伦敦，3月1日（路透社Breakingviews）——欢迎回来！支付公司Block（XYZ.N）开设新标签页，宣布裁员近一半，约5,000人，原因是CEO杰克·多西（Jack Dorsey）表示人工智能工具让较小的团队“做得更多，做得更好”。这位推特联合创始人是工作未来黯淡的预兆，还是在掩盖企业膨胀？告诉我们你的看法，点击新标签页。若此通讯是转发给你的，请在此注册，每周末将其送达你的邮箱。开场白------------“去年四月，企业美国被特朗普总统前所未有的关税攻势打了个措手不及。现在，贸易政策的争斗已转入他们的天然领域：法庭。”路透社伊朗简报通讯为你提供伊朗战争的最新动态和分析。点击此处注册。阅读更多：企业美国将骚扰贸易战士。我从Breakingviews本周学到的五件事--------------------------------------------------1. 企业软件集团Visma可能会推迟其估计的260亿欧元首次公开募股，至少到2027年4月。2. 预计到十年后，领先制药集团2024年的药品收入中，只有10%仍在专利保护之下。3. 提供现金和股票混合的美国收购比例达到十年来的最高水平。4. 富豪李嘉诚的两家控股公司市值仅为账面价值的40%。5. 一家加密货币借贷机构发行了由比特币贷款支持的资产支持证券。艾利森的教训-----------------这是一个可以直接从好莱坞剧本中摘取的故事。一个面带笑容、热爱电影的前演员，点击新标签页，着手建立娱乐帝国。他对一家濒临破产的媒体巨头发起大胆收购，结果被竞争对手巧妙应对。然而，凭借坚韧不拔的精神——以及一些来自亿万富翁科技巨头父亲的帮助——年轻的英雄最终获胜。王国的钥匙握在他手中。关于大卫·艾利森在华纳兄弟探索（WBD.O）战役中的胜利的真实故事，点击新标签页，情况稍显复杂。尽管如此，他的崛起令人震惊。由他从去年八月完成合并后创建的派拉蒙天舞（PSKY.O）市值仅为125亿美元，借款约100亿美元，截至周四。现在，它极有可能以1110亿美元（包括HBO所有者的现有债务）收购华纳，原因是Netflix（NFLX.O）老板泰德·萨拉多斯拒绝提高出价。这场故事还没有结束。尽管如此，我们仍可以从过去三个月中上演的大卫与泰德的战斗中得出一些结论。第一个教训是现金为王。实际上，这是华纳的投资银行在去年12月明确传达给艾利森顾问的信息，促使派拉蒙发起每股30美元的要约。华纳最初偏好Netflix价值27.75美元的现金与股票混合方案，后来该流媒体巨头将其转为纯现金。但派拉蒙的更简洁方案最终获胜，最后一刻用每股美元的甜头作为激励。第二个洞察是杠杆有限。华纳CEO大卫·扎斯拉夫重金借款，从电信巨头AT&T手中收购了这家工作室。艾利森也用债务融资了大约一半的出价。但来自美国银行、花旗和阿波罗的承诺不足以说服华纳，后者坚持如果需要满足债权人，派拉蒙必须提供额外的股权。这实际上意味着，艾利森的父亲、甲骨文（ORCL.N）董事长拉里·艾利森，正用他的财富支持整个要约。第三个启示是美国的反垄断规则如今变成了一个政治黑箱。Netflix在娱乐行业的影响力意味着它一直可能受到审查，而派拉蒙计划合并两家好莱坞工作室和两家主要新闻网络，也值得关注。即便如此，反垄断法规何时何地会被应用，仍难以预料。彭博报道，派拉蒙已通过早期监管障碍，而司法部正在调查Netflix是否对电影制作人拥有过大控制权。特朗普总统早早表态会参与决策，最近还呼吁Netflix解雇董事会成员苏珊·赖斯。派拉蒙已重组CBS新闻的领导层，使其对政府的批评减少。风险在于，华纳的CNN可能成为换取官方批准的筹码。最后的结论是，金融引力依然存在。派拉蒙支付的价格是去年四月华纳股价的四倍，但其目标公司的收入去年缩水了6%。这是过去二十五年中第四次收购这家传奇工作室的所有者，前三次都以财务失望告终。艾利森二世可能觉得自己完成了好莱坞的终章，但正如乔纳森·吉尔福德所言，更理智的结论是：大家都输了。本周图表-----------------中国出口到美国的有效关税率是多少？多年来，这个问题的答案一直没有变化。然而，在特朗普第二任期的第一年，这个数字像股价一样波动。最高法院拒绝了特朗普用紧急权力对商品征收关税的请求后，关税率再次下降，虽然可能不会持续太久。Hudson Lockett认为，这次挫折削弱了特朗普在即将与中国的谈判中的筹码。