林肯金融集团（NYSE:LNC）2025年第四季度：收入超预期，股价飙升

林肯金融集团（NYSE:LNC）2025年第四季度：收入超预期，股价飙升

Radek Strnad

2026年2月12日星期四 日本时间晚上8:19 4分钟阅读

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保险和退休公司林肯国家（NYSE:LNC）在2025年第四季度报告的收入超出华尔街预期，销售额同比增长6.4%，达到49.2亿美元。其非GAAP每股利润为2.21美元，超出分析师共识预期的16.5%。

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林肯金融集团（LNC）2025年第四季度亮点：

收入： 49.2亿美元，分析师预期为48.3亿美元（同比增长6.4%，超出1.9%） *
税前利润： 4.45亿美元（9%的利润率） *
调整后每股收益： 2.21美元，分析师预期1.90美元（超出16.5%） *
每股账面价值： 51.88美元，分析师预期70.51美元（同比增长21.4%，低于26.4%） *
市值： 73.2亿美元

林肯金融集团董事长、总裁兼首席执行官艾伦·库珀表示：“第四季度的业绩反映了持续的广泛动力和对战略重点的强有力执行。我们的每个业务部门都为我们的表现做出了重要贡献，得益于纪律严明的资本管理、盈利能力的提升以及日益高效的运营模式。”

公司概况

林肯国家公司由一群印第安纳州韦恩堡的商人于1905年创立，以亚伯拉罕·林肯的名字命名，通过其子公司提供保险、退休计划和财富管理产品，主要运营四大板块：年金、寿险、团体保障和退休计划服务。

收入增长

保险公司主要通过三大渠道赚取收入：1）核心保险业务（通常称为承保，收入表中表现为保费）；2）投资“浮存金”（提前收取但尚未支付的索赔保费）在固定收益资产和股票等资产中的收益；3）各种服务的费用，如保单管理、年金或其他增值服务。不幸的是，林肯金融集团过去五年的收入复合年增长率仅为1%，低于我们的标准，这为我们的分析带来了挑战。

林肯金融集团季度收入

我们StockStory更重视长期增长，但在财务方面，五年的历史视角可能会忽略近期的利率变动、市场回报和行业趋势。过去两年，林肯金融集团的年化收入增长率为9.2%，高于其五年趋势，表明其需求最近有所加快。

林肯金融集团同比收入增长

注意：未显示的季度被认为是异常值，受到大额投资收益/损失的影响，不代表业务的持续基本面。

本季度，林肯金融集团报告的年度收入增长为6.4%，其49.2亿美元的收入超出华尔街预期1.9%。

在过去五年中，净保费收入占公司总收入的63%，意味着保险业务是林肯金融集团的最大收入来源。

林肯金融集团季度净保费收入占比

注意：未显示的季度被认为是异常值，受到大额投资收益/损失的影响，不代表业务的持续基本面。

市场通常优先考虑净保费收入的增长，而非投资和费用收入，认为其作为公司承保成功和市场渗透的核心指标具有更高的质量。

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每股账面价值（BVPS）

保险公司是资产负债表型企业，提前收取保费并随着时间支付索赔。浮存金——已收取但尚未支付的保费——被投资，形成由资产支持的负债结构。每股账面价值（BVPS）反映了这一动态，通过衡量这些资产（投资组合、现金、再保险回收）减去负债（索赔准备金、债务、未来保单利益）来体现。BVPS本质上是股东的剩余价值。

因此，我们认为BVPS对保险公司非常重要，是衡量业务质量的指标，因为它反映了长期资本增长，比常用的每股收益（EPS）更难被操控。

林肯金融集团的BVPS在过去五年中以每年15.2%的速度下降，但最近两年的增长加快，年均增长22.1，从每股34.82美元升至51.88美元。

未来12个月，市场普遍预期林肯金融集团的BVPS将增长47.1%，达到70.51美元，属于高增长率。

林肯金融集团2024年第四季度财报的主要结论

看到林肯金融集团本季度超出分析师的每股收益预期令人欣慰。我们也很高兴其收入优于华尔街预期。另一方面，其每股账面价值未达预期。不过，这份财报仍有一些关键亮点。财报公布后，股价立即上涨6.3%，至40.94美元。

从大局来看，林肯金融集团现在是买入的好时机吗？我们认为，最新的季度只是长期业务质量拼图中的一部分。质量与估值相结合，可以帮助判断是否值得买入。我们在完整的可操作性研究报告中详细分析，您可以免费阅读。

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