金价能否复刻1979年涨势？多重利好下5000美元非梦想

黄金市场在2025年下半年延续强劲表现，年内累计涨幅接近55%，有望创下自1979年以来最大的年度升幅。这一波澜壮阔的上涨行情，不仅让2026年金价突破5,000美元/盎司成为现实可能，更进一步为2027年挑战10,000美元铺平了道路。

全球滞胀格局凸显，黄金配置价值彰显

当前全球经济呈现典型的滞胀特征——增长放缓与通胀并存。这种环境下，黄金作为对冲资产的价值被重新审视。从不同货币计价的角度看，黄金不仅在美元框架内创下历史新高，在澳元、英镑、欧元、印度卢比及日元计价下也均徘徊于历史高位，反映出全球投资者的一致看好。

三大结构性支撑力量推动金价向上

央行去美元化推升黄金战略储备需求

俄乌冲突后，全球央行对黄金的需求出现明显跳升。多国央行正积极降低美元及其他主要储备货币的敞口比例，转向增加黄金配置。当前全球央行黄金储备平均占比约20%，而中国仅约8%，长期目标为提升至30%。这一配置趋势未来数年仍将持续，为黄金提供源源不断的机构需求。

投资端热情释放，ETF持倉创增长新高

今年黄金ETF持仓增长已达17%，机构投资者的参与度明显提升。在传统60/40投资组合（股票/债券配置）面临通胀侵蚀、汇率波动与地缘政治风险的背景下，越来越多基金经理选择通过增配黄金、白银、铜等大宗商品来强化投资组合的抗风险能力。

降息周期回归在即，政策面迎利好

根据美联储前瞻指引工具，2026年启动新一轮降息周期的概率已基本确定。虽然具体降息时间表仍需确认，但政策方向已明朗。降息环境通常压低实际利率，削弱美元吸引力，这对不计息的黄金而言是明确的利好信号。

季节性交易窗口：把握2月的历史性机会

历史数据展现出一个有趣的规律：从11月底买入隔年2月黄金合约，并在次年1月底附近平仓，往往能获得可观收益。基于这一季节性规律，机构给出了以下交易框架：

交易品种： 2026年2月微型黄金合约（单位10盎司）

波动敏感度： 每变动1美元，盈亏调整10美元

预期目标： 5,000美元（突破后2027年有望进一步挑战10,000美元）

建仓点位： 4,100美元

止损设置： 3,900美元

最大亏损幅度： 2,000美元

潜在盈利空间： 9,000美元

交易者需在2月、6月、12月进行合约展期操作。

风险提示：美元强势与加息组合

黄金面临的主要压力来自美元升值与利率上行的同步出现。若美联储为应对经济过热与通胀反弹而采取鹰派政策，推高利率，黄金则承压。但从当前宏观环境看，这种风险并未成为近期主要顾虑，相反，政策面对黄金的支持度更强。