你是否曾经想过，我们在AI周期中到底处于哪个阶段？一个有趣的视角：将其与美国页岩能源繁荣进行比较。

页岩革命遵循了一个可预测的模式——早期炒作、大量资金涌入、投机高峰，随后是一场残酷的洗牌，淘汰了较弱的参与者。只有最强的运营商幸存下来并实现盈利。

而AI目前看起来也异常相似。数十亿资金涌入，大家都在建设，估值达到荒谬的水平。问题不在于我们是否处于泡沫中——很明显我们是。但真正的问题是：我们处于周期的哪个阶段？

以页岩为例，高潮的狂热持续了5-7年，直到现实打击而来。基础设施需要时间来建设。AI也是如此——基础计算、人才和模型的改进不是一夜之间的胜利。

页岩之后发生了什么？幸存者进行了调整，成本下降，效率提升，最终在废墟中出现了盈利单位。

历史不会重复，但会产生韵律。AI领域将会整合。炒作会逐渐消退。但与页岩不同，我们面对的不是商品——AI正逐渐成为基础设施。这改变了最终的游戏规则。

值得关注的是，哪些玩家真正建立了可持续的护城河。