美光的下跌：进入人工智能内存热潮的好机会？

我们可以用一个词总结美光科技（MU 3.71%）2026财年第二季度的业绩，那就是“哇”。

通常，当一家公司交出亮眼的盈利、发布极度乐观的指引，并将股息提高30%（是的，美光是股息股）时，其股价通常会飙升。然而，美光的股价在发布第二季度业绩后反而下跌。这次下跌是否为投资AI内存热潮提供了绝佳的买入机会？

图片来源：美光科技。

“卖消息”

投资者有许多格言。我认为，最贴切美光第二季度更新市场反应的格言是：“买传闻，卖消息。”但请不要误会：美光的消息非常精彩。

这家内存芯片制造商的收入同比几乎翻了三倍，环比飙升75%，达到239亿美元。其盈利同比激增8.7倍，环比增长2.6倍。美光实现了69亿美元的调整后自由现金流，高于去年同期的8.57亿美元和上一季度的39亿美元。

美光的最新业绩在几乎所有关键指标上都创下了历史新高。CEO Sanjay Mehrotra表示，公司预计“在财年第三季度再次创下重要纪录”。公司的指引也支持了他的说法。美光预测第三季度收入约为335亿美元，比第二季度增长41%。预计调整后每股收益将环比大约增长57%。

即使增长如此惊人，美光仍难以满足需求。Mehrotra在财报电话会议中确认，公司目前只能满足部分主要客户中中期需求的三分之二。

通常，这样的出色更新会成为成长股（或任何其他类型股票）的巨大催化剂。然而，美光的股价今年迄今已上涨超过60%。一些投资者似乎已利用这个机会锁定利润。

扩展

纳斯达克：MU

美光科技

今日变动

(-3.71%) $-17.14

当前价格

$444.59

关键数据点

市值

$5000亿

当日波动范围

$421.23 - $457.20

52周波动范围

$61.54 - $471.34

成交量

290万

平均成交量

3600万

毛利率

69.65%

股息收益率

0.10%

一些担忧

然而，尽管美光第二季度业绩出色、前景看好，其他投资者可能仍有一些担忧。最大的问题是，目前的供需失衡推动股价大幅上涨，但这种局面可能会突然逆转，变成供应过剩。

美光可能也加剧了这些担忧，因为其修正后的2026财年指引显示，公司将资本支出预期从之前的200亿美元上调至超过250亿美元。

此外，美光预计2027财年将“显著提升”，以扩大高带宽内存（HBM）和动态随机存取存储器（DRAM）的产能。管理层计划每年在建设新制造基地方面投资超过100亿美元。

我怀疑，能源价格飙升和霍尔木兹海峡危机带来的日益增长的焦虑，也在许多投资者心中沉重。美光并不通过狭窄的海峡运输内存芯片，但卡塔尔生产了约三分之一的全球氦气，而氦气通过霍尔木兹海峡运输。氦气对于美光制造设施的冷却至关重要。

逢低买入？

在美光第二季度业绩公布后，投资者应否逢低买入？我认为是的。

当然，美光是一只周期性股票。最终，内存的供应会赶上需求。然而，我预测供需规律会在未来而非近期对美光产生负面影响。令我印象深刻的是，美光最近签署了首份五年供应协议。这表明，至少有一位客户将供需失衡视为长期挑战，而非短期问题。

Mehrotra在第二季度财报电话会议上表示：“随着AI的发展，我们预计计算架构将变得更加依赖内存。”他补充说：“AI不仅增加了对内存的需求，还从根本上将内存重新塑造为AI时代的战略性资产。”如果他说得对（我认为他是对的），那么美光未来还有很大的成长空间。