Netflix在2026年是买入、卖出还是持有？

很容易得出最坏的猜测：Netflix（NFLX 3.10%）想要收购（大部分）华纳兄弟探索公司，并愿意支付高昂的价格来实现这一目标。然而，最终被派拉蒙天云出价击败，这为打造一个强大的竞争对手奠定了基础。

收购华纳的流媒体资产和知识产权的前景，普遍不受Netflix股东欢迎。但该股仅回升了宣布收购华纳相关资产时失去的约一半的市值，这凸显了投资者对华纳兄弟和派拉蒙联手可能带来的成就的担忧。

问题是：市场是否高估或低估了Netflix在未来流媒体格局中的竞争力？对感兴趣的投资者来说，更关心的是：今年是买入、卖出还是持有Netflix？

图片来源：Getty Images。

没有它会更好吗？

现在大多数股东似乎都很高兴Netflix没有花费830亿美元的现金和股票去收购华纳的工作室、HBO Max、DC漫画系列——以及公司除电视业务之外的其他部分。但Netflix之所以想要这些资产，是有原因的。现在它得不到了；派拉蒙会得到。

不过，有时候，从长远来看，不能够做某件事反而更有利。这可以说是其中之一，原因有几个。

最明显的原因是，如果Netflix成为赢家，成本将会非常高。它准备支付的830亿美元，对于去年收入刚刚超过200亿美元的企业来说，是一笔巨款。而其中只有大约20亿美元转化为息税折旧摊销前利润。

如果实现一些节省成本和增加收入的协同效应（Netflix建议每年节省200亿到300亿美元），但也可以说，可能永远没有足够的潜在收益来证明支付的价格是合理的。

即使价格更为合理，整合多个不同的业务单元和品牌的巨大挑战仍然存在。这些业务是分别创建和发展的。即使两家公司合并后解决了这些问题，消费者可能也还未准备好接受一个全新的娱乐媒体巨头。

比如，将Netflix现有的流媒体平台与HBO Max合并的前景：大多数消费者已经反映出被太多的流媒体选择所淹没——包括在单一服务内——以及对不断上涨的流媒体价格感到烦恼。

行业研究机构Antenna报告称，自2023年以来，美国流媒体用户的流失率逐渐上升，尽管行业已趋于成熟，但价格逐步上涨。即使无缝将HBO Max整合到Netflix平台，也可能未能达到预期效果，尤其是在价格上涨的情况下。

还有更哲学层面上的好处：华纳交易被搁置带来的未来不确定性。Netflix现在可以说拥有大量的未来方向。华纳兄弟探索公司曾是其唯一真正感兴趣的收购目标，现在这个目标已不再存在，Netflix可以全力以赴地通过直播体育、广告，以及开发内容和品牌，超越传统电视屏幕，实现变现。这将需要更长时间，但从长远来看，应该会更好。

最后一点：如果以830亿美元收购华纳兄弟探索公司大部分资产，将会让Netflix背负数十亿美元的债务，而现在，竞争对手派拉蒙天云除了将发行价值410亿美元的新股以完成交易外，还要承担540亿美元的新债务。

这可能会让这家已经拥有超过130亿美元长期债务、市值100亿美元的公司在未来无限期内财务受限。这也会限制其在其他机会上的投资。而Netflix则保持财务弹性，能够以其竞争对手无法做到的方式进行操作。

最终结论

这对当前股票的吸引力意味着什么？这一切都是正面因素，但尚未在当前股价中反映出来。因此，考虑到从首次宣布收购华纳兄弟探索的想法起，股价仍下跌近10%，而且比2025年中期的高点还低近30%，这些股票在2026年是值得买入的。

目前的价格不仅没有反映出不收购华纳大部分资产的潜在上行空间，也低估了Netflix作为流媒体行业领军者的地位——无论是在国内还是海外。

展开

NASDAQ：NFLX

Netflix

今日变动

(-3.10%) $-2.94

当前价格

$91.76

关键数据点

市值

$3870亿

今日波动区间

$90.78 - $95.75

52周波动区间

$75.01 - $134.12

成交量

160万

平均成交量

4800万

毛利率

48.59%

原因在于，分析师预计今年Netflix的营收将比没有华纳时增长超过13%，明年则将接近12%的增长，延续其长期稳定的增长节奏，预计利润也会因此加快增长。大多数分析师对其股票评级为强烈买入，平均目标价为113.09美元，比当前股价高出20%。

总结：Netflix目前的状态和位置没有任何问题。不要过度担心，即使许多其他投资者正如此在思考。