本周播客--------------------本周，Viewsroom也就关税问题展开了激烈讨论。加布里埃尔·鲁宾和我与艾米·唐纳兰和乔纳森·吉尔福德一同探讨了最高法院裁决的后果，特朗普政府将如何试图重建关税壁垒，以及欧盟和中国等贸易伙伴将采取何种行动。另一个关键问题是：政府迄今收取的1750亿美元资金将如何处理。在The Big View中，Una Galani与Monex Group Japan的全球大使、长期分析师Jesper Koll讨论了日本新政府的前景。海外投资者担心首相高市早苗的支出计划及其对通胀和债券收益率的影响。Jesper持有截然不同的观点。告别语------------在关于人工智能对就业和能源需求影响的辩论中，科技巨头对水资源消耗的影响常被忽视。然而，这可能成为一个重大难题。卫生与水处理专家Ecolab估计，AI驱动的增长到2030年可能会消耗掉美国人目前饮用的水量。难怪芯片公司、工程公司和科技巨头都在努力让AI“不那么口渴”。它们是否成功，仍是一个难以回答的问题。Antony Currie对其主张进行了审视。想每周六在邮箱中收到Breakingviews的内容？点击此处订阅。关注Peter Thal Larsen的Bluesky和LinkedIn。更多类似见解，请点击这里免费试用Breakingviews。编辑：George Hay；制作：Oliver Taslic* 建议话题：* Breakingviews**Breakingviews** 路透社Breakingviews是全球领先的财经洞察信息源。作为路透社的财经评论品牌，我们每天分析全球重大商业和经济新闻。由约30名记者组成的国际团队在纽约、伦敦、香港等主要城市提供实时专业分析。注册免费试用我们的完整服务，关注我们在X（前Twitter）@Breakingviews及网站www.breakingviews.com。所有观点均为作者本人意见。分享* X* Facebook* Linkedin* 电子邮件* 链接购买授权权利Peter Thal Larsen汤森路透彼得是路透社Breakingviews的全球编辑，总部设在伦敦。此前曾任欧洲、中东和非洲地区编辑，之前在香港担任亚洲编辑，负责推出Breakingviews的亚洲版。在2009年加入路透社之前，彼得在《金融时报》工作了十年，其中五年担任银行编辑，领导其获奖的信贷危机报道。2000年至2004年，彼得在纽约为《金融时报》报道，涉及包括9/11事件及其后续的多项报道。荷兰国籍，拥有布里斯托大学和伦敦政治经济学院的学位。* 电子邮件
本周财经观点：派拉蒙的崛起
伦敦，3月1日（路透社Breakingviews）——欢迎回来！支付公司Block（XYZ.N）开设新标签页，宣布裁员近一半，约5,000人，原因是CEO杰克·多西（Jack Dorsey）表示人工智能工具让较小的团队“做得更多，做得更好”。这位推特联合创始人是工作未来黯淡的预兆，还是在掩盖企业膨胀？告诉我们你的看法，点击新标签页。若此通讯是转发给你的，请在此注册，每周末将其送达你的邮箱。
开场白
“去年四月，企业美国被特朗普总统前所未有的关税攻势打了个措手不及。现在，贸易政策的争斗已转入他们的天然领域：法庭。”
路透社伊朗简报通讯为你提供伊朗战争的最新动态和分析。点击此处注册。
阅读更多：企业美国将骚扰贸易战士。
我从Breakingviews本周学到的五件事
企业软件集团Visma可能会推迟其估计的260亿欧元首次公开募股，至少到2027年4月。
预计到十年后，领先制药集团2024年的药品收入中，只有10%仍在专利保护之下。
提供现金和股票混合的美国收购比例达到十年来的最高水平。
富豪李嘉诚的两家控股公司市值仅为账面价值的40%。
一家加密货币借贷机构发行了由比特币贷款支持的资产支持证券。
艾利森的教训
这是一个可以直接从好莱坞剧本中摘取的故事。一个面带笑容、热爱电影的前演员，点击新标签页，着手建立娱乐帝国。他对一家濒临破产的媒体巨头发起大胆收购，结果被竞争对手巧妙应对。然而，凭借坚韧不拔的精神——以及一些来自亿万富翁科技巨头父亲的帮助——年轻的英雄最终获胜。王国的钥匙握在他手中。
