Broadcom 股票：买入、卖出还是持有？

博通近期的业务势头令人印象深刻。但其底层的人工智能（AI）业务正以惊人的速度爆炸式增长，增长速度即将大幅加快。这一局面使得现在成为关注这只股票的一个有趣时机。考虑到即将到来的动能，股票的价格是否比看起来更便宜？而且，公司加速的动力是否可持续？

当然，仅仅因为一家企业表现出色，并不意味着其股票一定值得买入。因此，我们需要同时考虑企业的基本面和股票的估值。目前，博通（AVGO +1.43%）的市盈率为62，投资者不禁会想，这些好消息是否已经全部反映在股价中。

那么，这家公司的卓越动能是否使股票成为一个买入的好机会？还是投资者应保持观望？

图片来源：The Motley Fool。

爆炸性的AI动能

博通第一季度营收创下了193亿美元的纪录，同比增长29%。但其财年第一季度的AI半导体收入激增106%，达到84亿美元。这一增长得益于主要科技巨头或超大规模云服务商的积极资本支出，它们纷纷转向博通定制AI加速器和先进的网络芯片。

而且，这一动能还在不断加速。管理层预计财年第二季度营收约为220亿美元，意味着同比增长高达47%。

更令人震惊的是，公司预计第二季度AI半导体收入将达到107亿美元，意味着同比激增140%。

这一营收增长也带来了卓越的盈利能力。博通报告的财年第一季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为131亿美元，占总营收的68%，令人难以置信。

未来的可见性

在半导体行业，最难预测的之一是增长周期的持续性。但博通因其所服务客户的类型，拥有令人惊讶的需求可见性。

其定制AI芯片的客户是谁？公司与六大大型语言模型（LLM）客户合作，包括Alphabet、Meta Platforms、Anthropic，甚至OpenAI。

为了证明其对这些公司路线图的可见性，博通与少数几个超大规模云服务商共同设计定制AI芯片。

这些客户正投入数十亿美元进行资本支出，建设数据中心——而博通正处于这笔支出的核心。

这种动态与销售现成组件的方式截然不同。博通深度融入客户的产品路线图，提供了对未来需求的清晰预期，降低了销售突然下降的风险。

“实际上，今天我们可以预见到，到2027年，仅芯片的AI收入就有望超过1000亿美元，”博通CEO霍克·谭在公司财年第一季度财报电话会议中表示。“我们也已确保实现这一目标所需的供应链。”

扩展

纳斯达克：AVGO

博通

今日变动

(1.43%) $4.52

当前股价

$320.45

关键数据点

市值

1.5万亿美元

当日价格区间

$308.56 - $323.27

52周价格区间

$138.10 - $414.61

成交量

110万股

平均成交量

2800万股

毛利率

64.96%

股息收益率

0.77%

合理的估值

当然，这种可预见性是有代价的。

但鉴于公司预期的非凡增长，可能有比市盈率62更合适的估值指标来评判它。对博通来说，更具参考价值的估值指标是其未来市盈率——即股价与分析师对未来12个月每股盈利的共识预测的倍数。按照这个指标，博通的股价看起来更合理。截至目前，博通的未来市盈率约为28。

然而，这仍然是一个溢价估值——假设公司能出色执行，且AI热潮能持续。此外，这样的估值空间也为突发的资本支出收缩留出了很少的缓冲。

但鉴于公司坚实的基本面和博通客户关系的“粘性”特性，这个溢价或许是合理的。

虽然我通常不会愿意为半导体公司支付28倍的未来盈利，但博通作为全球最大科技公司结构性合作伙伴的特殊地位，使其成为例外。我认为，今天买入并长期持有的投资者，可能会获得丰厚的回报。