热门话题
查看更多1673.7万 热度
56.84万 热度
115.36万 热度
3.76万 热度
67.29万 热度
置顶
📢 Gate 广场创作者冲榜火热开启！
发文赢奖励，瓜分 1,500 USDT 总奖池 🔥
活动采用 曝光、互动、交易三重积分制——获得更多曝光、赢得用户互动、带动真实交易，每一项都能为你累积积分，让优质内容被看见、被奖励。
✅ 总榜大奖：Top 10 创作者分享 1,050 USDT
✅ 新人 & 回归激励：5 位潜力作者各得 30 USDT
✅ 深度内容奖：6 篇优质长文各获 50 USDT
📅 活动时间：3 月 19 日 - 4 月 4 日
📍 报名链接：https://www.gate.com/questionnaire/7494
📄 活动详情：https://www.gate.com/zh/announcements/article/50265
原创内容、深度思考、真实互动——让创作更有价值。
#Gate广场 #GateSquare #创作者冲榜 #内容挖矿福利加码，Gate 广场明星带单交易员三期招募开启！
入驻发帖 · 瓜分$30,000月度奖池 & 千万级流量扶持！
如何参与：
1️⃣ 报名成为跟单交易员：https://www.gate.com/copytrading/lead-trader-registration/futures
2️⃣ 报名活动：https://www.gate.com/questionnaire/7355
3️⃣ 入驻Gate广场，持续发布交易相关原创内容
丰厚奖励等你拿：
首发优质内容即得$30 跟单体验金
每双周瓜分$10,000U内容奖池
Top 10交易员额外瓜分$20,000U登榜奖池
精选帖推流、首页推荐、周度明星交易员曝光
详情：https://www.gate.com/announcements/article/50291🤖 寻找 Gate 广场 AI 测评官！$50,000 悬赏令发布！
发帖聊 AI，奖金拿到手软！新人首帖奖励翻倍，单帖最高 200U！
📝 立即报名：https://www.gate.com/questionnaire/7477
1️⃣ 发帖得红包，单帖最高 100U！
2️⃣ Top 体验分享官：带 #Gate广场AI测评官 聊技巧，赢国米球衣！
3️⃣ 收益率 PK 王：晒 AI 收益截图，赢 Gate 定制运动套装！
4️⃣ 深度好文额外加码 30U 每篇张榜公布！
💬 来 Gate 广场，把握行业新趋势：https://www.gate.com/post
时间：3/12 18:00 – 3/27 24:00 (UTC+8)
详情：https://www.gate.com/announcements/article/50206Gate 广场内容挖矿奖励继续升级！无论您是创作者还是用户，挖矿新人还是头部作者都能赢取好礼获得大奖。现在就进入广场探索吧！
创作者享受最高60%创作返佣
创作者奖励加码1500USDT：更多新人作者能瓜分奖池！
观众点击交易组件交易赢大礼！最高50GT等新春壕礼等你拿！
详情：https://www.gate.com/announcements/article/49802
【行情快报】美联储按兵不动，Ｍ平方给出油价、通胀、利率路径！
我们想让你知道的是：
3 月美联储 FOMC 维持基准利率在 3.50 ~ 3.75% 区间，利率点阵图也维持 2026 年降息 1 码路径，并在中东局势尚未明朗的背景下，委员给出经济、通胀、生产力小幅上调的 SEP 预估，财经Ｍ平方则给出油价、通胀预期与利率发展情境！
一、 美联储 3 月会议按兵不动，关注美伊衝突不确定性！
本次会议，美联储票委以 11 : 1 通过维持基准利率在 3.50 ~ 3.75% 区间，声明稿维持经济活动稳健（solid），并新增中东局势对美国经济影响有高度不确定性的论述，传递美联储短线将观望事态发展，我们摘要声明稿重点如下：
经济与通胀看法：经济稳健，关注中东局势不确定性
经济部分，本次声明稿相比上次调整不多，维持经济活动稳健（solid），对失业率的描述，由原先的「出现止稳迹象」改为「近月变动不大（little changed in recent months）」，此外，在双重使命段落并未将就业下行风险增加的论述重新加回，传递美联储没有认为就业市场有进一步转弱的风险。
针对通胀，美联储维持仍处高位论述（remains somewhat elevated.），并新增了中东局势对美国经济影响有高度不确定性。
利率前瞻指引：降息方向的态度不变
利率前瞻指引段落完全没有变化，保留 2025/9 以来可能进一步降息（additional）的措辞，以及 2025/12 月重新加回的**「更审慎的评估幅度与时机」**（原文：the extent and timing），维持美联储结束连续性的降息，但仍是朝向降息的方向前进。
货币政策叙述：依旧照未来通胀趋势行动
3 月 FOMC 委员以 11 : 1 同意维持基准利率在 3.50 ~ 3.75% 区间，除了特朗普提名的委员 Stephen I. Miran 支持在本次会议继续降息 1 码（过去几次支持降息 2 码），多数委员如同 Powell 在记者会所述，倾向在确定中东局势发展之后，依照经济数据行动，货币政策采取较为观望的态度。
二、利率点阵图维持 2026 、 2027 年各降息一码
