30年龙头稳得住？南侨食品境外市场增速亮眼

问AI · 境外市场增长背后有哪些战略支撑？

市场布局的广度与深度，进一步强化了南侨食品的抗风险能力。

出品|中访网

审核|李晓燕

3月9日，南侨食品发布2025年年度报告，全年实现营业总收入30.65亿元，同比微降2.99%；归母净利润4066.83万元，同比下降79.81%，交出上市以来阶段性承压的业绩答卷。这份数据背后，既是传统烘焙原料企业直面原材料价格高位、下游消费复苏缓慢、行业竞争加剧的共性挑战，更彰显出公司近三十年深耕行业的底盘韧性、全产业链布局的抗风险能力与主动转型的战略定力。在行业周期调整的关键节点，南侨食品以稳营收、强研发、拓渠道、优结构的组合拳，守住经营基本盘，为长期高质量发展筑牢根基。

2025年，全球大宗商品价格震荡上行，烘焙原料行业普遍面临成本端的巨大压力，南侨食品亦未能独善其身。报告期内，公司主要原材料棕榈油、椰子油、进口天然奶油等价格同比大幅上涨，其中椰子油创下历史新高，叠加欧元汇率波动影响，直接推高生产成本。与此同时，下游消费端价格敏感度显著提升，烘焙门店、连锁品牌等客户竞争激烈，导致企业成本传导受阻，产品提价幅度低于原材料涨幅且存在滞后性，最终拖累整体毛利率，净利润出现阶段性下滑。这一表现是行业共性压力下的客观反映，并非企业经营基本面出现根本性问题，更不影响其在烘焙油脂领域的龙头地位与核心竞争力。

尽管短期盈利承压，南侨食品依旧展现出强劲的经营韧性，营收规模保持稳定，未出现大幅波动，成为穿越行业周期的关键支撑。公司深耕烘焙应用油脂领域近30年，逐步拓展至淡奶油、乳制品、馅料、预制烘焙等多元赛道，构建起覆盖全品类的烘焙原料供应体系。面对消费场景、结构与习惯的深刻变革，公司主动拥抱行业新趋势，通过开发新产品、拓展新渠道、开拓新客户三维发力，对冲传统业态增长放缓的影响。报告期内，公司经销商网络持续优化，期末经销商数量达539家，年内新增137家、淘汰79家，新增经销商贡献销售收入6478.94万元，渠道结构更趋健康，为营收稳定提供坚实保障。

产品结构升级与研发创新，成为南侨食品穿越周期的核心动力。2025年，公司持续加大研发投入，以技术创新驱动产品高端化、功能化、健康化转型，精准匹配消费升级需求。在淡奶油领域，推出多款适配不同市场的新品，首款自主研发的高端稀奶油侨百乐获得市场良好反馈；预制烘焙品赛道持续发力，围绕丹麦起酥类、特色含馅美点等高附加值产品拓展矩阵，尽管受销量增长、原材料涨价影响，营业成本同比增加34.74%，但赛道增长势能强劲，成为公司第二增长曲线。同时，公司抢先布局稀奶油新国标，推出艾易纯稀奶油等合规产品，加速乳制品国产替代，打破进口产品垄断格局，以技术壁垒构建差异化竞争优势。

市场布局的广度与深度，进一步强化了南侨食品的抗风险能力。国内市场方面，公司以华南、华东、华中为核心，持续深耕华北、西南、东北等区域，渠道下沉至三四线城市，覆盖烘焙门店、高端酒店、咖啡茶饮、商超量贩等全业态，贴合不同区域饮食习惯与消费需求。境外市场开拓成效显著，报告期内境外营业收入同比增长13.41%，销售占比稳步提升，以东南亚为起点的全球化布局初见成效，形成国内稳基本盘、海外拓增量的双市场格局。即便各区域毛利率受原材料成本上涨影响有所下滑，但多元化市场布局有效分散了单一区域经营风险，彰显出全球化运营的战略远见。

财务基本面稳健，为公司应对短期压力、推进长期转型提供充足底气。截至报告期末，公司资产负债率维持在低位，流动比率、速动比率保持健康水平，偿债能力稳固，财务风险可控。经营活动产生的现金流量净额5292.65万元，尽管同比下降，但仍保持正向流入，体现出公司良好的现金流管理能力与经营变现能力。此外，公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.3元（含税），在行业承压阶段依旧坚持分红，彰显出对长期发展的信心与对投资者的责任担当。

值得关注的是，公司实控人之一陈飞龙先生不幸逝世，但其生前未在公司任职，公司明确表示该事件不会对生产经营产生重大影响，董事会及高级管理人员正常履职，各项业务有序推进。作为公司发展的重要奠基人，陈飞龙先生为南侨食品的成长壮大奠定坚实基础，而公司成熟的治理结构、专业化的管理团队，确保了战略的连续性与经营的稳定性，为后续发展保驾护航。

未来，烘焙原料行业长期增长逻辑未变，消费升级、健康化趋势、预制化普及将持续驱动市场扩容，南侨食品的长期成长空间依然广阔。短期来看，随着核心原材料价格逐步回落，公司成本端压力将显著缓解，叠加产品调价、结构优化的效果逐步显现，盈利水平有望迎来修复。2025年四季度，公司已呈现环比改善态势，毛利率较三季度提升2.68个百分点，归母净利润由亏转盈，释放出积极信号。

长期而言，公司将坚守深化市场布局+产品创新驱动双轮战略，聚焦三大方向突破：一是持续巩固烘焙油脂核心优势，推动产品向清洁标签、功能化升级；二是做大做强预制烘焙、淡奶油等高增长赛道，打造新的业绩支柱；三是深化国内外渠道布局，深耕新兴业态，提升市场渗透率。同时，公司将通过优化生产工艺、提升自动化水平、强化供应链管理，系统性降本增效，进一步释放经营活力。

周期起伏是行业发展的常态，短期盈利波动不改长期价值底色。南侨食品2025年的业绩表现，是传统烘焙原料企业转型阵痛的真实写照，更是龙头企业主动求变、坚守初心的实践见证。近三十年的品牌积淀、全品类的产品矩阵、遍布全国的渠道网络、持续领先的研发能力，构筑起公司难以复制的核心壁垒。随着行业周期回暖、转型成效显现，南侨食品必将走出短期压力，重回高质量增长轨道，以更稳健的经营、更优质的产品，回馈市场与投资者的信任。

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