尽管市场回调，AngioDynamics在2026财年第二季度实现利润率扩大

AngioDynamics (ANGO) 在本财季的财报中向市场传递了混合信号。虽然公司在收入和利润率表现上超出预期，但投资者仍以近13.5%的抛售压力打击了股价。以下是推动运营成功与股价表现不佳之间分歧的原因。

关键数字

按调整后数据计算，AngioDynamics在2026财年第二季度实现净销售额7940万美元，同比增长8.8%，超出市场普遍预期4.5%。公司扭亏为盈，调整后每股收益由去年同期的亏损4美分大幅改善，远超预期的亏损10美分。

真正引起分析师关注的是毛利率表现。调整后毛利润增长14%，达到4480万美元，而毛利率扩大170个基点至56.4%，明显高于预期的54.2%。这一改善凸显了ANGO在制造优化和产品组合提升方面的成功。

地域和业务板块分析

在国内市场，美国收入总计6760万美元，同比增长7.8%，超过预期的6230万美元。国际业务贡献了1180万美元，保持8.8%的增长率，超出预期的1020万美元。

医疗技术（Med Tech）板块成为增长引擎，调整后销售额为3570万美元，同比增长13%，高于预期的3270万美元。AngioDynamics的旗舰血管切除平台Auryon实现收入1630万美元，同比增长18.6%，连续第18个季度实现两位数增长。NanoKnife贡献730万美元，同比增长22.2%；机械血栓切除（Mechanical Thrombectomy）收入达到(百万，AlphaVac表现强劲，增长40.2%，达到350万美元。

医疗设备（Med Device）收入总计4380万美元，同比增长5.6%，也超出预期的3990万美元。

股价下跌原因

尽管几乎所有指标都超出预期，股价仍大跌。原因主要有两个：)1$11 调整后运营费用基本持平，去年同期为5090万美元，意味着利润率的提升未能转化为净利润；(2) 公司指引2026财年收入在3.12亿至3.15亿美元之间（此前预期为3.08亿至3.1亿美元），但净利润预期仍受到关税压力的影响，预计关税成本为400万至600万美元。

调整后运营亏损由去年同期的1110万美元改善至610万美元，但公司预计2026财年全年调整后每股亏损在23到33美分之间，可能令寄望盈利转折的投资者失望。

资产负债表与未来指引

现金及等价物达到4160万美元，高于上一季度的3880万美元，资产负债表无债务。运营现金流出改善至1130万美元，去年同期为1580万美元。

展望未来，AngioDynamics预计医疗技术（Med Tech）收入将实现14%至16%的增长，而医疗设备（Med Device）则预计持平或增长1%。管理层持续提及关税影响，表明短期内利润率仍面临挑战，尽管运营有所改善。

结论

AngioDynamics本季度展现了其运营执行力——强劲的收入增长、令人印象深刻的利润率扩张，以及Auryon持续的增长势头，描绘出公司成功向高利润平台转型的画面。然而，市场的反应反映出对何时运营杠杆真正转化为盈利的担忧。在ANG0实现真正盈利或展现更明显的盈利加速之前，股价可能仍面临阻力，尽管基本面不断改善。