外汇每日：超配欧洲和新兴市场头寸仍面临风险

（MENAFN- ING） 美元：坐享丰富能源的红利

由于投资者对能源价格飙升的反应，美元昨日全线走强。当天最大的一次盘中波动发生在头条报道卡塔尔在伊朗袭击其设施后暂停天然气生产时。正如我们的商品团队所指出的，天然气市场在此次冲突中比原油市场更为紧张，因此更容易出现大幅度的价格飙升。

目前的焦点将转向伊朗是否会升级对该地区关键边际能源供应国生产设施的攻击。对于天然气来说，这似乎是卡塔尔的故事；而对于原油，关注点则在沙特阿拉伯、阿联酋和伊拉克。除了生产设施外，市场还在等待霍尔木兹海峡的最新消息。虽然普遍认为美国和以色列拥有在未来几周内恢复秩序的军事力量，但外汇交易者仍将密切关注天然气和油价。只要价格持续高企，石油进口国的外部账户就会受到损害，全球经济增长也会受到高通胀和货币宽松周期收紧的拖累。

对于外汇市场而言，这仍然像是一场能源独立的“富裕者与贫困者”的故事。我们的亚洲团队在此讨论了本地能源独立性，而欧洲也处于不利位置。正如我们昨日所讨论，美元似乎是应对此次能源冲击的最佳货币，但澳大利亚和挪威等其他主要天然气出口国的货币也表现优于其他货币。

考虑到投资者在危机前持有大量欧洲和新兴市场的超配仓位——包括货币和股票——如果能源价格持续高企，这两个货币区都可能面临进一步的减仓风险。因此，除非像中国这样的大买家（大量购买伊朗原油）能够说服伊朗军队停止攻击生产设施和威胁航运，否则我们预计欧洲和新兴市场货币将继续脆弱。作为参考，欧洲天然气期货刚刚重新接近其高点。

今天几乎没有重要的美国经济数据发布，我们将听取美联储约翰·威廉姆斯在15:55 CET的讲话。他偏鸽派，但如果对粘性通胀的担忧加剧，可能会推动本周短期美国利率上行，进一步提振美元。

美元指数（DXY）在短期内仍有望保持强势。99.50/100.00可能是目标区间，只要能源价格保持坚挺。

Chris Turner

欧元：走在错误的一边

随着天然气价格飙升，欧元/美元承压不断。虽然大多数人预期此次天然气价格的飙升是暂时的，但欧元的多头仓位相对较大，难以促使投资者纷纷抄底欧元/美元的下跌。或者，除非有明确迹象显示局势缓和，否则欧元/美元难以找到支撑。随着美国股市表现优于欧洲，且利差略微向美元倾斜，考虑到美联储与欧洲央行宽松周期的重新定价，预计欧元/美元短期内仍将承压。

若汇价跌破1.1650，且欧洲天然气价格仍在EUR50/兆瓦时附近，可能会延续至1.1575/1600区域。然而，今天欧元区将公布2月的快速CPI数据，任何意外上行都可能为欧元提供一些支撑，因为这会使欧洲央行对能源驱动的通胀更为敏感。

此外，瑞士国家银行（SNB）通过电子邮件声明，表示其越来越准备干预，推动欧元/瑞士法郎上涨。瑞士法郎异常强势，存在推回瑞士进入通缩的风险。然而，我们目前认为欧元/瑞士法郎无需大幅上涨，在2022年第二季度，SNB在季度内仅购买了50亿瑞士法郎的外汇——这比目前的波动更为剧烈。

Chris Turner

日元：重返干预区

美元/日元在中东能源危机的推动下明显走强。作为主要的化石燃料进口国，日本受到能源价格飙升的冲击，亚洲其他地区也同样如此。这使得美元/日元重新进入158-160的外汇干预区间。日本官员似乎准备干预以避免日元走弱，进一步推高进口能源价格，加剧生活成本危机——这是政府的重点任务。

日本作为能源进口国，削弱了日元作为避险货币的地位，目前官方部门似乎将成为日元的主要边际买家。东京表示将与华盛顿协调外汇政策。上月，美联储代表美国财政部加息，但日本和美国都没有出售美元/日元。日本单方面干预可能会争取一些时间，但如果是协调干预，消息将非常重大，并可能对美元/日元造成巨大冲击。我们预期，单方面干预和美元/日元在155-160区间震荡仍将是我们的基本预期。

Chris Turner

中东欧：天然气供应有限将阻碍地区复苏

根据我们昨日的指引，区域货币反应敏感，匈牙利福林对全球风险和能源价格上涨最为敏感，捷克克朗的敏感度最低。总体而言，对于中东欧货币来说，全球天然气供应短缺似乎比油价上涨更为重要。实际上，欧洲经历了一个异常寒冷的冬季，捷克、匈牙利和罗马尼亚的天然气储存已降至创纪录的低点，约为30%；波兰约50%，德国仅20%。因此，除非全球供应恢复，否则卡塔尔的新闻将长期影响中东欧货币。

昨日，中东欧货币与天然气价格走势高度一致，未来几天这种趋势可能不会改变。欧元/匈牙利福林应在380左右遇到阻力，直到出现关于卡塔尔供应恢复的消息。这也会使市场利率保持在较高水平，预期能源价格上涨将带来未来更高的通胀。

在土耳其，2月通胀如预期环比上涨3.00%，年化通胀率从30.7%升至31.5%。这是去年9月以来首次同比上涨。同时，1月通胀意外上行，基本面动能令人不安地加快。对央行而言，这受到市场对货币的压力以及美国-伊朗冲突爆发后油价上涨对通胀的传导影响，能源价格对通胀的传导在该地区最高。这一组合基本上使得3月央行会议暂停降息成为可能。

Frantisek Taborsky

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