RBC上调英国杂货商目标价,称通胀压力下一只股票极具吸引力

Investing.com – 在日益不确定的宏观环境中,英国杂货商正成为少有的防御性板块。

随着油价上涨以及食品通胀预计将回升至3%左右,加拿大皇家银行资本市场认为,消费者将越来越多地从可选消费转向食品支出,这将使主要超市受益。

在此背景下,该公司上调了Tesco和Sainsbury’s的目标价,理由是加权平均资本成本(WACC)假设降低以及两者的相对韧性,同时维持对Ocado的负面看法。

J Sainsbury

Sainsbury’s是加拿大皇家银行在该领域的首选股票,投资逻辑很简单:该股的增长前景与Tesco相当,但估值却有明显折价,2026财年市盈率约为14倍,而Tesco为16倍。

分析师认为市场份额增长正在加速,这得益于门店扩张和价格价值优势的改善。

零售媒体业务(Nectar360 Pollen)的表现略高于2027财年1亿英镑利润贡献目标,为公司增添了一个利润率更高的增长层面,而市场可能尚未完全将其纳入定价。约4%的普通股息收益率和稳健的资产负债表使投资理由更加充分。

Tesco

Tesco在运营方面仍是同类最佳,消费者调查显示其在价值、产品种类、供应能力和门店标准方面排名第一,但2026财年市盈率约16倍的估值意味着上涨空间有限。

加拿大皇家银行基于较低的WACC假设将目标价从440便士上调至465便士,这反映了Tesco的防御性特征。近期不利因素包括爱尔兰市场疲软、中欧市场背景艰难,以及Pizza Hut破产管理和M&S终止批发供应协议对Booker业务造成的拖累。

积极方面,能源成本对冲良好,Whoosh配送业务继续表现出色,公司的自由现金流应维持在14亿至18亿英镑目标区间的上端。

Ocado

Ocado的情况则完全相反。虽然两家传统杂货商在经济紧缩时期受益于防御性消费行为,但Ocado的模式仍处于严重亏损状态,加拿大皇家银行预测其至少到2028财年都将保持负每股收益。

预计收入实际上将从2026财年的16.9亿英镑下降至2027财年的14.4亿英镑,之后才会恢复,而净债务接近9亿英镑。

更广泛的背景也无济于事,消费者关注价值,而折扣商和提供会员价的主要超市主导着价值认知排名,Ocado的高端定位面临结构性逆风。

175便士的目标价意味着从当前水平上涨空间有限,反映出该公司仍在寻找可持续盈利之路。

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