查理·孟格最后传达的投资智慧：13个核心原则

去年11月，投资大师沃伦·巴菲特半个世纪合作伙伴查理·芒格在加利福尼亚去世，享年99岁。他的最后一次公开活动之一是接受科技产业播客《Acquired》的采访。这也是芒格首次出现在播客中，他留下的投资哲学和人生洞察在投资者中引起了广泛关注。

对市场结构的根本疑问

芒格对当前个人投资者文化提出了尖锐批评。他认为普通投资者只是对价格波动做出反应，反复买卖。他还主张，如果他是政策制定者，会对短期收益征收高额税收，以驱逐市场中的投机行为。

风险投资（VC）领域也是如此。芒格指出，VC投资几乎不可能反复成功。由于所有项目都在过度热情中快速决策，大多数VC投资者最终都在赌博。

对区域经济和投资机会的再评估

查理·芒格评价未来20年中国经济前景优于任何其他发达经济体。中国主要企业更加强大、具有竞争力，且相对被低估，这使得他决定积极配置中国风险资产。

日本市场也是不可忽视的机会。芒格关注日本企业的低利率环境(10年期国债利率约0.5%)以及强大的资产基础(如矿业、橡胶种植园等)。他说，十年前就存在通过借款买入股票、获得5%股息的明显投资机会。

判断良好投资的标准

芒格强调，持有时间越长的股票，对其理解就越深入。观察某个企业超过五年，逐渐能看清其本质。但当真正认识到优势时，策略就要改变。他认为那时正是进行大规模押注的最佳时机，最好的投资必须投入大量资本。

对于像苹果这样具有真正品牌价值的企业，芒格表现出特别的偏爱。他指出，优秀的品牌应在合适的价格买入，捕捉真正被低估的稀缺机会是投资的诀窍。

同时，他补充说，即使股票极度便宜，即使公司目前状况糟糕，也值得考虑持有一段时间。这体现了时间和市场变化可以成为重新评估企业价值的强大工具的信念。

杠杆与企业运营原则

回顾伯克希尔·哈撒韦的成长历程，芒格假设如果当初多用一些杠杆，规模可能会扩大三倍。他有趣地评价说，这样风险也不会比现在大。他指出，伯克希尔一直对杠杆带来的对冲头寸损失保持谨慎态度。

关于企业的创新能力，芒格也提出了有趣的观察。像沃尔玛这样的传统零售企业无法接受新变化，是因为固有思维造成了空间浪费。旧习惯占据大脑，创新的空间就没有了。

管理者的特质与对未来一代的建议

芒格评价比亚迪董事长王传福(为制造领域的真正专家。他提到，王传福对产品直接生产的热情和执行力，比埃隆·马斯克在制造方面更为出色。

芒格还印象深刻地表示，他不会轻易给后辈建议。他强调会慎重选择要给谁提供建议，也不打算扮演精神导师的角色。因为这个世界充满欺骗和疯狂，年轻一代面临的挑战也越来越艰难。

投资机会的发现与人生的本质

芒格断言，他不会去寻找自己不太可能发现的投资机会)比如哈瑞宝、爱马仕等公司(。他只专注于自己能理解、也有可能发现的领域。虽然承认发现投资机会比过去更难，但他展现了在现实范围内尽最大努力的哲学。

作为人生后期的洞察，芒格强调家庭关系的重要性。他认为，与家人和睦相处、共同度过难关、互相帮助的关系，与投资一样重要。他表示，这并不比想象中困难，且美国超过一半的婚姻都能平稳维持。

查理·芒格的最后一次采访超越了投资技巧，提出了在不确定时代如何判断和行动的深刻问题。