通胀信号与降息担忧发生冲突：澳元挣扎，澳洲央行鹰派预期升高对抗美联储谨慎

本周市场正陷入一个熟悉的悖论——强劲的通胀数据本应支持货币走强，反而使澳大利亚元走低。AUD/USD 货币对已连续六个交易日下跌，尽管有新的信号显示澳大利亚储备银行可能在2月就收紧政策，但仍跌破关键的0.6600水平。

令人意外的通胀未能支撑澳元

澳大利亚12月的消费者通胀预期跃升至4.7%，高于11月的三个月低点4.5%。表面上看，这应当加强加息预期，提振澳元。主要银行显然也这么认为——联邦银行和澳大利亚国民银行都提前调整了对首次加息周期的预测，理由是经济中的顽固通胀压力和产能限制。澳洲储备银行在12月的最后一次会议上采取鹰派立场，也强化了这一说法。

然而，市场并不买账。衍生品定价显示，2月加息的概率只有28%，3月和8月的概率分别为41%和几乎全部预先定价。这种谨慎的仓位表明，交易员们还在等待更多确认，才会将资金投入澳元。

美元的秘密武器：联储不确定性

与此同时，美元正从完全不同的来源汲取力量。美元指数(DXY)维持在98.40附近，受到对美联储进一步降息预期减弱的提振。这一转变标志着几个月“转向”言论的急剧逆转。

12月的美国就业报告呈现出复杂的局面，打乱了降息的叙事。新增就业64,000人，略高于预期，但10月的数据被大幅下调，失业率升至4.6%，为2021年以来的最高水平。更具说明性的是，零售销售环比持平，显示消费者动力正在减弱。

亚特兰大联储主席拉斐尔·博斯蒂克在周二的一篇博客中完美捕捉了这种困惑。虽然承认就业数据复杂，但他强调价格压力仍然令人担忧。“多项调查显示输入成本上升，企业决心通过提价来保持利润率，”博斯蒂克指出，并警告联储不应“仓促宣告通胀胜利”。

联储官员们对2026年是否需要额外宽松意见不一。中位数官员预计明年只会降一次利率，而一些政策制定者则认为根本不会降息。然而，交易员们已将两次降息计入价格。CME FedWatch工具目前显示，1月联储会议维持利率的概率为74.4%，高于一周前的70%。

中国经济数据疲软增添变数

亚洲的增长引擎也未能提振风险偏好的澳元。中国11月零售销售同比仅增长1.3%，低于预期的2.9%，远低于10月的2.9%。工业产出表现略好，增长4.8%，略低于预期的5.0%。最令人担忧的是固定资产投资，11月同比收缩2.6%，远差于预期的-2.3%。

这些数据加剧了对中国经济动能的担忧，压制了大宗商品和与大宗商品挂钩的货币，如澳元。

澳大利亚劳动力市场的细节

国内方面，澳大利亚的就业市场表现出复杂信号。11月就业人数减少21,300人，远低于10月修正后的41,100人增加，但失业率保持在4.3%，低于预期的4.4%。澳大利亚统计局还报告制造业状况略有改善：12月的标普全球制造业PMI从51.6升至52.2，但服务业PMI从52.8降至51.0，综合PMI从52.6降至51.1。

技术面：澳元处于关键关口

从技术角度看，AUD/USD 正在测试0.6600附近的关键支撑位，并且在九日指数移动平均线（EMA）以下交易，显示短期动能减弱。该货币对也位于近期看涨偏向的上升通道趋势线以下。

如果卖压加剧，澳元可能滑向心理关口0.6500，8月21日的六个月低点0.6414将成为下一目标。上行方面，阻力位在九日EMA (0.6619)，需要重新突破上升通道边界，才能重新激活看涨预期。三个月高点0.6685，以及随后在0.6707和0.6760 (上轨通道边界)的水平，将成为关注点。

关注的货币对

在主要货币对中，澳元对日元的跌幅最为明显，反映出避险情绪升温。对于关注交叉汇率的投资者，目前4000澳元大约兑换2642欧元，值得关注，因为澳元在政策信号分歧和全球增长放缓的背景下，仍在寻找支撑点。

未来几周将取决于澳联储的鹰派倾向是否最终转化为加息行动，以及美联储官员是否能弥合对2026年货币政策的内部分歧。在此之前，澳元仍在冲突的叙事中徘徊——通胀暗示更高的利率，但全球经济疲软则呼吁保持谨慎。