两会专访 | 全国政协委员杨成长：资本市场服务新消费要从三方面发力

“十五五”规划纲要草案提出“以新需求引领新供给，以新供给创造新需求，促进消费和投资、供给和需求良性互动”。

全国政协委员、申万宏源研究首席经济学家杨成长在接受《中国银行保险报》记者采访时表示，新消费产业是扩大内需的重要战略基点，是激活内需消费潜力的重要因素。近年来我国消费市场呈现出从商品消费向服务消费、价值消费、文化消费、绿色消费转型的态势。直播带货、二次元谷子经济、沉浸式体验、演艺赛事经济等新业态蓬勃发展，文体休闲、旅游咨询租赁、交通出行等服务消费新业态保持两位数增长。

“消费新业态的新特征、新趋势也对资本市场服务提出了新要求。”杨成长建议，为更好畅通国内大循环，形成储蓄向投资、收入向消费转化的良性生态，资本市场要从三方面发力，加快提升对新消费、新业态的服务能力。

**一是资本市场要加快转变发展理念，提高对服务消费创新的重视度。**从中长期来看，科技化、数字化始终是产业发展的手段，最终目的是提高居民消费水平，产业能否做大、做强、实现持续增长，归根结底取决于消费者的实际购买力和市场需求的有效释放。没有需求的支撑，再优质的产品和服务也难以转化为真实的经济增长。要加大对消费新业态的支持，为传统零售企业转型及消费新业态企业发展提供更多资本市场服务支持。

**二是资本市场要从多元消费价值和新型供需关系出发，创新新消费业态的估值方法。**首先要理解新消费的多元价值形态，真正有生命力的消费新业态在很大程度上实现了个人情绪价值、社会习俗价值与底层文化价值的统一，要认识到新消费业态的价值评估不仅仅是投资学问题，也是社会学、文化学和社会心理学问题。要鼓励金融机构组建懂金融、懂社会、懂文化的专业团队，结合新消费企业的风险特征、生命周期以及成长曲线进行合理的估值定价。其次要重点考虑消费行为的可持续性，要将消费行为的可持续性作为衡量新消费业态长期变现能力的重要指标。最后要注重消费模式创新性的价值，近年来消费者愈发愿意为高质量、个性化、情绪价值和精神归属感强的产品或服务支付溢价，在新消费企业的识别和价值评估中要突出场景性、代际性、符号性、艺术性、潮流性、品牌力，要积极引导新消费企业将情绪价值消费与创意模式相结合，激发形成更多消费新业态。

**三是丰富多元金融工具供给，更好匹配消费新业态的融资需求。**要加快创新消费基础设施REITs，将符合条件的购物中心、农贸市场、百货商场及配套的城际仓储、冷链物流等纳入REITs底层资产，帮助企业回笼资金用于新店开业或技术研发。支持企业利用REITs募集资金，将传统商业空间改造为沉浸式体验中心、数字化直播基地或社区前置仓，实现消费业态和场景升级。鼓励支持从事绿色消费、数字文化消费的企业发行绿色债券或科创债。

《中国银行保险报》记者 冯娜娜

《中国银行保险报》实习编辑 李峥

《中国银行保险报》编辑 李梦溪