字母表和英伟达可能是终极的人工智能股票。但在未来10年中，哪个会成为更大的赢家？

无论是Alphabet（GOOGL 0.75%）（GOOG 0.87%）还是Nvidia（NVDA 2.94%），都已确立自己作为人工智能（AI）革命的基础支柱。但展望未来十年，问题不在于这两家公司是否会成功，而在于哪只股票能为投资者提供从今天起点出发的更佳风险调整路径。

表面上看，Nvidia的势头似乎势不可挡。这家半导体巨头刚刚报告了又一个令人震惊的增长季度。然而，在 headline 数字背后，比较并不那么简单。归根结底，在比较它们的业务韧性和估值预期时，这两家科技巨头中会有一方脱颖而出。

图片来源：The Motley Fool。

Alphabet：云计算的催化剂

Alphabet 最近公布了2025年第四季度的业绩， headline 数字非常出色。

这家科技巨头该季度的收入同比增长18%，达到1138亿美元。全年收入也首次突破4000亿美元大关，创下历史新高。

但对长期投资者来说，真正的故事在于Google Cloud，也就是公司的云计算业务。

Google Cloud在第四季度的收入同比激增48%，达到177亿美元。彰显其规模，该部门目前的年化运营速度超过700亿美元。

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NASDAQ：GOOG

Alphabet

今日变动

(-0.87%) $-2.62

当前价格

$298.29

关键数据点

市值

$3.6万亿

当日价格区间

$295.31 - $300.32

52周价格区间

$142.66 - $350.15

成交量

786K

平均成交量

22M

毛利率

59.68%

股息收益率

0.28%

此外，这一细分市场为投资者提供了可见性。管理层在公司财报电话会议中指出，Alphabet的云业务积压订单环比增长55%，达到庞大的2400亿美元。

这一飙升的订单积压由对其云产品的强劲需求推动，尤其是其企业AI产品，包括Gemini——顺便提一句——目前通过直接API（连接两个不同软件程序以交换信息和协作的中间桥梁）为客户每分钟处理超过100亿个Token。

如此高的订单积压水平，使Alphabet拥有高度可预测的、持续的收入流。此外，由于Alphabet将这种企业级动力与其庞大且利润丰厚的消费者资产（如Google搜索和YouTube）相结合，其整体业务具有广泛的多元化，较少受到半导体销售常见的繁荣与萧条周期的影响。

Nvidia：惊人的增长

当然，Nvidia的增长速度更快。

这家芯片制造商2026财年第四季度的数据中心收入同比飙升75%，达到创纪录的623亿美元，占其总收入的绝大部分。这也使其全年收入同比跃升65%，达到2159亿美元。

而且，这一业务极具盈利能力。全年净利润高达1200亿美元，令人震惊。

但硬件需求可能具有高度周期性。

目前，包括Alphabet在内的主要科技公司都在竞相建设未来十年的AI基础设施。Nvidia在第四季度的毛利率高达75%，反映出其非凡的定价能力。然而，从十年视角来看，一旦初期的疯狂基础设施建设趋于正常，竞争对手逐步推出自己的定制芯片，Nvidia的需求结构和利润率将变得不那么确定。

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NASDAQ：NVDA

Nvidia

今日变动

(-2.94%) $-5.39

当前价格

$177.95

关键数据点

市值

$4.5万亿

当日价格区间

$176.83 - $182.75

52周价格区间

$86.62 - $212.19

成交量

5.9M

平均成交量

176M

毛利率

71.07%

股息收益率

0.02%

尽管风险水平较高，但该股的估值明显高于Alphabet。截至本文撰写时，Nvidia的市盈率约为37倍，而Alphabet为28倍。

要让Nvidia的股票从这里为投资者带来超越市场的回报，它需要持续快速增长，同时保护其利润率。这表面上听起来似乎容易，但投资者应记住，今天的Nvidia是由一场具有不可预测特性的AI繁荣所推动的。

哪个AI股票更值得买？

我认为，Alphabet凭借其高速增长、高度可见的云业务、深厚的消费者生态系统以及更宽容的估值，可能是更好的长期投资。

当然，也存在风险。尤其是，Alphabet的云基础设施建设成本极高。今年公司预计资本支出在1750亿到1850亿美元之间，其中很大一部分用于AI计算能力的投资。如果这些投资未能带来足够的回报，股价可能表现不佳。反之，如果回报良好，股价在未来十年可能会大幅上涨。

归根结底，如果你只选择其中一只AI龙头股票持有十年，Alphabet的多元化业务和2400亿美元的订单积压使其成为更有潜力的赢家。