华尔街的“恐惧指数”周二上涨了10%——这对你的资金意味着什么

• 周二，VIX指数触及28.15的盘中高点——自去年11月以来的最高水平——对美伊冲突可能产生的影响担忧推动油价大幅上涨，并使主要股指剧烈波动。
• 波动率指数仍远低于疫情期间、2008年金融危机以及去年四月关税冲击等过去的危机高点。

华尔街备受关注的恐惧指标在周二升至今年最高水平，因美伊冲突进入第四天。

CBOE波动率指数（VIX）今早最高上涨31%，达到28.15的盘中高点，随后全天收盘时上涨近10%，至23.57。自上周五美国和以色列对伊朗发动空袭前的收盘价以来，该指数已上涨19%。

VIX的剧烈变动反映了主要股指的剧烈波动。基准的标普500指数在周二交易的前一小时内一度下跌2.5%，但最终收盘时跌幅不到1%，连续第二天从大幅下跌中反弹。

这对你意味着什么

VIX不仅仅衡量华尔街的情绪。当它飙升时，保护投资的成本也会上升，突发的市场波动可能引发自动卖出，导致短期亏损加深，即使经济基本面尚未改变。

投资者正忙于评估新风险，担心中东战争可能扰乱油供应，推动通胀并影响经济活动。全球油价基准布伦特原油期货本周已上涨13%，年初至今涨幅达35%。

摩根大通经济学家警告称，这场冲突“带来的宏观经济风险比近期的军事冲突更大”，将其与2022年俄罗斯入侵乌克兰相提并论。

霍尔木兹海峡的持续封锁——全球约五分之一的石油通过此通道流动——将直接减缓全球油供应，可能重新点燃通胀压力。这可能使美联储的利率政策变得更加复杂，原因是就业市场疲软且通胀仍高出2%的目标一个百分点左右。

VIX在告诉投资者什么

VIX衡量交易员对未来30天市场走势的预期。现在，他们正为动荡做准备。

VIX追踪标普500指数期权的价格。当投资者争相购买这些期权以保护投资组合时，价格上涨，VIX也随之上升。

这就像飓风区的洪水保险：人们越担心风暴，支付的保费越高，保险费也会水涨船高。VIX低于20通常意味着市场平静——这是该指数的历史平均水平。高于20则意味着交易员情绪紧张。

与过去危机的比较

VIX的历史最高收盘点为82.69，发生在2020年3月，正值封锁初期和COVID-19抛售期间。2008年金融危机时，该指数曾超过80。9/11事件后，曾飙升至近45。去年四月的关税冲击也曾将其推高至52以上。

但投资者仍应关注本周涨幅的速度：两天内近20%的跳升是那种快速重新定价，容易让机构投资者措手不及。摩根大通在一份客户报告中指出，市场的驱动力是“地缘政治风险的即时重新定价，而非对基本面进行的有序反应”。

重要提示

海湾战争期间的波动性因当时已在进行的储蓄与贷款危机而加剧。9/11事件的抛售也被互联网泡沫破裂放大。但健康的经济通常能在几周内摆脱严重冲击。

对地缘政治事件的市场反应相当一致。LPL金融追踪了自珍珠港事件以来的25个重大地缘政治冲击，发现标普500的平均最大跌幅为4.6%，股票通常在大约六周内恢复。关键变量不是事件的严重程度。正如LPL所指出的，“经济环境是导致下跌的主要原因”——比如事件是否发生在（或促使）经济衰退期间。

你现在应该怎么做？

当VIX开始显示焦虑迹象时，这并不意味着你也应该采取行动。

“常见的反应是恐慌性抛售，”Values Added Financial的认证理财规划师David Tenerelli说。“这种反应很合理——我们的大脑感受到危险，杏仁核会启动保护机制。”但他建议投资者保持理性，问自己：“我的生活发生了实质性变化吗？……如果没有，那这可能只是市场正常的起伏。”

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对于距离退休五到十年的投资者，担心投资组合下跌，Tenerelli表示时间仍站在你这边：“好消息是，你有五到十年的时间观察最终的复苏，并在剩余的工作年限中继续增加投资。”他还说，如果市场短期继续下跌，你甚至可以“在相对较低的价格”进行投资。

他提到在抛售期间可以采取的战术措施：税损收割——卖出亏损头寸以抵消其他收益；以及将传统IRA资金转换为罗斯账户，利用较低的价值降低税负。

对于短期交易股票的投资者，市场意见分歧。

巴克莱全球研究主管Ajay Rajadhyaksha警告投资者目前避免逢低买入，因为风险-回报比尚不理想。

富国银行经济学首席经济学家Tom Porcelli在评论中写道，他目前并不担心波动会失控。“除非发生长期战争并对霍尔木兹海峡的关键航运路线造成重大长期中断，否则对美国经济增长、通胀和货币政策的影响应保持温和，”他写道。“当然，情况也可能完全相反。”