关于大卫·艾利森在华纳兄弟探索（WBD.O）战役中的胜利的真实故事，点击新标签页，情况稍显复杂。尽管如此，他的崛起令人震惊。由他从去年八月完成合并后创建的派拉蒙天舞（PSKY.O）市值仅为125亿美元，借款约100亿美元，截至周四。现在，它极有可能以1110亿美元（包括HBO所有者的现有债务）收购华纳，原因是Netflix（NFLX.O）老板泰德·萨拉多斯拒绝提高出价。这场故事还没有结束。尽管如此，我们仍可以从过去三个月中上演的大卫与泰德的战斗中得出一些结论。
第一个教训是现金为王。实际上，这是华纳的投资银行在去年12月明确传达给艾利森顾问的信息，促使派拉蒙发起每股30美元的要约。华纳最初偏好Netflix价值27.75美元的现金与股票混合方案，后来该流媒体巨头将其转为纯现金。但派拉蒙的更简洁方案最终获胜，最后一刻用每股美元的甜头作为激励。
第二个洞察是杠杆有限。华纳CEO大卫·扎斯拉夫重金借款，从电信巨头AT&T手中收购了这家工作室。艾利森也用债务融资了大约一半的出价。但来自美国银行、花旗和阿波罗的承诺不足以说服华纳，后者坚持如果需要满足债权人，派拉蒙必须提供额外的股权。这实际上意味着，艾利森的父亲、甲骨文（ORCL.N）董事长拉里·艾利森，正用他的财富支持整个要约。
第三个启示是美国的反垄断规则如今变成了一个政治黑箱。Netflix在娱乐行业的影响力意味着它一直可能受到审查，而派拉蒙计划合并两家好莱坞工作室和两家主要新闻网络，也值得关注。即便如此，反垄断法规何时何地会被应用，仍难以预料。彭博报道，派拉蒙已通过早期监管障碍，而司法部正在调查Netflix是否对电影制作人拥有过大控制权。特朗普总统早早表态会参与决策，最近还呼吁Netflix解雇董事会成员苏珊·赖斯。派拉蒙已重组CBS新闻的领导层，使其对政府的批评减少。风险在于，华纳的CNN可能成为换取官方批准的筹码。
最后的结论是，金融引力依然存在。派拉蒙支付的价格是去年四月华纳股价的四倍，但其目标公司的收入去年缩水了6%。这是过去二十五年中第四次收购这家传奇工作室的所有者，前三次都以财务失望告终。艾利森二世可能觉得自己完成了好莱坞的终章，但正如乔纳森·吉尔福德所言，更理智的结论是：大家都输了。
本周图表
中国出口到美国的有效关税率是多少？多年来，这个问题的答案一直没有变化。然而，在特朗普第二任期的第一年，这个数字像股价一样波动。最高法院拒绝了特朗普用紧急权力对商品征收关税的请求后，关税率再次下降，虽然可能不会持续太久。Hudson Lockett认为，这次挫折削弱了特朗普在即将与中国的谈判中的筹码。
本周播客
本周，Viewsroom也就关税问题展开了激烈讨论。加布里埃尔·鲁宾和我与艾米·唐纳兰和乔纳森·吉尔福德一同探讨了最高法院裁决的后果，特朗普政府将如何试图重建关税壁垒，以及欧盟和中国等贸易伙伴将采取何种行动。另一个关键问题是：政府迄今收取的1750亿美元资金将如何处理。
在The Big View中，Una Galani与Monex Group Japan的全球大使、长期分析师Jesper Koll讨论了日本新政府的前景。海外投资者担心首相高市早苗的支出计划及其对通胀和债券收益率的影响。Jesper持有截然不同的观点。
告别语
在关于人工智能对就业和能源需求影响的辩论中，科技巨头对水资源消耗的影响常被忽视。然而，这可能成为一个重大难题。卫生与水处理专家Ecolab估计，AI驱动的增长到2030年可能会消耗掉美国人目前饮用的水量。难怪芯片公司、工程公司和科技巨头都在努力让AI“不那么口渴”。它们是否成功，仍是一个难以回答的问题。Antony Currie对其主张进行了审视。
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编辑：George Hay；制作：Oliver Taslic
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Peter Thal Larsen
汤森路透
彼得是路透社Breakingviews的全球编辑，总部设在伦敦。此前曾任欧洲、中东和非洲地区编辑，之前在香港担任亚洲编辑，负责推出Breakingviews的亚洲版。在2009年加入路透社之前，彼得在《金融时报》工作了十年，其中五年担任银行编辑，领导其获奖的信贷危机报道。2000年至2004年，彼得在纽约为《金融时报》报道，涉及包括9/11事件及其后续的多项报道。荷兰国籍，拥有布里斯托大学和伦敦政治经济学院的学位。