告别“规模不赚钱”，茶百道净利近8亿，文旅门店销量暴增45倍

问AI · 茶百道如何通过全球化布局提升估值？

出品|中访网

审核|李晓燕

新茶饮行业正从野蛮扩张走向存量精耕，价格战、同质化、加盟盈利承压，让“规模越大、利润越薄”成为行业通病。就在市场普遍焦虑增长天花板之际，茶百道交出超预期答卷：2025年度经调整净利润预计7.92亿元至8.52亿元，同比增长22.79%至32.09%，在行业增速放缓、头部分化加剧的背景下，实现逆势高质量增长。这不仅是单店效率与成本管控的胜利，更标志着茶百道完成从“卖茶饮”到“建场景”“拓全球”的战略跃迁，为新消费品牌穿越周期提供了可复制的样本。

过去十年，新茶饮依托门店扩张完成千亿元市场构建，高峰期头部品牌以跑马圈地抢占商圈，资本坚信门店数量即是护城河。但随着市场饱和度攀升，获客成本激增，9元低价战成为常态，短期冲量却长期侵蚀利润；原材料、租金、人力成本刚性上涨，加盟单店盈利空间压缩，闭店潮频发，依赖加盟费与管理费的总部收入稳定性下降。资本市场也重新审视行业价值，奈雪的茶等品牌市值波动，印证单纯门店扩张已无法支撑高估值，投资者转向关注单店盈利、现金流与长期增长逻辑。茶百道此轮利润高增，绝非依赖开店数量，而是底层经营逻辑的结构性升级。

茶百道的核心突破，在于锚定文旅消费新风口，将茶饮打造为文旅场景的“轻消费基础设施”。后疫情时代文旅市场复苏，城市游、短途游、演唱会经济爆发，游客消费需求向便捷化、社交化、轻量化倾斜，茶饮凭借低单价、快决策、易携带、强社交属性，成为旅游动线中的刚需业态。茶百道精准卡位这一趋势，景区门店销量同比激增4500%，成都、西安等热门旅游城市外地游客占比激增41.6%，文旅场景成为利润增长的核心引擎。

不同于同行扎堆核心景区的同质化布局，茶百道采用“热门+小众”双向策略：在成都宽窄巷子、贵阳黔灵山动物园等成熟地标打造“探川觅趣”主题门店，融合城市文化打造打卡点；同时下沉县域文旅市场，捕捉下沉市场增量。文旅门店客单价更高、消费意愿更强、受周期波动更小，单店盈利模型更稳健，有效对冲社区店竞争压力。通过城市限定产品、景区联名、文化场景营造，茶百道跳出单纯饮品销售，成为连接游客与城市文化的媒介，把奶茶从日常消费品升级为文旅消费的流量入口，构建起场景化竞争壁垒。

港股上市后，茶百道进一步打开“消费平台化”想象空间，以全球化布局打造第二增长曲线。传统茶饮品牌增长依赖国内门店，天花板清晰；而茶百道将增长锚定数万亿元文旅市场与全球年轻消费群体，增长逻辑从线性扩张变为生态延展。目前其境外业务已落地8个国家和地区，韩国、新加坡等市场表现亮眼，法国、美国首店即将开业，全球化布局提速。海外市场单店营收表现优于国内，本土化运营与供应链适配，让中国茶饮文化走向全球，也为品牌带来增量营收与估值溢价。

从资本视角看，茶百道正在改写新茶饮估值逻辑：不再是单纯餐饮零售股，而是绑定文旅、社交、全球化的消费平台。平台型企业具备更强用户粘性、边际效应与抗周期能力，能享受更高估值溢价。这一转型，恰好契合港股市场对文旅消费、出海赛道的青睐，在传统零售增长乏力的背景下，茶百道的场景生态与全球化叙事，成为资本市场认可的新消费故事。

利润高增的背后，是茶百道供应链提效与精细化管控的扎实功底。2024年行业竞争加剧，公司加大加盟商补贴导致利润承压，2025年通过补贴退坡、供应链降本、费用精准管控实现利润反弹。全国仓配中心增至26座，93.8%门店实现次日达，鲜果统配率提升至80%，自建茶厂降低原材料采购成本，毛利率稳步修复；销售费用、管理费用优化，费用率下行释放利润弹性。同时产品矩阵持续升级，鲜果茶、酸奶昔等品类迭代，爆品率提升，带动同店增长，形成“需求洞察—研发落地—爆品放量”的闭环。

客观来看，茶百道的增长仍面临行业共性挑战与自身隐忧。新茶饮价格战虽有缓和，但同质化竞争未消，文旅场景易被模仿，若同行快速跟进，场景壁垒或被稀释；供应链方面，部分原材料依赖外部采购，水果统配率仍有提升空间，极端天气或上游波动可能影响成本；加盟模式占比高，单店盈利水平、加盟商管理能力，直接关系品牌长期稳定性；海外扩张虽提速，但不同国家政策、消费习惯、供应链适配仍需磨合，规模化盈利尚需时间验证。此外，行业整体进入个位数增长，门店净增长放缓，茶百道仍需持续创新以维持增长动能。

但瑕不掩瑜，茶百道的增长本质，是新茶饮下半场“场景为王”的胜利。行业上半场拼开店速度，下半场拼场景深度；产品是基础，场景是壁垒，生态是未来。茶百道以文旅场景破局存量竞争，以全球化打开增量空间，以供应链与精细化管控夯实盈利，走出了“规模与利润兼顾”的新路径。这不仅验证了新茶饮行业仍有广阔增长空间，更证明消费品牌穿越周期的核心，是嵌入更大的消费场景、贴合更细分的用户需求、构建更可持续的生态体系。

站在行业转型节点，茶百道的实践为新消费赛道带来启示：单纯规模扩张终有尽头，场景渗透、生态构建、全球化布局才是长期价值所在。未来新茶饮的竞争，不再是门店数量的比拼，而是谁能更早占据年轻人的文旅、社交、娱乐等核心场景，谁能在国内精耕与海外扩张中找到平衡。茶百道近三成利润增长，既是自身战略转型的成果，也是行业从“量增”转向“质升”的缩影。随着场景生态持续深化、全球化布局稳步推进，茶百道有望持续穿越行业周期，成为新茶饮赛道中兼具盈利韧性与成长空间的标杆品牌，也为中国消费品牌走向全球提供宝贵经验。