比特币市场在第三季度实现持续上涨之前，正面临整固阶段

近期，Nano Labs创始人孔建平的分析揭示了比特币当前市场结构的关键洞察。根据链上数据，2025年见证了一次前所未有的长线持有者清算浪潮，在30天内有114万比特币进入市场——这大约相当于3000亿美元的流通供应。这次大规模抛售标志着一个重要的市场事件，值得深入探讨比特币价格接下来会如何变化。

历史性的持有者投降及其影响

此次清算的规模具有历史意义。当长期投资者集体退出仓位时，通常意味着市场已到达极限，要么是卖压耗尽，要么是为重大变动进行战略调整。链上指标描绘出一幅引人入胜的画面：在长期持有者与短期持有者供应比降至-0.53之后，这一负值通常表明市场已到达关键节点。这样的极端读数并不一定预示着灾难，反而常常预示着投降底部——在这种时刻，卖压变得如此激烈，反而为反弹创造了条件。

截至2026年1月底，比特币的价格为$88.75K，尽管背景动荡，但24小时内波动率仅为-0.05%。日均交易量达$12.5亿，流通市值为$1.77万亿，流通中的比特币数量为1998万枚，市场已吸收了这次清算浪潮而未崩溃——这本身就是一个看涨信号。

整合窗口期与何时可能出现持续上涨

孔的分析表明，有意义的上涨动力可能在2026年上半年仍处于潜伏状态。第一季度和第二季度可能会出现横盘震荡，买卖双方力量保持平衡。这一整合阶段实际上是健康的；它允许市场在如此激烈的持有者出逃后重置情绪。

然而，真正推动持续反弹的催化剂可能要等到2026年第三季度。届时，链上指标应显示供应已被充分吸收，市场情绪趋于正常，以及可能出现的催化因素（如监管明朗或机构布局）。历史模式表明，在经历如此剧烈的抛售后，真正的持续上涨通常在供应被完全消化、持有者信心重建之后出现。

关键指标：关注长期/短期持有者比率

长期/短期持有者比率将是关键指标。随着卖压持续减弱——在近期链上数据中已可观察到这一趋势——预计该指标最终会转为正值。这个拐点可能预示着一场持续的复苏的开始，远远超出简单的反弹。直到那时，耐心等待和在横盘期间进行积累，可能是长期投资者最明智的策略。