亚洲央行按兵不动，因中东冲突持续拖累

作者：李志慧 和 Fabiana Negrin Ochoa

2022年，亚洲各国央行通过加息应对通胀上升。随着中东冲突导致能源价格飙升，市场正关注政策制定者此次将如何应对。

一周的政策决定中，大多数银行保持观望态度，表达了对中东战争带来的经济威胁的担忧。

日本、印度尼西亚和台湾的央行选择保持观望，和美国、加拿大、英国及欧洲的同行一样。值得注意的例外是澳大利亚，政策制定者投票决定加息——这是预料之中的决定，因为即使在能源价格冲击之前，通胀已经过热。

瑞士quote的Ipek Ozkardeskaya认为，这一充满决策的一周得出了一个明确的结论：“中东冲突正在加剧，没有人知道应采取何种正确的货币政策应对措施。”

虽然政策制定者可以借鉴过去的经验，但这次的情况不同。即使在去年降息之后，亚洲大部分地区的利率仍然相对较高，消费者需求脆弱，经济增长乏力。

此外，加息对缓冲由供应驱动的冲击作用有限。

穆迪分析的Stefan Angrick表示，央行不能仅仅通过加息来重新开启霍尔木兹海峡的能源流动。

目前，财政政策在承担部分压力，亚洲各国政府采取燃料补贴和价格上限等措施，以缓解对消费者的冲击。

然而，如果战事持续，一些央行可能被迫收紧政策。越来越可能的情况是，降息已不在考虑范围内。

“能源价格冲击中断了货币宽松周期，”摩根士丹利的分析师表示。

他们现在预计菲律宾和新加坡的央行将收紧政策，而东盟其他主要经济体可能全年保持观望。

DBS的经济学家警告称，能源成本与食品价格同时上涨，将对东南亚构成重大风险，呼应2022年观察到的同步商品驱动的通胀激增。

DBS的Chua Han Teng和Radhika Rao在一份报告中写道：“通胀威胁的再次出现将促使区域央行警惕价格压力的扩大和第二轮价格效应，即使货币政策无法完全缓解由供应引发的价格冲击。”

本周，央行的声明中明显表现出高度警惕。

日本银行表示，正密切关注油价可能加剧基础通胀的风险，增强了夏季加息的预期。穆迪分析的Angrick指出，通胀升温可能提前实现这一时间表。

印度尼西亚央行行长表示，中东战争的影响是其不再暗示可能降息的原因。印尼央行的首要任务是保持卢比稳定，这一任务艰难，因为避险资金推动美元走强，给新兴市场货币带来压力。如果卢比承压或通胀预期上升，可能会收紧政策，BNP Paribas的Chandresh Jain表示。

台湾的政策制定者已上调今年的通胀预期。得益于去年强劲的经济增长以及保持比大多数同行更为紧缩的利率，台湾有更多的缓冲空间。

总的来说，全球央行表示愿意在中东危机推高通胀时加息，BNP Paribas的Jain表示，但货币政策的路径将取决于冲击的持续时间和强度。

请联系李志慧，邮箱：jihye.lee@wsj.com，以及Fabiana Negrin Ochoa，邮箱：fabiana.negrinochoa@wsj.com

（完）道琼斯新闻社

2026年3月20日 06:51 ET（10:51 GMT）

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