TD Cowen 警告称，由于政治障碍增加，美国加密货币市场结构法案可能推迟到2027年

来源：CoinTribune 原始标题：TD Cowen警告称美国加密市场结构法案可能推迟至2027年，政治障碍日益增加 原始链接：https://www.cointribune.com/en/td-cowen-warns-u-s-crypto-market-structure-bill-may-be-delayed-until-2027-as-political-hurdles-grow/

概述

建立美国加密市场明确规则的努力可能比许多行业参与者预期的时间更长。TD Cowen的分析指出，虽然近期内通过的可能性仍然存在，但华盛顿的政治动态增加了延迟的可能性。批准可能要到2027年，全面实施则可能延续到2029年。

关键点

• TD Cowen的分析表明，国会的政治动态可能会推迟美国加密市场结构法案的通过，直到2027年
• 选举周期和参议院投票要求赋予民主党施加压力以减缓立法进程和影响最终监管时间表的筹码
• 与高级官员相关的利益冲突规则仍然是参议院谈判中的主要障碍
• 即使通过，美国加密市场规则的全面实施也可能要到2029年才开始

国会权衡推迟加密市场结构法案，选举临近

由董事总经理Jaret Seiberg领导的TD Cowen华盛顿研究组表示，国会有强烈的政治动机放慢进展。虽然今年推动加密市场结构法案的可行路径存在，但立法者可能选择等待，尤其是在关键选举临近之际。特别是，民主党可能更倾向于延迟，如果他们认为在2026年中期选举后众议院控制权可能发生变化。

然而，谈判尚未停滞。双方的国会工作人员已花费数月时间处理技术性语言，如果政治压力增加，达成更快协议的可能性仍然存在。对选举结果的不确定性也可能促使民主党提前妥协。

选举结果总是不确定的，这也是为什么民主党可能会达成协议。这可能会很快发生，因为工作人员已经在技术性语言上工作了数月。 — Jaret Seiberg

几个因素仍在影响关于时间安排的辩论：

• 2026年中期选举后国会的控制权仍不确定
• 参议院规则要求两党支持才能推进立法
• 共和党内部的分歧可能限制投票总数
• 选举年政治倾向于阻碍重大立法行动
• 实施时间表可以调整以实现政治目标

参议院关于市场结构的谈判因利益冲突规则而停滞

关于利益冲突条款的分歧仍然是主要障碍。预计民主党将推动制定禁止高级政府官员及其家属拥有或运营加密企业的规则。除非这些条款在法案成为法律后延迟数年，否则可能会遇到阻力。

最新报道估计，高级官员从与加密相关的企业中赚取了大量资金，包括DeFi和稳定币项目，以及比特币挖矿利益。立法者还对与这些官员相关的表情包币（memecoin）提出了担忧。

一种潜在的折中方案是将利益冲突规则的实施延迟三年。根据Seiberg的说法，除非其余立法也延迟数年，否则民主党不太可能接受这样的交易，从而限制其立即生效。

加密市场结构立法被广泛视为继近期稳定币立法之后的下一步主要监管措施。最终的法案将确立数字资产在美国的监管方式，明确机构的监管责任，并制定资产分类标准。去年，众议院通过了该法案的一个版本，但在参议院的推动力已减缓，预计委员会将在今年晚些时候开始讨论此事。

参议院延迟增加等待美国市场规则的加密企业的不确定性

通过参议院的法案面临另一挑战，因为需要60票以突破阻挠议事。即使获得共和党一致支持，也至少需要七名民主党票。在实际操作中，可能需要八九名民主党支持，因为一些共和党人预计会投反对票。

这一投票算术赋予民主党更大的延迟推动能力。推迟投票可能将实施推迟到下一任总统任期之外，使未来政府任命的监管机构能够塑造最终规则。此前类似的延迟也曾发生在其他立法中，包括延长的实施期。

延迟时间表的主要后果包括：

• 规则在不同政府下生效
• 监管机构对最终标准的影响力更大
• 加密行业的不确定性延长
• 在选举前达成妥协的紧迫感减弱
• 政治立场而非立法速度的关注度提高

加密企业普遍希望尽快制定相关立法，许多企业似乎对某些条款并不担忧。这一行业优先事项与政治动机之间的差距，持续推动法案的紧张局势。政策分析人士普遍预期，2026年将通过加密市场结构法案，尽管执行可能仍需数年时间。