关键自动驾驶量驱动因素重塑2026：小鹏、日产和马自达迎来关键转折点

2026年初，全球汽车行业将迎来关键时刻，主要地区的汽车销量动态发生转变。三大突出的企业——小鹏汽车、日产汽车和马自达——正通过不同的战略应对这一复杂局面。尽管行业基本面显示出疲软迹象，但这些公司为关注汽车行业演变的投资者提供了引人注目的案例。

行业基本面走弱，增长放缓

最新分析显示，尽管表面上具有韧性，但潜在的趋势令人担忧。Zacks汽车——海外行业目前在大约245个追踪行业中排名第184，处于底部四分位。这一排名反映盈利预期显著恶化：2026年的估算较之前的预测下降了62.6%。这一指标很重要，因为历史表现显示，排名前50%的行业表现优于后50%的行业，差距超过2倍。

然而，行业估值则传递出相反的信号。根据过去12个月的EV/EBITDA倍数，海外汽车股的交易倍数为10.48倍，而标普500指数为18.90倍，汽车轮胎卡车行业为27.29倍。这一五年比较提供了背景：该行业的估值范围从最低6.97倍到最高12.48倍，中位数为9.24倍。以此衡量，估值在历史水平上显得合理。

仍有增长空间的市场

市场动态因地区而异，带来不同的机遇与挑战。中国汽车市场在2025年创下纪录，销量连续第三年超过3000万辆。然而，这既是成就也是警示：2025年推动强劲增长的积压需求已被吸收。展望2026年，随着对新能源车的政策支持逐步退出，动力预计将减缓。全额购置税优惠正被部分减免取代，旧车置换补贴面临取消。消费者信心仍然脆弱，担忧收入可见性和就业安全。由政策驱动的增长向需求驱动的扩张转变，尤其对以新能源车为重点的制造商构成阻力。

欧洲表现则喜忧参半。该地区2025年实现约2.5%的销量增长，显示出在动荡年份后的稳定。惠誉评级预计，随着新款大众市场车型的推出和对电动车的持续政策支持，这一势头将持续到2026年。然而，这一乐观的销量前景掩盖了盈利能力的担忧：市场正逐步向大众市场和电动车细分市场转变，这两个类别的利润率都较低。竞争加剧和持续的重组努力进一步加大了盈利潜力的压力。

日本的复苏轨迹较为平稳但不均衡。2025年，车辆销量增长约3.3%，标普全球预测，得益于税收减免和环保税优惠，2026年的表现将有所改善。像马自达CX-30这样的车型产能正逐步回流日本，提供支持。然而，较高的车辆价格限制了销量完全恢复到疫情前的水平。市场继续向电气化转型，混合动力车辆占据主导地位，纯电动车的采用也在逐步加快。

印度成为相对亮点，2025年销量增长5%，得益于政府推动的减税措施，改善了汽车的可负担性。大众市场车辆持续支撑销量增长，尤其是在不断扩大的中产阶级中。政策激励和新车型的推出稳步推动电动车的普及，显示出持续的动力。

影响汽车行业竞争的关键战略举措

主要制造商的未来路径取决于三大关键任务：成本效率、产品组合优化和电气化战略的执行。行业正经历根本性重组，既有传统企业面对技术颠覆，也有新兴竞争对手的激烈竞争。成功者是那些在优先细分市场、技术投资和从传统动力系统向电气化转型的复杂过程中做出有纪律选择的企业。

三大汽车巨头应对市场逆风

小鹏汽车的销量激增：乘中国电动车浪潮

小鹏已巩固其作为中国增长最快的电动车制造商之一的地位，2025年交付量达429,445辆，同比增长126%。这一销量成就反映出在多个细分市场的强烈市场接受度，从P7i轿车到G6轿跑SUV、G9旗舰车型和七座X9多功能车。

公司通过MONA M03进入价值导向细分市场，展示了其超越高端定位的能力。同时，面向家庭用户的车型——包括P7+和新G7跨界车——扩大了消费者基础。国际扩张也在加速，2025年海外交付增长96%，小鹏进入了60个国家和地区，显示出地理多元化的成功执行。

小鹏的差异化优势在于技术：AI驱动的智能驾驶系统和先进软件在日益激烈的市场中形成竞争壁垒。除了传统车辆外，公司还在未来出行概念上进行投资，包括飞行汽车和类人机器人，表达了超越传统汽车边界的雄心。

目前市场对该公司给予Zacks评级为2（买入）。2026年共识预期销售增长35%，盈利提升170%。过去90天内，共识每股收益目标上调了14美分，显示投资者信心在增强。

日产的转型：降本提效与电动车加速

日产汽车正通过“Arc”战略进行全面重整，这是一项为期多年的转型，旨在简化运营和提升效率。公司承诺到2026财年实现5000亿日元的成本节省，措施包括关闭工厂、重组劳动力成本和优化生产。管理层预计，这些行动将在2026财年带来正向的汽车运营利润和自由现金流。

在产品方面，电气化加速推进。近期推出的车型包括欧洲市场的第六代Micra EV和第三代LEAF。与SK On的长期电池供应协议确保供应安全，并支持即将推出的电动车型和续航提升。除了电气化外，日产还在推进自动驾驶技术，计划在2027年前在日本推出商用自动驾驶拼车服务。

日产的Zacks评级为2。2027财年，共识预期销售增长1%，盈利增长127%。过去90天内，每股收益目标上调了4美分，显示市场情绪有所改善。

马自达的混合优先策略：在变革的汽车格局中前行

马自达采取审慎的电气化策略，推迟其主要的电动车推出，下一代纯电动车预计更接近2029年。这一时间调整反映了马自达对市场准备情况、政策动向和充电基础设施的重新评估。公司并未放弃电气化，而是优先发展混合动力技术作为过渡。

马自达正在开发自主混合系统，预计将在2027年左右的高产平台上首次亮相。这一策略扩展了公司的混合动力和插电式混合动力阵容，包括CX-50 Hybrid、CX-70 PHEV和CX-90 PHEV等车型。这种多方案策略在减排要求与消费者偏好免充电选项之间取得平衡。

马自达的Zacks评级为2。2027财年共识预期销售增长8%，盈利增长高达700%。过去60天内，每股收益目标上调了3美分。

市场表现与估值背景

过去一年，海外汽车行业的表现落后于整体市场和行业同行。行业上涨11%，而标普500指数上涨约14-16%，汽车轮胎卡车行业涨幅相似。这一表现不佳，加上盈利前景的减弱，凸显出传统汽车制造商面临的挑战环境。

然而，估值倍数显示出潜在的价值创造空间。以10.48倍EV/EBITDA计算，该行业的估值明显低于标普500和行业平均水平。对于准备复苏的投资者来说，这种估值低迷与个别公司表现强劲的组合，可能意味着投资机会。

在汽车转型之年应对不确定性

2026年的汽车格局展现出鲜明对比：在中国政策支持减弱，欧洲利润空间收窄，日本虽有稳步复苏但幅度有限，印度则出现新机遇。在这一复杂背景下，采取有纪律战略的企业——无论是像日产那样进行激进的成本重组，还是像小鹏那样专注于产品组合扩展，或像马自达那样优先技术布局——都能帮助追踪行业如何应对深刻变革。未来几个季度，持续关注这三家汽车行业参与者，将有助于更清晰地把握行业的走向。