每盎司黄金美元价格创新高，XAUT配置的逻辑与困境

随着全球经济不确定性加剧，黄金作为传统避险资产的吸引力再度凸显。2025年，现货黄金价格演绎出惊人涨势，一度突破4,550美元/盎司，全年累计上涨约65%。在这波黄金牛市中，不少投资者开始思考：如何高效地配置黄金资产成为新课题。而对于加密资产持有者而言，Tether发行的黄金代币XAUT正成为一个值得认真审视的选择。

黄金为何持续上扬：每盎司美元价值背后的支撑力量

黄金价格的上升并非曇花一现。根据世界黄金协会的最新观点，这轮涨势受到多重因素共同支撑。首先，地缘政治风险持续发酵，美国对委内瑞拉的最新动作再度强化了避险情绪；其次，美国最高法院即将就关税政策作出裁决，可能对贸易格局产生深远影响，进而推升黄金需求。

更重要的是资金面的驱动。2025年全球投资者向黄金ETF注入了前所未有的资金，北美市场贡献了绝大部分流入，亚洲地区黄金持仓量几乎翻倍。这表明机构投资者在大规模介入黄金市场，进一步推高了每盎司黄金的美元价格。

瑞银集团的最新预测更是令人瞩目。该机构将2026年中期的黄金价格目标上调至5,000美元/盎司，预期年底水平为4,800美元/盎司。相较于当前的4,318美元/盎司，这意味着未来一年内黄金仍有15-20%的上升空间。

XAUT的四层优势：为何选择黄金代币而非传统形式

面对黄金配置需求，投资者可选路径众多。传统黄金现货、黄金ETF、黄金期货，再到如今的黄金代币，每种方式各有利弊。但XAUT之所以逐渐成为加密生态内最受关注的黄金代币，主要源于以下优势：

其一，信用基础坚实。 Tether作为全球最大的稳定币发行方，其信用背书至关重要。公开数据显示，Tether每季利润的15%被定期投入比特币购买，近期更一口气购买8,888枚比特币，总持有量突破9.6万枚，价值约7.8亿美元。这种激进的资产配置策略展现出其强大的财务能力。同时，Tether在2025年第三季购买26吨黄金，使其黄金总储备达到116吨，跻身全球前30大黄金持有者行列。

XAUT的每一枚代币均由位于安全金库中的实体黄金1:1支撑，这种实物支持机制确保了代币的价值锚定。23亿美元左右的市值也反映出该资产具备充足的流动性，投资者可相对便利地进出。

其二，创新计价单位降低门槛。 Tether近期推出针对XAUT的新型记账单位「Scudo」，此举具有深远意义。传统XAUT的最小单位为0.001 oz（千分之一盎司），对应美元价格约4.3-4.5美元。引入Scudo后，投资者可以更简洁的单位进行计价和交易，从而解决了长小数点带来的计算困扰，使黄金在日常经济活动中更具实用性。这对于普通投资者而言，大幅降低了心理门槛和操作复杂度。

其三，交易生态完整。 XAUT已登陆Bybit、OKX、Bitget等主流中心化交易所，同时也支持Uniswap、Curve、Fluid等去中心化交易平台。这意味着投资者可根据需求选择现货买入或杠杆操作，流动性的多元化保证了价格发现的效率和交易执行的便利性。

其四，行业地位加持。 Tether在稳定币赛道的龙头地位为XAUT的发展提供了强大支撑。根据彭博社引述Artemis Analytics的数据，2025年全球稳定币交易量激增72%，达到33兆美元的历史高位。其中USDT交易量达13.3兆美元，USDC达18.3兆美元，两者合计占据稳定币交易的绝大部分。这种市场主导力确保了XAUT在基础设施层面的广泛支持。

配置逻辑的另一面：需要正视的风险与局限

然而，任何投资都存在风险，XAUT的配置也不例外。首先，代币的价格波动受到现货黄金价格的直接影响，宏观经济政策转向或避险情绪退潮都可能引发快速调整。其次，尽管Tether的信用相对坚实，但任何中心化发行方都存在合规或经营风险。再者，黄金代币相比传统黄金ETF的流动性深度仍有限，大额交易可能面临滑点风险。

最后需要强调的是，配置黄金代币应作为多资产配置的一部分，而非赌注于单一品种。对于法币兑美元持续贬值、美元购买力下降的投资者而言，将适度比例的流动资金转换为以美元计价的黄金资产，确实能起到一定的保值增值作用。但风险偏好较低的普通投资者应先明确自身投资目标和风险承受能力，再决定是否参与。

在黄金超级周期可能持续的背景下，每盎司黄金的美元价格仍有进一步上升的空间。对于有意通过黄金对冲法币贬值和美元汇率波动风险的投资者而言，XAUT以其流动性高、门槛低、创新计价的特性，提供了一条值得尝试但需谨慎对待的配置路径。