人工智能焦虑导致股市下跌。这里是HALO

图片由David Tip通过Unsplash提供

Sean Allocca
2026年2月12日星期四，下午2:03（GMT+9） 3分钟阅读

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我能看到你的光环，光环，光环。

不管你是不是碧昂丝的粉丝，一股新趋势可能正在华尔街兴起，采用一种偏好拥有大量实际资产且不太可能变得过时的股票的投资策略。近期市场上表现出的“重资产、低过时”策略，投资者纷纷涌入拥有硬资产的公司，比如炼油厂、航空公司或数据中心，以及那些不太可能被大型语言模型取代的企业。不要看Charles Schwab、LPL、Raymond James等经纪公司股价的下跌——本周早些时候，关于新AI税收工具的消息动摇了投资者信心。同样的焦虑也在推动资金从企业软件公司流出，转向被视为更难被颠覆的企业，这可能成为今年的主要投资主题。

“这是世界上最简单的想法，”Ritholtz Wealth的CEO Josh Brown说，他在周末的一篇博客中提出了这个术语。“【投资者】不想每天晚上睡觉时想着，第二天醒来，Perplexity就把他们的业务搞没了。”

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变得重资产

对投资者来说，2026年可能是人工智能真正动摇市场的一年。不幸的是，这些新的HALO股票有时难以界定（但比发音“过时”要容易得多）。它们不仅跨越多个行业，而且没有传统的分类框架。例如，包括能源巨头如埃克森、美股零售商如沃尔玛、快餐连锁如麦当劳和星巴克、工业和材料公司如卡特彼勒，以及日常消费品如好时巧克力。它们的共同点是依赖实体商品、基础设施或服务。

“无论Anthropic接下来会颠覆什么，它都不能制造一罐苏打水，”Brown告诉Advisor Upside。“它不能建起起重机。它不能建天然气管线，那些花了50年时间建成、面临许可和监管障碍的基础设施。” 目前有一些有趣的ETF追踪广泛的市场板块，反映了这一趋势：

• 最受欢迎的能源基金XLE，今年迄今上涨了23%。由State Street Investment Management管理的其他追踪材料和日常消费品的基金，分别是XLB和XLP，涨幅分别为18%和14%。

• 相比之下，iShare的扩展科技软件板块（IGV）今年截至周三已缩水22%。

故事继续

Tortoise Capital的高级投资组合经理Rob Thummel表示，他不熟悉HALO这个缩写，但美国拥有世界上最大的能源管道网络，几乎所有运营商都是上市公司，拥有高自由现金流、高股息收益率和稳健的资产负债表。“换句话说，没有能源的经济就不存在。我们研究所有新兴的能源技术，但没有任何迹象表明会从根本上改变美国的能源供应，”他说。

Coin It. 市场已经开始重新调整估值倍数，因为投资资金正从企业软件公司流出，Brown说。“我们可能曾称这些为老经济股，但我认为更准确的术语是，投资者现在想拥有重资产、低过时风险的公司，”他说。“这就是HALO。”

这篇文章首次发表于The Daily Upside。订阅我们的免费Advisor Upside通讯，获取金融顾问新闻、市场洞察和实践管理要点。

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