映射2026年的投资格局：全球市场对黄金、比特币及其他资产的信号

贵金属反弹进入新领域

黄金在2025年的表现异常出色——年涨幅达60%，创1979年以来最强的一年——使这款黄金在2026年处于一个转折点。主要机构的市场共识显示仍有上涨空间，尽管幅度差异显著。世界黄金协会预计涨幅在5%–15%之间，如果地缘政治紧张局势升级或美联储加快宽松周期，尾部风险情景下的涨幅可能达到15%–30%。

主要投资银行围绕具体价格目标制定了展望。高盛预计到2026年底黄金价格将达到每盎司4900美元，基于央行持续的资产积累和ETF资金流的持续流入。美国银行更为乐观，预测2026年黄金价格将达到每盎司5000美元，理由是美国财政赤字扩大和政府债务增加将持续支撑避险需求。白银在贵金属中表现最佳，银业协会强调其结构性供应短缺的根深蒂固——这一动态预计将持续到2026年。瑞银将其银价目标上调至每盎司58–60美元，上行潜力可达65美元，而美国银行也预测为65美元，表明供需失衡将继续成为推动因素。

加密货币分歧：比特币与以太坊走向不同路径

比特币在2025年的轨迹——达到历史高点后回落，几乎持平——引发了机构预测者之间关于其周期位置的重大分歧。渣打银行修正的目标价为150,000美元，低于之前的200,000美元，反映出对政府加大加密资产储备可能减缓的担忧，尽管持续的交易所交易基金流入应能缓冲下行风险。伯恩斯坦持积极态度，预计比特币在2026年收盘价为150,000美元，2027年达200,000美元，理由是比特币已超越传统的四年繁荣-萧条周期，进入一个延长的牛市阶段。

相反，摩根士丹利坚持四年周期仍然有效，目前的牛市条件接近耗尽。截至2026年1月6日，比特币价格为93,960美元，24小时内下跌0.44%，为这些争论增添了细节。对于以太坊，机构的乐观情绪集中在代币化的前景。摩根大通强调基于以太坊基础设施的资产代币化的变革潜力，而比特大陆董事长Tom Lee则持更看涨的观点，预测2026年ETH将达到2万美元，并断言以太坊在2025年触底。以太坊当前价格为3,290美元，较前一日上涨2.44%，仍远低于共识目标，具有较大的升值潜力。

股市：人工智能投资周期推动纳斯达克100指数

2025年，纳斯达克100指数表现优异——上涨22%，而标普500指数上涨18%，反映出资金集中流入超大规模科技公司。摩根大通强调，亚马逊、谷歌、微软和Meta有望在2026年前维持高水平的资本支出，累计支出可能达到数百亿美元。这一投资格局将继续惠及半导体和基础设施相关公司，如英伟达、AMD和博通。

机构对2026年的目标价反映了这一乐观预期。摩根大通预计标普500指数将逼近7500点，而德意志银行则提出到年底有望达到8000点的情景——前提是盈利增长强劲且人工智能的部署持续推进。将这些标普500的目标转化为纳斯达克100指数，意味着指数有望突破27000点，标志着2025年科技主导的反弹的显著延续。

外汇市场：货币政策分歧重塑货币格局

美元在2025年的表现带来了主要货币对的不同结果。欧元/美元上涨13%，为近八年来最佳年度表现——在美联储降息背景下，美元走软。对于2026年，大多数机构预期欧元将继续走强，原因是美联储持续降息与欧洲央行维持利率的货币政策分歧。摩根大通和野村都预测欧元/美元到2026年底将达到约1.20，而美国银行则更看好1.22的目标。摩根士丹利则发出警示，预测欧元/美元最初将升至1.23，然后在下半年回落至1.16，前提是美国经济动能超过欧洲。

美元/日元的走势则截然不同，机构预测者意见分歧严重。摩根大通的看涨前景——目标到2026年底为164——基于日本央行的加息预期已反映在价格中，而日本的财政扩张可能会对日元构成压力。野村则认为，利差缩小将侵蚀日元套利交易的经济性。如果美国宏观指标恶化，被迫平仓可能引发日元快速升值，美元/日元可能升至140。

能源市场面临供应过剩的阻力

原油在2025年的表现——价格近20%的下跌，因OPEC+恢复产量和美国产出扩大——奠定了2026年供过于求的叙事。高盛提出了WTI原油平均在每桶52美元左右，布伦特原油接近56美元的情景，而摩根大通也强调下行路径，WTI可能平均在54美元左右，布伦特在58美元左右。这些预测假设供应持续过剩，全球需求增长放缓，使能源成为2026年资产类别中最不具吸引力的投资。

跨资产视角：尽管贵金属和部分加密货币对2026年充满机构乐观，但市场共识表现出两极分化——防御性资产(黄金、白银)和以增长为导向的科技股被看好，而能源和某些货币对则面临阻力。投资者在进行年度多资产配置时，应将这些不同的展望与自身的风险承受能力和收益目标相结合。