本次会议，市场最关注的就是美联储今年的利率路径调整，最新 3 月利率点阵图中，2026 年委员分布更为集中，总计 7 位委员支持今年不降息、 7 位委员支持降息 1 码、 2 位委员支持降息 2 码、并有 3 位委员支持超过 2 码以上的降息幅度，中位数落点维持在降息 1 码的 3.25 ~ 3.50% 区间，但多数委员减少了降息幅度的预估。
而明后年部分，2027 年利率同样维持在 3.00 ~ 3.25% 区间，预估降息幅度为 1 码，2028 年中位数也维持 3.00 ~ 3.25% 区间 ，预估结束降息，而本次长线利率中位数则小幅上调至 3.125%，点阵图仍维持倒挂，显示委员会普遍认为中东局势对通胀衝击为短线影响，未来仍有随通胀放缓、逐渐下调政策利率的空间。
整体来看，2026 ~ 2027 年降息幅度均维持 1 码，传递美联储仍维持降息的方向，而较为特别的事有两件：
美联储中有一位委员在 2027 年投下升息的利率区间，而这也成为记者会中被询问的焦点，Powell 表示有讨论升息情境，但并非现在的基准情境。
长线利率（中性利率）再度上调至 3.125%，配合 SEP 上修长线经济增速来看，委员预估已开始纳入生产力增长的影响，而长线生产力的提高，将反应到经济的增速、并一定程度压抑通胀。
我们会在记者会的地方做更多的阐述。
三、美联储小幅上修经济、通胀预估，同步传递生产力提高看法！
值得注意的是，本次美联储经济预测报告（SEP）再度小幅上调 2026 年 GDP 预测值 2.4%（原 2.3%），并维持失业率 4.4%（原 4.4%）预估不变，而对于通胀的预估，委员则仅小幅上调通胀及核心通胀预估至 2.7%（原 2.4%） 、 2.7%（原 2.6%），配合今年降息 1 码，反映委员们认为战争对通胀影响为短线衝击，2026 年前仍有降息空间；同时长线经济增速、中性利率分别上调至 2%（原 1.8%）、 3.1%（原 3%）则传递美国生产力提升的预估。
▌ 近 3 个年度美联储预期（2026 ~ 2028 年）：
小幅上调 GDP 增速预估 ，2026 ~ 2028 年预测值：2.4%（原 2.3%）、 2.3%（原 2.0% ）、 2.1%（原 1.9%），长线经济增速预估上调至 2.0%（原 1.8%）。
2026 ~ 2028 年 失业率 预估大致不变，2026 ~ 2028 年预测值：4.4%（原 4.4%）、 4.3%（原 4.2%）、 4.2%（原 4.2%）。
小幅上调 2026 ~ 2027 年 PCE 物价 预估，2026 ~ 2028 年预测值：2.7%（原 2.4%）、 2.2%（原 2.1%）、 2.0%（原 2.0%）。
小幅上调 2026 ~ 2027 年 核心 PCE 物价 预估，2026 ~ 2028 年预测值：2.7%（原 2.5%）、 2.2%（原 2.1%）、 2.0%（原 2.0%）。
利率路径不变，维持逐年降息预估，2026 ~ 2028 年预测值：3.4%（原 3.4%）、 3.1%（原 3.1%）、 3.1%（原 3.1%），而长线利率则小幅上调至 3.1%（原 3.0%）。
四、美联储每月购买国库券，持续挹注市场流动性：
继美联储于 2025/10 会议宣布 12/1 正式结束缩表、 2025/12 会议接续宣布开启购买短债之后，纽约联储已经自 2025/12/12 首次执行 Reserve Management Purchases（RMPs）购买短债计画，我们整理短债购买操作细节，以及对流动性影响如下：
截至 2026/3 月中购买短债流动性影响：
根据纽约联储公佈的操作计画，美联储将在次级市场中开始主动购买国库券（1 年期以内），若有必要也将购买 3 年以内美债（原文：if needed, of Treasury securities with remaining maturities of 3 years or less），未来将在每月第 9 个工作天公佈 RMPs 计划，，目前预计在今年 4/15 缴税吸走大量流动性前，购债都将维持在每月 400 亿左右的高位，以应对非存准金的负债端增加。
从最新美联储资产负债表观察，可以发现美联储美债持有量自 4.19 万亿低檔，攀升至 4.35 万亿，2025/12 ~ 2025/2 平均每月增加 435 亿美债持有量，推动美联储资产负债表规模止稳回升，不再创低。
而从负债端结构可以发现，即便在 TGA 持稳在高位 9,376 亿水准的背景下，存准金亦开始回升，近期更站上 3 万亿大关，反映美联储购买短债确实扩张了资产负债表，并给予市场资金挹注。而本次美联储会后记者会，并未提及 RMPs 计划 4 月之后是否维持在每月 400 亿的较高水位，建议用户持续追踪，将是美联储降息观望时，市场资金流动性的关键。
五、 Powell 会后记者会重点
已经是订阅会员了吗? 若您已经是订阅会员请点此登入
享 M 平方完整服务
一手掌握全球投资
商品的关键指数
每月约 6 ~ 8 篇独家
重大事件 / 数据分析快报
自製关键图表
回测绩效
用户秘密指标
观点分享
**【MM Podcast】**After Meeting EP. 190｜剧烈波动的油价、预期与行情，3/31 线上见 立即收听>>
【订阅解锁】 加入会员方案即可观看研究院专案报告！ 立即订阅
【免费註册】 加入会员享有每週行情解读！ 立刻加入