NGX、SEC 开始审查自由流通量要求以释放流动性

尼日利亚资本市场监管机构已开始审查上市公司自由流通股要求，此举旨在提升流动性、深化股权市场并吸引更多投资者。

尼日利亚交易所（NGX）集团于2026年3月16日星期一确认了这一发展，指出正在与证券交易委员会（SEC）进行讨论，以重新评估现有规则。

此次审查是在一些上市公司公开可交易股份比例偏低，限制市场流动性并增加价格波动风险的担忧背景下进行的。

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在现行框架下，上市于NGX的大型公司必须向公众提供至少20%的股份或价值至少400亿奈拉的股份。成长板块（Growth Board）上的公司，通常是中小企业（SMEs），则需公开发行至少15%的股本。

监管机构的看法

交易所表示，正与SEC合作，审查自由流通股框架，并引入措施以确保更多公司符合要求。

此举还旨在解决流动性问题以及交易所捕捉的自由流通股数据的准确性。

• “这包括评估我们如何优化现有的自由流通股水平，确保交易所捕捉的自由流通股数据的准确性，以及评估当前的自由流通股要求是否仍适应市场的发展，” NGX集团首席执行官Temi Popoola表示。
• “考虑到许多指数目前主要基于市值，我们正在考虑是否应让自由流通股在某些指数的结构中发挥更大作用，”他补充说。
• “所有这些努力都是我们深化市场、确保其结构持续支持投资者参与增长的更广泛目标的一部分。”

NGX负责人还暗示，监管机构可能会修订公众持股规则，并考虑以股份总数而非纯粹的市值作为股票和指数权重的基础。

更多见解

随着指数提供商MSCI今年早些时候收紧其自由流通股定义，全球对自由流通股的关注度不断上升，这也引发了多个新兴市场被动投资者的投资组合调整。

据监管机构称，控股股东持股过于集中，往往限制流动性并增加价格剧烈波动的风险。

• 例如，Dangote水泥有限公司的自由流通股约为11%，而BUA水泥有限公司的自由流通股不到3%。
• 尽管比例较低，这两家公司仍符合现有的至少公开持有400亿奈拉股份的要求。

市场运营者认为，提高自由流通股比例可以改善价格发现、吸引机构投资者，并增强市场对波动的抗压能力。

你需要知道的

自由流通股规则的审查是在近期市场监管审查的背景下进行的，包括对一家具备新上市资格的公司在NGX成长板块的暂停，原因是其股票供应有限以及股价异常上涨。

• 尼日利亚还可能借鉴印度的经验，印度于2010年进行改革，解决控股股东过于集中和公众持股有限的问题。
• 印度要求上市公司保持至少25%的公众持股比例，未达标的公司每年必须将自由流通股增加至少5个百分点。
• 新上市公司有三年时间达到这一要求，帮助印度吸引了约1.25万亿美元的外资流入，并扩大了散户投资者基础。

分析人士表示，提高自由流通股比例可能改善尼日利亚市场的流动性，鼓励更多外国投资者参与，并强调如果尼日利亚采用更严格的自由流通股规则，可能会显著深化本地股权市场并提升投资者信心。

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