在维特塞减半之前，熊市加剧的原因……“供应减半 vs 卖压加剧”将走向何方

Vitenser(TAO)在减半临近之际仍未摆脱弱势结构。 周一当前价格为292.40美元，较上周上涨11.93%，但在300美元以下的盘整态势持续，短期情绪仍处于恶化阶段。

减半本身是一个积极信号。每个区块的TAO发行量从1 TAO减少到0.5 TAO，日新增发行量也从7200个降至3600个，减少了50%。理论上，供应收缩会提升稀缺性，有利于长期价值。但现货市场的反应却与预期不同。

衍生品市场发出的信号：交易者正进行风险管理

Vitenser期货的未平仓合约(OI)在过去24小时内减少了1.18%，降至2亿1080万美元左右。这意味着新入场的资金不但没有增加，反而现有仓位也在减少。这表明交易者们并未将减半视为机会，而是将其视为风险信号。

更值得关注的指标是资金费率的剧烈变动。由最初的0.0060%的多头溢价骤降至-0.0022%。这意味着市场结构已偏向空头，短期内市场更倾向于“对冲和卖出”而非“看涨”。

技术性崩溃信号：三角形底部突破与阶段性下行预期

在4小时图上，Vitenser突破了对称三角形的支撑趋势线。连接12月初低点的趋势线被下破，确认了短期的弱势结构。

当前的反弹被视为对已破位支撑线的回测。该区域位于291美元附近，即50周期指数移动平均线(50EMA)的位置。如果价格在此再次回落：

• 第一目标调整点：S1支撑点265美元
• 若继续下行：S2支撑点250美元
• 技术性中间支撑：4小时图上的S1 286美元

日线图的动量指标也显示出空头压力。RSI位于42，低于中性线(50)，MACD和信号线都在负区，逐步走低。这表明卖压逐渐累积。

上行预期虽存，但“门槛较高”

并非完全看空。如果Vitenser能在收盘价上方重新站稳在291美元(50EMA)，短期反弹目标可能是R1支撑点305美元。

但该区域同时也是前期回调卖盘和技术阻力的交汇点。如果没有明显的动能支撑，仅靠技术反弹，可能会再次出现卖压。

最终的关注点在于

减半是长期供应利好，但短期市场情绪并不乐观。OI减少、资金费率反转、技术形态崩溃等多重信号都指向“谨慎模式”。Vitenser投资者应密切关注是否会出现305美元的反弹，还是会继续向250美元附近调整。