标普因杠杆率高企下调Hyster-Yale评级展望

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Investing.com - 标普全球评级今日将Hyster-Yale Inc. (NYSE:HY)的评级展望从稳定下调至负面,同时确认其"B"发行人信用评级。该评级机构指出,公司杠杆率在未来至少一到两个季度将维持在其5倍下行门槛之上,同时面临需求不确定性加剧以及包括关税在内的成本压力。

Hyster-Yale经标普全球评级调整后的EBITDA利润率从2024年的8.4%收缩至2025年的2.2%,而截至2025年12月31日,杠杆率从1.6倍上升至8.1倍。这一恶化是由叉车销量大幅下降、关税成本未得到缓解以及借款增加所致。2025年公司收入下降12.5%至37亿美元,原因是叉车市场疲软、客户偏好转向低价产品以及全球竞争对手的激进定价策略。

标普全球评级预计2026年市场运营状况将有所改善,调整后EBITDA利润率将达到3.6%,年底杠杆率将降至4.3倍。该预测基于市场温和复苏、成本削减计划以及运营举措将调整后EBITDA从2025年的8,300万美元提高至1.44亿美元的假设。Hyster-Yale报告称,2025年第三季度订单环比增长约15%,第四季度环比增长42%。

该评级机构预计2026年信用指标的改善将集中在下半年。成本削减计划和运营举措包括制造足迹优化、自动化以及专注于精简内部职能的组织重组。资本支出承诺包括投资扩大模块化和技术产品规模、升级包括新企业资源规划系统在内的IT基础设施,以及优化制造足迹。

标普全球评级认为,尽管面临运营挑战,Hyster-Yale在2025年仍保持了正的自由运营现金流,部分原因是销量下降导致库存释放带来的营运资金流入。该评级机构预计2026年自由运营现金流将保持正值,但尽管EBITDA较高,同比仅会小幅增长,因为营运资金作为现金来源的作用减弱,且资本支出仍处于高位。

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