行。
不过，考虑到Salesforce在这些风险方面比许多软件同行更具抗风险能力，我认为市场最终会认识到这种不对称性——即使还需要几个月时间。这种抗风险能力很大程度上来自于拥有客户数据的记录系统，这在AI层逐渐商品化的同时，仍然是一个关键优势。
在当前估值水平下，我看到这是一个具有吸引力的风险-回报比，支持对CRM的买入评级。
免责声明与披露报告问题