看 @OstiumLabs ，我很少先盯 TVL。

不是 TVL 没用，而是它在这的解释力实在有限。

真正让我驻足的是交易量结构，尤其是未平仓合约的来源 —— 一个衍生品协议里，95% 的 OI 都来自传统资产，这本身就很能说明问题。

这结构刷不出来，也不是空投期能自然形成的，本质是在筛选用户：
有人用 Ostium，做的不是链上情绪博弈，而是利率、指数、宏观方向这类 crypto 之外的真实判断。

这在 RWA 项目里太少见了 —— 大多是 「叙事先行」，用概念掩盖真实使用；
Ostium 反过来，先有实打实的使用场景，再慢慢显露出叙事。

还有个常见误读：
Ostium TVL 不高，不是资金规模小，而是钱根本不用进平台。
交易时资金全在用户自己钱包里，没有 「充值 — 锁仓 — 滞留」 这一步。

所以 TVL 更像是被刻意压低的指标，低不代表弱，反而说明它不靠资金滞留来制造安全感。

把真实 OI 结构、传统资产占比、非托管资金路径这几点放一起看，就知道 Ostium 从一开始就不追求 「看起来多大」，而是能不能成为大家长期用的判断工具。

这也是我在 RWA 赛道里，少数会认真跟踪的项目。
S2积分开始了，没参与的可以研究研究。