稳定币支付能否通过2026年重塑Visa和Mastercard的战略?

卡片网络正竞相捍卫利润，稳定币支付、AI代理和新兴金融科技渠道正挑战传统信用卡和借记卡交易的经济模式。

卡片网络面临市场和监管压力

主要支付集团已大幅从历史高点回落。Visa已下跌19%，万事达卡18%，美国运通23%，反映出日益增加的颠覆风险。

此次抛售由两个关键担忧驱动。首先，特朗普总统提出将信用卡利率上限设定在10%，可能压缩收益率。其次，投资者越来越担心稳定币渠道可能侵蚀卡片行业的商业模式。

稳定币技术使商户能够更快、更低成本地结算交易，优于传统卡片系统。这一潜在转变令市场不安。然而，现有企业并非仅仅在捍卫自己的地盘，而是在调整策略以融入新基础设施。

万事达卡的重大加密货币举措与Visa的AI驱动渠道

万事达卡正以其最大规模的加密货币收购行动积极布局。公司同意以最高达18亿美元的交易收购BVNK，这是一家专注于稳定币基础设施的公司，创下了有史以来最大的一笔稳定币交易。

Keefe, Bruyette & Woods的分析师Sanjay Sakhrani称此次收购是“关键的、长期的战略举措”，将万事达卡定位为传统卡片渠道与新兴区块链结算系统之间的桥梁。

Visa也在积极转型。其非接触支付平台已能集成链上结算，目前占全球所有现场交易量的80%。此外，Visa推出了Visa CLI（命令行界面），允许人工智能代理通过终端环境直接触发卡片支付。

AI代理与机器支付协议

竞争格局正超越发卡机构的范围。本周，Stripe和区块链创业公司Tempo联合推出了机器支付协议（Machine Payments Protocol），这是一个开放标准，旨在让AI系统自主购买API、数据流和计算能力等服务。

该协议将大量微交易打包成在区块链上的合并结算。其推出凸显了可编程货币如果被开发者和企业广泛采用，可能绕过传统账单流程。

Tempo在2025年10月筹集了5亿美元，估值达50亿美元。首席执行官Matt Huang（Paradigm联合创始人、Stripe董事会成员）将公司定位为自主商务的核心基础设施提供商。

早期支持者包括Anthropic、OpenAI、DoorDash、Shopify、Revolut，以及Visa和万事达卡。在此背景下，卡片竞争对手正作为合作伙伴行动，寻求在下一代机器驱动支付中保持相关性。

代理商务规模与稳定币交易量

摩根士丹利预测，到2030年，代理驱动的线上购物可能占美国电子商务的3850亿美元，凸显自主交易流的潜在规模。此外，链上结算目前已相当庞大。

2025年，稳定币转账量达33万亿美元，同比增长72%。这一爆炸性增长强化了传统发行商将稳定币支付视为战略威胁和整合机会的观点。

交易手续费与AI驱动的去中介化风险

Citrini Research在2026年2月的一份报告中警告，旨在最小化交易成本的AI代理可能系统性规避卡片渠道。它们可能瞄准Visa和万事达卡收取的2-3%的交易手续费，而选择成本仅为几分之一美分的网络。

Visa的年交易额达17万亿美元，显示即使市场份额略有流失也可能带来重大影响。然而，估值背景已反映出部分风险，盈利倍数正从历史高点收缩。

目前，万事达卡和Visa的未来盈利倍数分别约为24倍和22倍，均低于长期平均水平。美国运通的前瞻性盈利倍数约为16倍，进一步显示随着数字替代方案的兴起，行业估值正在下调。

2026年盈利前景与收入轨迹

尽管宏观环境存在阻力，分析师们已将2026年的盈利预期略微上调。华尔街预计行业整体每股收益将实现低双位数增长，收入增长接近10%。

预计到2026年，集团总收入将攀升至1630亿美元。此外，投资者预期主要支付处理商将依靠定价能力、跨境交易量和技术合作，维持增长势头，即使新渠道不断出现。

Stripe在支付基础设施中的扩展角色

Stripe正逐步成为基础设施控制方面的直接竞争者。2025年，该公司处理的支付总额达1.9万亿美元，彰显其作为互联网原生支付处理商的规模。

为了增强区块链能力，Stripe以11亿美元收购了稳定币专家Bridge。这一加密货币收购反映出其将可编程结算直接嵌入平台的战略，而非向卡片网络支付访问其系统的费用。

正如首席执行官Matt Huang所述，“代理支付还处于非常早期阶段，我们仍在探索最优的结构方式。”然而，随着机器支付协议等框架的成熟，它们可能推动更多交易逻辑从传统卡片堆栈中转移。

卡片网络与稳定币的战略十字路口

稳定币支付的崛起正促使Visa、万事达卡、美国运通和Stripe重新思考价值在结算层的捕获方式。卡片集团押注合作伙伴关系、加密整合和AI工具将使它们在数字商务中保持核心地位，而非被更便宜的渠道边缘化。

目前，该行业仍然实现强劲盈利和收入增长，但定价能力和交易费率面临越来越多的考验。未来几年将揭示传统网络是否能成功吸收区块链创新，或自主代理和开放协议是否会重定向全球交易流的份额。