鲍威尔昨天基本上说了重点，但藏在字里行间。

战争——加速通胀，但不是立刻
关税——到年中还会带来另一个通胀冲击
最后的结论：在这一切完全显现之前，没人会降息

翻译成正常语言：

- 现在不会有“廉价资金”
- 美联储采取观望态度
- 市场失去了主要的增长动力

现在事情变得有趣了。

所有人都在等待——
一旦情况变糟，
美联储会立即出手救市。

但现在的逻辑不同：
先变糟——然后再考虑应对。

由此产生的市场表现：

— 没有稳定的趋势
— 有反弹，但被抛售
— 任何走势都很快被抑制

这不是牛市。
这是等待的市场。

只要没有出现明确的降息信号，
我们就会面对神经质的锯齿行情、下行压力和横盘整理。

所以，是的……
对多头来说，现在不是为了“倍数”，
而是为了在结构中生存。