"逃离这只股票,"分析师对礼来公司股票(LLY)这样说

礼来（NYSE:LLY） 被认为是当前肥胖药市场的领导者，凭借其产品持续超越主要竞争对手诺和诺德，已占据上风。此外，其即将推出的口服减重药物orforglipron有望进一步巩固其市场领导地位。

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这一直是许多市场观察者的普遍看法。与此同时，随着宏观不确定性增加、地缘政治风险上升，以及对人工智能颠覆的暴露度降低，汇丰分析师拉杰什·库马尔认为，投资者将被医疗保健行业吸引，这有助于“推动未来季度的超额表现”。

然而，这一积极的行业观点并不意味着对行业内每个公司都给予全面认可。库马尔在肥胖股方面持明确的区别态度，明确建议投资者“避免肥胖相关股票”，包括礼来。

分析师的看空立场反映在将LLY的评级从持有（中性）下调至减持（卖出）。库马尔的目标价也从1070美元下调至850美元，暗示股价被高估7%。（点击这里查看库马尔的过往业绩）

库马尔的新看空展望主要基于三个因素。首先，虽然较低的定价可能支持肥胖市场的销量增长，但他预计整体市场可达规模（TAM）将被下调。他的分析表明，定价在市场份额中的作用比产品差异化更为重要。在短期内，分析师预计诺和诺德将面临更激烈的竞争压力，试图重新确立其市场地位。在中期，预计有超过120个管线疗法将争夺市场份额，而在更长远（超出2032年）来看，仿制药Semaglutide的推出可能会对市场价格形成下行压力。因此，他估算TAM为800亿至1200亿美元，而市场普遍预期为1500亿美元或更高。

第二，库马尔认为对礼来口服药orforglipron的预期过于乐观。市场普遍预测其在两个多季度内将实现15亿美元的收入，而诺和诺德的口服Wegovy在一年内大约实现了5亿美元。“我们认为，虽然新药的处方趋势可能会带来积极影响，但口服药的持续性和依从性可能令人失望，从而导致市场普遍调低预期，”他在此问题上表示。

最后，公司“不断增长的营运资金状况”，部分反映了口服药上市的准备工作，意味着价格压力可能比目前预期更大。这最终可能导致回报和利润率低于华尔街目前的模型预期。

这就是汇丰的观点——但更广泛的市场并不如此犹豫。库马尔在看空方面独树一帜，而华尔街其他分析师则持坚定看涨态度。LLY获得16个买入评级，仅2个持有评级，形成强烈的买入共识。平均目标价为1247美元左右，分析师们仍预计未来一年有约36%的上涨空间。（参见 LLY股价预测）

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