EUR/JPY 2025：应对日元逐步转向欧元的投资策略

2025年期间，EUR/JPY交叉汇率经历了剧烈波动，反映出全球货币政策的深刻变革。在短短四个月内——从1月的161,7 ¥上涨至5月的164,2 ¥的最高点，累计波动性显示日元对欧元的反应更多地是结构性转变而非短期差异。理解这些变化对于判断是否现在是建立日元仓位的时机至关重要。

2025年五大波动驱动因素

东京加息

日本银行于1月将基准利率从0.25%上调至0.50%，为2008年以来的最高水平。这一举措立即增强了日元，但影响在几天内被稀释。原因很简单：欧洲收益率仍远高于日本，保持欧元的吸引力。预计夏季将进一步升至0.75%，秋季升至1%，日本银行正在拆除多年来压低日元的套息交易策略。

美国关税与风险厌恶

当华盛顿宣布对进口商品征收10%的关税，来自欧盟的商品额外加征20%时，市场陷入避险。2月27日，EUR/JPY跌至155,6 ¥，创年度最低，因为投资者抛售风险资产，买入日元。每当贸易紧张局势再度升温，这一模式就会重演，显示日元在不确定时期充当锚的能力。

日元作为结构性避险货币

日本是全球净债权国，不依赖外部资金流，具有天然的制度信任。此外，许多投资者在风险偏好高涨时用日元融资；当警示信号出现时，他们会清仓这些仓位，买入日元，推高其汇率。日本外汇市场的深度和流动性使其成为在波动性爆发时进行大额交易的亚洲最便捷货币。

欧元区降息

欧洲央行通过三次降息（1月30日、3月12日和4月17日）将存款便利利率从4%降至2,25%。每次降息都削弱了欧元的反弹，侵蚀了其收益优势。最新预测显示，央行将在年底前将利率降至2%，当通胀数据确认放缓时。

中国刺激与风险偏好回归

5月，北京通过将7天回购利率降至1,40%并放宽存款准备金率注入流动性。这一举措振兴了亚洲股市，激发了风险资产的需求，促使投资者放弃避险仓位。日元走软，EUR/JPY在5月1日升至164,2 ¥。

日元对欧元：货币政策分歧

2025年的动态展现出明显的模式：**当恐惧占据上风时，日元升值；当市场情绪改善时，收益率差再次偏向欧元。**然而，这一差距正迅速缩小。

东京预计逐步加息，年底前将基准利率推至1%。虽然不是剧烈转变，但足以打击套息交易，减少市场上的日元供应，为货币提供结构性支撑。欧盟方面，面对通胀下降和关税限制导致的增长停滞，预计年底前将利率降至2%。结果是收益率差缩小到略高于1个百分点——在全球经济环境变得不稳定时，难以弥补欧元流动风险。

技术分析：初现疲态的弱势形态

EUR/JPY日线图自3月初以来保持温和的上涨趋势，但疲态信号已明显出现。价格位于主要移动平均线(161 ¥)之上，确认当前趋势，但近期K线实体较小，集中在布林带上轨附近（164,0 ¥；均线162,5 ¥(），波动压缩预示着一旦范围再次扩大，将出现剧烈波动。

14周期相对强弱指标（RSI）在56，上一周曾达67，脱离超买区，且与5月1日高点（164,2 ¥）形成看跌背离。这表明短期内可能出现暂停或修正。

支撑位主要在布林带中轨（162,5 ¥）及下方的下轨与中轨交汇处（约161 ¥），跌破161 ¥将打开向159,8-160 ¥的空间。关键阻力位仍是164,2 ¥，明确收盘站上将推动向166-168 ¥的突破。

日元对欧元的汇率预期：共识与差异

专业门户网站的预测虽方法不同，但趋向一致：

• LongForecast：165–173 ¥ )2025年12月(
• CoinCodex：166,08–171,94 ¥ )年度算法范围(
• Traders Union：165,64 ¥ )年度收盘(
• Bankinter：160–170 ¥ )技术区间(

我们的基本场景是年底前汇价在接近162 ¥，如果日本银行确认2026年继续加息，日元偏强。

按时间框架的仓位策略

短期（3至6个月）

年初以来，交叉汇率在160-170 ¥之间波动。当价格达到165-170 ¥区域时，是卖出欧元、买入日元的良机，目标价为162 ¥，止损设在171 ¥。活跃操作员可利用日本银行公告前的1-2日波动，采用小规模期货或看跌价差期权策略以降低成本。

中期（2025年底）

预测范围在160-170 ¥，建议分批买入日元。每次价格突破163-164 ¥时，逐步建仓，平均成本，降低单次入场风险。需要对冲欧元风险的投资者，可在当前水平附近锁定远期合约或存款，随着利差缩小，成本也会降低。

获利与风险管理

若在夏秋日本银行加息预期后，汇价回落至160-162 ¥，应部分获利，留有应对地缘政治突发事件的保护——这些事件历史上都利好日元。主要风险包括：日本通胀意外回落导致东京暂停加息，欧洲核心通胀意外上升阻碍降息，或股市持续上涨激活套息交易。美国与欧盟新一轮关税将施压至158-160 ¥，而缓和迹象则可能反弹至167-168 ¥。

历史视角：欧元脆弱与日元韧性

自1999年以来，EUR/JPY反映出日元作为危机避风港的角色，以及欧元面对欧洲挑战的波动。2008年金融危机期间，日元走强，欧元贬值。近年来，日本银行的宽松政策促使欧元逐步升值。如今，东京加息、布鲁塞尔降息，再次彰显日元恢复避险地位与欧元因欧洲放缓而承压的格局。

结论：结构性机会窗口

2025年年底前，EUR/JPY的预测范围集中在158-170 ¥，反映市场逐步接受周期转变。日本银行放弃几乎免费的货币政策，欧洲央行则在降息。两者的收益率差，从一年前的两个百分点缩窄到略高于一个百分点，削弱了传统套息交易的动机。加上日元作为避险货币的地位，日元对欧元的走势呈现逐步下行趋势。

在当前仍在160-170 ¥区间反弹的背景下，逐步在165-170 ¥的反弹中积累日元，目标为160-162 ¥，止损设在171 ¥，是较佳策略。近二十年来首次，套息交易不再是单向路径，显示结构性偏向已转向支持日元。