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股息收入对决：AGNC Investment 和 Ares Capital 在构建投资组合收益中的作用
了解两条截然不同的高收益路径
对于寻求两位数回报的收入型投资者来说，AGNC Investment (NASDAQ: AGNC) 和 Ares Capital (NASDAQ: ARCC) 提供了具有吸引力的选择，收益率分别达到12.7%和9.4%。然而，尽管它们都适合被动收入生成，这些公司通过根本不同的机制运作，风险特性也各异。
核心区别在于它们所持有的资产类型以及融资方式。AGNC作为一个以抵押贷款为核心的机构，利用大量债务杠杆操作，而Ares Capital则作为一个面向被忽视的中型企业的贷款平台。理解Ares在贷款生态系统中的角色以及AGNC在抵押贷款市场中的地位，对于选择适合自己收入策略的工具至关重要。
AGNC：通过杠杆放大抵押贷款押注
AGNC Investment 作为一家房地产投资信托基金 (REIT)，完全专注于抵押贷款支持证券。不同于拥有实体房地产的传统REIT，AGNC购买打包的房贷，并通过激进的借贷策略放大收益。
其策略主要围绕机构MBS——由房利美（Fannie Mae）和房地美（Freddie Mac）等政府支持企业担保的抵押贷款。这种政府担保降低了违约风险，但并未消除市场敏感性。为了实现那些令人惊叹的两位数收益，AGNC通常通过回购协议 (（通常期限在一年以内）) 进行短期借款，并将资本投入长期抵押证券。
截至9月30日，这一策略使AGNC的杠杆率达到大约7.5倍的有形净账面价值。这种放大效应具有双刃剑的性质——在市场条件配合时放大利润，但在不利条件下也会带来巨大波动。其盈利和股东权益会根据收益率曲线的利率变动而剧烈波动。
Ares Capital：为被遗忘的中型市场提供融资
Ares Capital 作为一家企业发展公司 (BDC)，意味着它作为一种传递实体，必须将几乎所有应税收入分配给股东——这也是其高股息结构的原因。然而，Ares的角色与AGNC的抵押贷款焦点截然不同。
Ares Capital主要面向EBITDA在 $10 百万到$250 百万 之间的中型企业——这些企业在传统银行收紧资本标准后被逐渐抛弃。公司主要提供一、二留置权贷款，在破产程序中享有优先索赔权。其投资组合涵盖34个行业中的587家公司，没有任何单一持仓超过1.5%，实现了显著的多元化。
该组合的加权平均收益率约为10%，主要来自浮动利率工具。这种浮动利率的偏重使Ares Capital在利率环境支持更高贷款利差时具有优势。
利率周期塑造不同表现
这两项投资都对美联储政策敏感，但方向相反。AGNC的杠杆策略在收益率曲线变动时变得脆弱。当短期利率下降而长期利率保持粘性时，AGNC借款成本降低，同时持有高收益的抵押贷款头寸——这种情景扩大了净利差，支撑了股息。
Ares Capital在短期利率保持高位时表现良好。利率上升环境会增加浮动利率贷款组合的收入，放大分红 (（前提是违约率得到控制）)。相反，利率下降时，收益会受到压缩，因为贷款收益率下降。
当前市场预期美联储将降息，这应当通过收益率曲线变陡惠及AGNC。然而，结构性通胀担忧可能会使长期利率保持高位，形成支持AGNC spread扩大的情景。
稳定性与机遇：如何选择
AGNC投资吸引那些能接受杠杆带来波动、追求短期内更高收益潜力的投资者。Ares Capital则通过更为保守的放贷模式提供更稳定的分红，特别是在长时间高利率环境中更具吸引力。
对于希望利用有利利率条件实现短期收益的投资者，AGNC提供了值得考虑的机会。而那些更重视收入稳定性和可预测季度分红的投资者，通常会发现Ares Capital的策略更符合长期财富积累的需求。